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Der Anleihenmarkt sendet eine Warnung, die Bitcoin und die US-Aktienmärkte bisher noch nicht registriert haben.
Der $MOVE-Index, der die erwartete Volatilität auf dem US-Staatsanleihenmarkt misst, ist von rund 80 am Dienstag auf 104 am Donnerstag gestiegen und hat damit laut der Datenquelle CoinDesk seinen höchsten Stand seit März erreicht, als er 199 betrug.
Der annualisierte 30-Tage-Bitcoin-implizite Volatilitätsindex von Volmex, BVIV, ist mit rund 37 gedämpft und liegt nahe seinem Jahrestief von 35. Der Index spiegelt die Erwartungen der Bitcoin-Optionshändler hinsichtlich der Preisvolatilität über vier Wochen wider. Unterdessen bewegt sich der Cboe VIX, der die erwartete Volatilität im S&P 500 verfolgt, in der Nähe seines Jahrestiefs von 14. Keiner der beiden Märkte zeigt die gleiche Nachfrage nach Volatilität.
Die Divergenz deutet auf eine zugrunde liegende Stärke bei Bitcoin und Aktien hin. Höhere Volatilität bei US-Staatsanleihen, die das globale Finanzwesen und die Kreditvergabe stützen, verschärft in der Regel die finanziellen Bedingungen und verringert die Risikobereitschaft auf den Finanzmärkten.
Die Divergenz tritt auf, während die Renditen von Staatsanleihen weltweit steigen. Der Krieg im Nahen Osten hat die Öl- und Dieselpreise nach oben getrieben, was den Inflationsausblick verkompliziert und Fragen darüber aufwirft, wie viel länger die Zentralbanken ihre Geldpolitik möglicherweise noch straffen müssen. Die Rendite der 10-jährigen US-Staatsanleihe erreichte am Donnerstag kurzzeitig 5,2 %, bevor sie sich auf 5,163 % abschwächte.
Als sich der $MOVE im März zuletzt auf diesem Niveau befand, notierte der S&P 500 nahe bei 6.350 Punkten. Seitdem ist er auf 7.704 gestiegen, was einem Anstieg von ungefähr 21 % entspricht. Anleihehändler zahlen nun jedoch deutlich mehr für den Schutz gegen Zinsschwankungen.
Über einen Zeitraum von 20 Tagen ist die Korrelation zwischen VIX und $MOVE auf −0,06 gesunken und damit zum ersten Mal seit April 2024 negativ geworden, wobei dieser Wert jedoch nahe null liegt. Die Korrelation zwischen BVIV und $MOVE ist mit −0,37 deutlicher negativ und stellt einen der niedrigsten Werte der letzten Jahre dar. Während die Anleihevolatilität gestiegen ist, blieb die erwartete Volatilität von Bitcoin nahe ihrem Jahrestief.
Als CoinDesk berichtete diese Woche, dass allein steigende Renditen nur wenig konsistente Zusammenhänge mit den Renditen von Bitcoin aufgewiesen haben.
