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Eine millionenschwere Wette mit einem präzisen Ziel
Sollte der Bitcoin-Kurs zum ersten Mal seit November 2025 die Marke von 100.000 US-Dollar erreichen, hätten viele Inhaber Grund zum Feiern. Doch für denjenigen, der eine kürzlich gemeldete Optionsposition gekauft hat, könnte dieser Meilenstein mit einem Verlust von 3,17 Millionen US-Dollar einhergehen.
Der Handel hat ein bevorzugtes Ziel: 95.000 $. Ein Überschreiten dieser Marke verringert die letztendliche Auszahlung, und wenn Bitcoin weit genug über dieses Niveau steigt, entfällt die Auszahlung gänzlich. Es ist eine eigenartige Situation, Millionen für den Einstieg zu zahlen, doch die Erklärung liegt in der Art und Weise, wie die Wette zusammengestellt wurde.
Laut Daten von Laevitas wurde die Position über das Liquiditätsnetzwerk Paradigm in fünf Blöcken ausgeführt.
Der Käufer kombinierte Call-Optionen mit Fälligkeit am 30. Oktober zu drei Preisen: 90.000 US-Dollar, 95.000 US-Dollar und 100.000 US-Dollar. Er kaufte Call-Optionen zum niedrigsten und zum höchsten Preis, während er doppelt so viele zum mittleren Preis verkaufte. Zusammen bilden diese Kontrakte einen „Long Call Butterfly“. Die Netto-Vorauszahlung belief sich auf 3,17 Millionen Dollar.
Warum zu viele gute Nachrichten teuer werden können
Ein gewöhnlicher Bitcoin-Spot-Inhaber profitiert, wenn der Kurs steigt. Ein Butterfly-Spread hat eine andere Struktur. Seine Auszahlung steigt in Richtung des mittleren Ausübungspreises an und sinkt dann, wenn sich der Kurs der oberen Grenze nähert. Die im mittleren Bereich verkauften Call-Optionen begründen Verpflichtungen, die die Gewinne aus den gekauften Kontrakten ausgleichen.
Der Options Industry Council erklärt, dass diese Struktur ihren maximalen Gewinn bei Ablauf am mittleren Ausübungspreis erreicht. Bei Erreichen oder Überschreiten eines der beiden äußeren Ausübungspreise geht die anfängliche Prämie verloren. Der Käufer akzeptiert diese Grenzen im Austausch für eine Position, die auf ein bestimmtes Ergebnis ausgerichtet ist.
Das Datum ist genauso wichtig wie der Preis
Sollte der Bitcoin-Kurs morgen auf 100.000 US-Dollar steigen – ausgehend von einem aktuellen Kurs von rund 86.000 US-Dollar –, würde dies nicht automatisch zur Abrechnung dieses Geschäfts führen. Die Berechnung zum Verfallstag hängt vom Abrechnungspreis am 30. Oktober ab, vorausgesetzt, die Position bleibt unverändert. Bis dahin kann sich der Marktwert ändern, und der Inhaber könnte die Position schließen oder anpassen. Es gibt noch einen weiteren Unterschied: Eine Auszahlung zu erhalten bedeutet nicht zwangsläufig, einen Gewinn zu erzielen. Diese Auszahlung muss zunächst die Kosten für die Eröffnung der Position sowie die Handelskosten decken.
Was der Handel offen lässt
Die gemeldete Transaktion gibt keinen Aufschluss über das gesamte Portfolio des Käufers. Sie könnte mit anderen Positionen einhergehen, sodass wir nicht davon ausgehen können, dass sie die gesamte Bitcoin-Prognose einer Person widerspiegelt.
Dennoch verleiht die Struktur der Geschichte eine ungewöhnliche Spannung. Ein Anleger kann eine Kursrallye richtig vorhersagen und dennoch Geld verlieren, weil der endgültige Kurs außerhalb der Spanne liegt, die er als Ziel bezahlt hat. Für diese Position ist es von enormer Bedeutung, wo Bitcoin schließt. Eine allgemeine Euphorie auf dem gesamten Kryptomarkt könnte für diesen einen Händler mit einem sehr teuren Verfall zusammenfallen.