Bitfinex bringt Strategie und Metaplanet-Aktie als Erstes in tokenisierter Form auf die Blockchain

Fünf neue Möglichkeiten, auf Bitcoin-Anleihen zu setzen

Bitfinex Securities, der für tokenisierte Vermögenswerte zuständige Zweig der Kryptobörse Bitfinex, stellte diese Woche fünf neue Produkte vor, die die wirtschaftliche Entwicklung börsennotierter Bitcoin-Treasury-Unternehmen nachbilden, ohne den Anlegern tatsächliche Aktien zu übertragen. Das Angebot umfasst eine „Strategy Note“ (CMSTR), eine an die variabel verzinslichen unbefristeten Vorzugsaktien von Strategy (STRCst) gekoppelte Anleihe, eine „Metaplanet Note“ (CMPTL), die schwedische H100 Group (CH100) sowie das französische Unternehmen Capital B (CALCPB). Bitfinex Securities bezeichnete dies als das erste Mal, dass solche Produkte für den Sekundärhandel an einer regulierten Börse für tokenisierte Wertpapiere verfügbar sind.

Jede Anleihe wird über ORO (II) emittiert, einen von SICOS Securities verwalteten luxemburgischen Dach-Verbriefungsfonds, und ist durch die zugrunde liegenden Aktien besichert, die bei regulierten Finanzinstituten gehalten werden. Der Kauf einer Anleihe begründet kein direktes Eigentumsrecht an Strategy- oder Metaplanet-Aktien. Stattdessen erhalten die Inhaber ein synthetisches Engagement in die Kursentwicklung dieser Aktien. Laut Bitfinex Securities können die Produkte gegen den US-Dollar, USDT oder $BTC gehandelt werden, wobei das Mindesteinsatzvolumen bei etwa 1 US-Dollar liegt, und stehen ausschließlich berechtigten Anlegern außerhalb der Vereinigten Staaten offen.

Eine Wette auf Bitcoin-haltende Unternehmen

Seit seinem Markteintritt ist Strategy mit einem Bestand von 845.050 $BTC mit großem Abstand der größte unternehmerische Bitcoin-Inhaber geblieben, und seine Aktie wird seit der Umwandlung des ehemaligen Softwareunternehmens in ein Vehikel zum Aufbau von Bitcoin-Beständen durch Michael Saylor praktisch als gehebelter Indikator für den Bitcoin-Kurs gehandelt.

Metaplanet ist in Japan einem ähnlichen Konzept gefolgt, während H100 und Capital B in Schweden und Frankreich kleinere, aber wachsende Varianten derselben Strategie darstellen. Indem alle vier in handelbare Wertpapiere gebündelt werden, können Anleger überall im zulässigen Markt nun mit wenigen Dollar ein synthetisches Engagement in diesem Geschäft eingehen, ohne ein traditionelles Brokerkonto nutzen zu müssen.

Teil einer umfassenderen Tokenisierungsinitiative

Die Notierung folgt auf die 50-Millionen-Dollar-Kapitalbeschaffung von Bitfinex Securities für das Metallunternehmen Alkemya im August und lässt das Gesamtvolumen der notierten Vermögenswerte der Plattform auf über 500 Millionen Dollar steigen. Dies ist ein Zeichen dafür, dass die Nische der tokenisierten Wertpapiere, die lange Zeit von Pilotprojekten und kleinen Kapitalbeschaffungen dominiert wurde, nun beginnt, namhafte Unternehmen mit hoher Marktkapitalisierung anzuziehen.

Ob die Wertpapiere ein echtes Handelsvolumen erzielen, wird davon abhängen, wie sich der Bitcoin-Kurs in den kommenden Monaten entwickelt. Die Aktien von Strategy und Metaplanet neigen zu starken Schwankungen im Einklang mit $BTC, und ein tokenisierter „Wrapper“ ändert nichts an dieser zugrunde liegenden Volatilität, sondern erleichtert lediglich den Zugang.

Was Diese Wertpapiere Sind und Was Nicht

Da ORO (II) die zugrunde liegenden Aktien hält und die Token auf deren Basis emittiert, sind Käufer denselben Kursschwankungen ausgesetzt, denen auch ein Aktionär von Strategy oder Metaplanet ausgesetzt wäre – allerdings ohne Stimmrechte, direkte Verwahrung und die üblichen Schutzmaßnahmen, die mit dem Halten von Aktien über einen regulierten Broker einhergehen.

Dieser Kompromiss ist derselbe, den Anleger bei den meisten synthetischen oder „wrapped“-Asset-Produkten akzeptieren, darunter:

• Einfacherer Zugang
• Einstieg in Bruchteile im Austausch gegen Gegenparteien- und Strukturierungsrisiko

In jedem Fall setzt Bitfinex Securities darauf, dass die Nachfrage nach einem fraktionierten, jederzeit verfügbaren Zugang zu Bitcoin-Proxy-Aktien die regulatorischen Hürden überwiegt, die mit dem Ausschluss von US-Personen einhergehen.