Alles wird zu einem Perpetual

Als SpaceX am 12. Juni an die Börse ging, wurde die Aktie dort gehandelt, wo man es erwarten würde: über 500 Millionen Aktien und rund 80 Milliarden Dollar Nominalwert über Nasdaq und die üblichen Handelsplätze. Gleichzeitig wurde jedoch ein rund um die Uhr gehandelter gehebelter Perpetual-Kontrakt auf SpaceX zum größten Markt, den Hyperliquid je betrieben hatte. Dieser handelte weit über dem IPO-Preis von 135 US-Dollar als eigenständiger Entdeckungsmarkt und ermöglichte es gewöhnlichen Händlern, gehebelte Positionen in einem Unternehmen einzugehen, bei dem die meisten von ihnen niemals eine Zuteilung erhalten hätten.

Es lag unter 2 % des Handelsvolumens der Nasdaq. Aber es ist ein Markt, der vor einem Zyklus noch nicht existierte. Das ist der entscheidende Hinweis.

Es gibt ein Wort, zu dem ich immer wieder zurückkomme, wenn ich darüber nachdenke, was gerade auf den Märkten passiert: Perpifizierung. Der Perpetual, der 24/7, gehebelte Vertrag, den die Krypto erfunden und dann perfektioniert hat, bricht aus der Vermögensklasse aus, die ihn hervorgebracht hat. Er ist nicht mehr nur eine Möglichkeit, Krypto zu handeln. Er wird zur Art, alles zu handeln.

Matthew Fisher ist CEO von Katana Network.

Betrachten Sie, wo sich Perpetuals bereits ausgebreitet haben. Aktien, einschließlich ausländischer Namen, die schwer zugänglich sind, das jüngste Beispiel ist SK Hynix, der weltweit zweitgrößte Hersteller von Speicherchips und ein Unternehmen, das als wichtiger Zulieferer für Giganten wie Nvidia im Zentrum des KI-Booms steht. Rohstoffe: Gold-, Silber- und Öl-Perpetuals wurden das am schnellsten wachsende Derivatsegment Anfang 2026. Die Macht der rund um die Uhr verfügbaren Preisfindung war noch nie deutlicher als am Samstag, dem 28. Februar 2026, dem ersten Tag der „Operation Epic Fury“, als der Ölpreis über das Wochenende anstieg, während der erste US- und israelische Angriff auf den Iran stattfand und die traditionellen Märkte geschlossen waren. Auch Pre-IPO-Aktien: Ein Perpetual-Token ermöglichte den Handel mit SpaceX vor dessen Börsengang im Juni, und am Tag der Notierung SpaceX war der mit Abstand größte Markt auf Hyperliquid. Und tokenisierte reale Vermögenswerte sind die nächste in der Reihe.

Dies ist nicht mehr auf kryptonative Plattformen beschränkt. In den USA, Kalshi ist mit den ersten von der CFTC regulierten Krypto-Perpetual-Futures live gegangen und Coinbase hat auf unbefristete Futures auf Aktienindizes im Stil von Perpetuals gestartet, während Robinhood hat in Europa Perpetual Futures eingeführt und bringt damit Produkte im Perpetual-Stil für Mainstream-Nutzer auf den Markt. Auch die etablierten Anbieter reagieren: Im Juni kündigte die CME ein 24/7-Handelssystem sowie einen neuen West Texas Intermediate (WTI) Kontrakt in der Größe eines Zehntels ihres Micro Futures an, der bar abgerechnet wird und gezielt auf kleinere Trades ausgerichtet ist.

Hinweis: Die in dieser Kolumne geäußerten Ansichten sind die des Autors und spiegeln nicht unbedingt die von CoinDesk, Inc. oder deren Eigentümern und Partnern wider.