Tokenisierte Aktien könnten die „Papierkrise“ der Wall Street in den 1960er Jahren wiederholen, warnt Fairmint-CEO

Der Boom der tokenisierten Aktien im Kryptobereich birgt laut Joris Delanoue, CEO des Anbieters von On-Chain-Wertpapierinfrastrukturen Fairmint, das Risiko, eine digitale Version der „Papierkrise“ zu schaffen, die die Abwicklungsmechanismen an der Wall Street vor mehr als einem halben Jahrhundert an den Rand des Zusammenbruchs brachte.

Ende der 1960er Jahre überforderte der boomende US-Aktienhandel einen Markt, der auf Angestellte angewiesen war, die Papieraktienzertifikate verarbeiteten. Die Backoffice-Abteilungen gerieten in Rückstand, Wertpapiere gingen verloren und Abwicklungsfehler häuften sich. Die New York Stock Exchange schloss 1968 zeitweise mittwochs, um den Unternehmen Zeit zum Aufholen zu geben.

Die Krise trug zur Neugestaltung der US-amerikanischen Infrastruktur für den nachgelagerten Handel bei, einschließlich zentralisierter Wertpapierverwahrer und der Gründung der Depository Trust Company.

„Die Hauptfrage heute ist, ob wir die Papierkrise neu erschaffen, jedoch als digitale Krise“, sagte Delanoue in einem Interview mit CoinDesk.

Die Gefahr, so erklärte er, besteht darin, dass Börsen, Zweckgesellschaften (SPVs), Token-Wrapper und proprietäre Ledger die Eigentumsaufzeichnungen fragmentieren könnten, während tokenisierte Aktien an Bedeutung gewinnen.

„Ein Token ist keine Aktie, aber eine Aktie kann ein Token sein“, sagte Delanoue. „Wenn eine Aktie ein Token ist, verfügt dieses Token über dieselben Schutzmaßnahmen, Garantien und das gleiche Vertrauen wie im vorherigen System.“

Einige tokenisierte Aktienprodukte bieten jedoch lediglich eine wirtschaftliche Beteiligung an einer zugrunde liegenden Aktie und keine rechtliche Eigentümerschaft. Dies kann Anleger in die Abhängigkeit von Zwischenhändlern bringen und Unsicherheiten hinsichtlich Stimmrechten, Dividenden und Forderungen an Vermögenswerte schaffen, falls ein Emittent oder eine Zweckgesellschaft (SPV) ausfällt.

Die Tokenisierung von Realwerten hat sich beschleunigt, da Banken, Vermögensverwalter und Krypto-Unternehmen damit experimentieren, Aktien, Anleihen, Fonds und andere traditionelle Vermögenswerte auf Blockchain-Plattformen abzubilden. Tokenisierte Aktien haben sich als ein besonders aktives Feld herauskristallisiert, angetrieben von der Nachfrage nach einem einfacheren, rund um die Uhr verfügbaren Zugang zu US-Aktien weltweit.

Der globale Markt für tokenisierte Aktien ist von weniger als 500 Millionen US-Dollar Ende des ersten Quartals auf etwa 2 Milliarden US-Dollar gewachsen, bleibt jedoch im Vergleich zum traditionellen Aktienmarkt von über 100 Billionen US-Dollar weiterhin ein Rundungsfehler.

Fairmint bietet Onchain-Infrastrukturen für die Ausgabe, Verwaltung und Erfassung von Wertpapieren und fungiert als bei der SEC registrierter Transferagent, wobei die Blockchain als maßgebliches Aktionärsregister dient.

Bullish, die Muttergesellschaft von CoinDesk, vereinbarte im Mai die Übernahme des Transferagenten Equiniti für 4,2 Milliarden US-Dollar um solche Funktionen zu seiner digitalen Vermögensbörse hinzuzufügen.

Tokenisierte Aktien erfüllen die globale Nachfrage

Die Nachfrage ist real, insbesondere von Investoren außerhalb der USA, die eine Beteiligung an amerikanischen Aktien suchen, sagte Delanoue.