Wie eine Anpassung beim Rückkauf von Staatsanleihen Bitcoin in wenigen Tagen um 25 % auf fast 80.000 US-Dollar steigen ließ

Eine relativ kleine Veränderung auf dem US-Staatsanleihemarkt trug diese Woche dazu bei, eine der stärksten Bitcoin-Rallyes der letzten Monate auszulösen, da sinkende langfristige Renditen den Händlern einen Vorwand lieferten, eine rekordverdächtige Anzahl von pessimistischen Krypto-Positionen aufzugeben.

Das US-Finanzministerium gab bekannt, dass es das Volumen seiner Rückkaufgeschäfte bei den am längsten laufenden Staatsanleihen von 2 Milliarden auf 4 Milliarden US-Dollar pro Operation verdoppeln wird. Die Ankündigung trug dazu bei, die Rendite der 30-jährigen Staatsanleihe von 5,34 %, einem 19-Jahres-Hoch, auf rund 5,19 % zu senken.

Bitcoin stieg seit Mittwoch um etwa 25 % und überschritt am Samstagmorgen während der asiatischen Handelszeiten die Marke von 78.000 US-Dollar, wobei etwa 4 Milliarden US-Dollar in bärischen Krypto-Positionen wurden am Donnerstag und Freitag bei steigenden Preisen liquidiert.

Ein Rückkauf von Staatsanleihen beinhaltet, dass die Regierung zuvor ausgegebene Anleihen von Investoren zurückkauft. Dieses Programm ist hauptsächlich darauf ausgelegt, ältere Staatswertpapiere leichter handelbar zu machen und der Regierung zu helfen, die Zusammensetzung ihrer Schulden zu steuern. Wichtig ist, dass dies keine quantitativen Lockerungsmaßnahmen (Quantitative Easing) darstellt, bei denen die Federal Reserve Reserven schafft, um Vermögenswerte zu kaufen und damit die finanziellen Bedingungen zu lockern.

Mechanisch betrachtet ist ein Rückkauf kein QE, sondern in erster Linie ein Instrument zur Verwaltung der Liquidität und der Zusammensetzung der Staatsanleihenverbindlichkeiten", sagte Jeff Ko, Chefanalyst bei CoinEx, in einer Mitteilung an CoinDesk. "Angesichts der relativ geringen Größe des Programms würde ich dies eher als ein Signal verstehen, als eine sanfte geldpolitische Stütze für den langfristigen Bereich.

Anleiherenditen hatten sich zu einem zunehmenden Problem für risikobehaftete Anlagen entwickelt. Die Rendite einer Anleihe ist einfach ausgedrückt die Rendite, die ein Investor für das Halten dieser Anleihe erhält. Wenn die Preise bestehender Anleihen steigen, fallen deren Renditen. Wenn die Anleihepreise fallen, steigen die Renditen.

Die US-Staatsverschuldung gilt allgemein als einer der sichersten Orte, an denen Investoren ihr Geld anlegen können. Bitcoin zahlt keine Zinsen allein für das Halten, sodass seine Rendite hauptsächlich von der Kurssteigerung abhängt.

Je mehr ein Investor mit Staatsanleihen bei relativ geringem Risiko verdienen kann, desto attraktiver müssen Bitcoin und andere volatile Vermögenswerte werden, bevor dieser Investor bereit ist, Geld auf der Risikoskala nach oben zu verlagern.

„Renditen könnten zunehmend zu einer Konkurrenz für Bitcoin werden“, sagte Hong Yea, Mitbegründer und CEO von Grvt, in einer E-Mail. „Wenn risikofreie Renditen hoch sind, konkurriert Bitcoin nicht nur mit anderen risikobehafteten Vermögenswerten. Es konkurriert mit der Rendite, die Anleger für sehr geringe Anstrengungen erzielen können. Das verändert die Hürdenrate für Kapital.“

"Wenn Anleger in den traditionellen Märkten 4-5 % erzielen können, muss die Kryptowährung einen deutlich stärkeren Grund bieten, damit Kapital bereit ist, die Risikokurve nach oben zu verschieben", sagte Yea. "Wenn die Renditen fallen, sinkt auch diese Hürde. Kapital ist wieder eher bereit, Wachstum und Risiko zu suchen, was historisch gesehen ein viel besseres Umfeld für Bitcoin ist."

Wie langfristige Zinssätze die Märkte beeinflussen

Langfristige Staatsanleihen beeinflussen die Kreditkosten in der gesamten Wirtschaft und werden genau beobachtet, da sie als Indikator für die Strenge der finanziellen Bedingungen dienen. Höhere langfristige Zinssätze können alles von Hypotheken bis hin zur Unternehmensfinanzierung teurer machen und neigen dazu, die Bereitschaft der Anleger zu verringern, Vermögenswerte zu besitzen, deren Wert stark von zukünftigem Wachstum oder verbesserter Liquidität abhängt.