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Liquidität erzeugt Liquidität, so heißt es.
Hyperliquid, wie der Name schon vermuten lässt, ist die dezentrale Börse der Wahl für viele Trader geworden, insbesondere für jene, die Perpetual Futures oder „Perps“ handeln möchten – blockchain-basierte Derivatkontrakte, die es den Nutzern ermöglichen, mit Hebelwirkung und ohne Verfallsdatum auf den Preis eines Vermögenswerts zu spekulieren.
Gegründet von den Harvard-Kommilitonen Jeff Yan und einem pseudonymen Entwickler namens iliensinc, nutzt Hyperliquid, das Anfang 2023 live ging, sein Volumen und die Tiefe seines Orderbuchs, indem es Unternehmen etwas Ähnliches wie anbietetKomposibilität: das Konzept aus der dezentralen Finanzwelt (DeFi), bei dem genehmigungsfreie Smart Contracts wie Geld-LEGO-Steine ineinandergreifen können, die Bausteine neuer tokenisierter Finanzprodukte.
Hyperliquids Ethereum-kompatibler HyperEVM verbindet sich direkt mit seiner ultraschnellen, eigenentwickelten HyperCore-Blockchain, wodurch andere Anwendungen auf der gemeinsam genutzten Liquidität der Plattform aufbauen können, anstatt sie zu fragmentieren. Anders ausgedrückt können Anwendungen wie Wallets oder sogar andere Börsen auf Hyperliquid aufsetzen und es als Backend nutzen, um Perpetuals-Handel und weitere Dienstleistungen anzubieten.
Mit zunehmender Anzahl von Entwicklern, die Hyperliquid einsetzen und integrieren, vertieft sich die Liquidität, das Angebot an Vermögenswerten erweitert sich, und Netzwerkeffekte potenzieren sich. Es gibt mittlerweile Hunderte von Entwicklern – darunter namhafte Unternehmen wie MetaMask, Phantom Wallet und die südafrikanische Börse VALR – die das System von Hyperliquid nutzen, ""Builder-Codes." Entwickler haben bisher Einnahmen in Höhe von rund 90 Millionen US-Dollar erwirtschaftet, so Flowscan.
Eine wachsende Anhängerschaft kann die Plattform nicht genug loben.
„Hyperliquid ist nicht nur eine Perpetuals-Börse, es ist eher wie das AWS für die Finanzwelt“, sagte Hansu Jian, CEO von Hyperion DeFi, dem ersten in den USA gelisteten Treasury-Unternehmen, das sich auf den nativen Token HYPE von Hyperliquid konzentriert.
„Der Teil mit den Perpetuals ist großartig, aber dies ist wirklich eine Layer-One-Blockchain-Infrastruktur. Das angebotene Angebot ist tatsächlich Liquidität, und all diese Märkte gut funktionieren zu lassen sowie jedem zu ermöglichen, Dinge darauf aufzubauen“, sagte Jian in einem Interview.
Ähnlich wie AWS für Cloud-Infrastruktur besitzen die Entwickler ihre Nutzer und kontrollieren die Benutzeroberfläche vollständig, während Hyperliquid die zugrunde liegende Liquidität und Ausführung bereitstellt. Entwickler-Code-Integrator:innen erheben Gebühren basierend auf dem Nominalbetrag der Trades ihrer Nutzer, ohne das Backend zu entwickeln oder die Liquidität zu verwalten.
„Builder-Codes ermöglichen es den Integratoren, sich auf ihre Kernkompetenzen zu konzentrieren und eine hervorragende Benutzererfahrung zu bieten, während Hyperliquid als Backend für Liquidität und Ausführung fungiert“, sagte Sterling Barnett, Leiter Geschäftsentwicklung bei Hyperliquid Labs, per E-Mail. „Integratoren können ihren Nutzern erstklassige Onchain-Liquidität und institutionelle Infrastruktur bieten und an jedem Trade Gebühren verdienen.“
Für eine App wie MetaMask, die Ethereum-basierte Wallet, die weltweit über 100 Millionen Nutzer verzeichnet, ist es vollkommen sinnvoll, sich mit dem EVM-Modul von Hyperliquid zu verbinden. MetaMask bietet seinen Nutzern seit Oktober 2025 selbstverwahrte Zugänge zu Perpetuals direkt aus der Wallet an.
Als Wallet zu fungieren hat den Vorteil, dass keine dezentralisierte Anwendung (dApp) verbunden werden muss, während Geldtransfers so optimiert sind, dass Nutzer direkt mit den Token handeln können, die sie bereits besitzen, erklärte Matthieu Saint Olive, Staff Product Manager bei MetaMask. Es ist in das Geldkonto von MetaMask, den Social Login und Follow Trading integriert und überlässt Hyperliquid die Abwicklung des Matchings, des Orakels und der Margin-Engine, so sagte er.
„Matching orders ist wirklich schwierig, und Hyperliquid ist darin hervorragend, deshalb versuchen wir es nicht neu aufzubauen“, sagte Saint Olive per E-Mail. „Indem MetaMask Perps Aufträge direkt an das Hyperliquid Orderbuch weiterleitet, bietet es eine der besten Liquiditäten und Ausführungsqualitäten, die es irgendwo gibt.“
MetaMask meldete laut Saint Olive ein Wachstum über den Kryptobereich hinaus hin zu Anlageklassen wie Rohstoffen und Aktien. „Die Märkte für reale Vermögenswerte haben sich von einem kleinen Anteil am Perpetual-Volumen zu Beginn des Jahres 2026 auf heute etwa ein Viertel ausgeweitet“, sagte er.
Wenn es um Gebühren geht, erhebt MetaMask eine pauschale Gebühr von 0,1 % für Entwickler, die im Voraus offengelegt wird, ohne versteckten Spread und ohne versteckte Ausführungsgebühren, sodass ein Händler genau überprüfen kann, was er bezahlt hat. „Wir sind der Ansicht, dass Transparenz der wirkliche Vorteil ist, und wir prüfen aktiv innovativere Preismodelle, weil wir möchten, dass die Ökonomie ein Grund dafür ist, dass Menschen MetaMask wählen, und keine Quelle von Reibung“, fügte Saint Olive hinzu.
Es ist überraschender, dass eine große zentralisierte Börse die Liquiditätsanforderungen an das Perpetuals-Orderbuch von Hyperliquid übergibt. Doch der Weg über Hyperliquid hat sich für die in Südafrika ansässige Börse VALR als gute Option erwiesen, die laut dem CEO und Mitbegründer der Börse, Farzam Ehsani, zu den größten Börsen Afrikas zählt und fast zwei Millionen Privatkunden sowie rund 2.000 institutionelle Firmenkunden betreut.
Nachdem das Team von VALR zunächst Spotmarkt, Spot-Margin und anschließend Perpetuals für Kunden angeboten hatte, baute es laut Ehsani die gesamte Infrastruktur intern auf, einschließlich Risiko- und Liquidations-Engines. Trotz aller harten Arbeit, die in die Einführung von Perpetual Futures investiert wurde, gab Ehsani offen zu, dass es schwierig war, Volumen und Liquidität zu generieren.
„Perpetual Futures in unseren eigenen Büchern haben sich nicht so entwickelt, wie wir es uns erhofft hatten, hauptsächlich wegen der Liquidität und des Volumens“, sagte Ehsani in einem Interview. „Unser Volumen ist unser Volumen; wir sind ehrlich und transparent und betreiben kein Wash Trading oder Ähnliches. Wir haben gesehen, dass Hyperliquid eine enorme Menge an Volumen und Marktteilnehmern aus aller Welt zusammengebracht hat und dachten uns: ‚Warum schließen wir uns dem nicht an?‘“
Mit Blick nach vorn, wenn Unternehmen wie Robinhood, Coinbase, Intercontinental Exchange und andere vollständig auf den Handel mit Perpetual Contracts setzen, werden sich laut Jian von Hyperion Chancen für Arbitrage zwischen verschiedenen Handelsplätzen ergeben.
"„Angenommen, Sie halten eine Position bei Robinhood, zum Beispiel, und die andere Seite der Position bei Hyperliquid“, sagte Jian. „Dann, weil Sie eine große Menge dessen haben, was man nennt“nicht-toxischer Fluss, was der Fall ist, wenn mehr Kleinanleger rein- und rausgehen, werden Sie in der Lage sein, organischere Mechanismen für die Funding-Raten zu erkennen.”