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Prognosemärkte verfolgen eine konsequente Linie: Ihre Produkte sind Finanzinstrumente, keine Wetten. Wisconsin glaubt das nicht, und in einem neue Beschwerde mit dem Ziel Kalshi, Coinbase, Polymarket, Robinhood und Crypto.com anzuprangern, beruft sich der Staat auf das eigene Marketing der Unternehmen, um sie als nicht lizenzierte Glücksspielstätten zu bezeichnen.
„Eine geringfügige Verschleierung rechtswidrigen Verhaltens macht dieses nicht gesetzmäßig“, sagte Generalstaatsanwalt Josh Kaul in einer Pressemitteilung, in der am Donnerstag die Beschwerden bekannt gegeben wurden.
Die zugrunde liegende Frage bei den Klagen ist einfach: Handelt es sich bei diesen Verträgen um Finanzinstrumente im Sinne der Commodity Futures Trading Commission (CFTC) oder um Wetten gemäß den Glücksspielgesetzen der Bundesstaaten? Die Antwort entscheidet darüber, ob ein schnell wachsender Markt unter einem einzigen bundesweiten Regelwerk agiert oder auf 50 Bundesstaaten verteilt wird, jeweils unter der Zuständigkeit lokaler Glücksspielbehörden. Und es ist fast sicher, dass der Fall vor den Obersten Gerichtshof gelangt.
Die in Dane County eingereichten Klagen aus Wisconsin richten sich gegen drei parallele Ökosysteme.
Einer nennt Crypto.com und dessen Tochtergesellschaft. Ein anderer richtet sich gegen Polymarket und angeschlossene Unternehmen. Ein dritter zieht Kalshi sowie die Vertriebspartner Robinhood und Coinbase (sowohl Robinhood als auch Coinbase leiten Aufträge von Prognosemärkten an Kalshi weiter) heran und argumentiert, dass die Plattformen zusammen Sportwetten für die Bewohner der Bundesstaaten ermöglichen.
Bei allen dreien basiert die rechtliche Auffassung darauf, dass sogenannte „Ereignisverträge“ Wetten darstellen: Nutzer zahlen Geld, um auf ein reales Ereignis zu setzen, und erhalten eine feste Auszahlung, wenn sie richtig liegen.
In einem in den Unterlagen genannten Beispiel könnten Händler Verträge erwerben, die an NCAA-Turnierspiele gebunden sind, zu Preisen, die implizite Wahrscheinlichkeiten widerspiegeln, wobei Gewinnpositionen mit 1 US-Dollar auszahlen und Verlustpositionen nichts zurückgeben.
Staatsanwälte verweisen zudem auf Kalshis eigene Instagram-Werbung, die die Plattform als „Die erste landesweite legale Sportwettenplattform“ bezeichnet, sowie auf Polymarkets Werbung, die sich selbst als „eine Plattform, auf der Menschen auf den Ausgang zukünftiger Ereignisse wetten können“ beschreibt.
Der Staat argumentierte, dass die Struktur von Prognosemärkten eindeutig unter seine gesetzliche Definition einer Wette fällt, unabhängig davon, wie die Produkte bezeichnet werden oder wer die Gegenposition im Handel einnimmt.
Die Beschwerden heben zudem hervor, dass die Plattformen Einnahmen durch die Erhebung von Transaktionsgebühren bei jedem Vertrag erzielen und das Modell mit einem Casino vergleichen, das einen Anteil an den auf seinem Parkett getätigten Einsätzen nimmt.
Eine Auseinandersetzung über den Föderalismus einleiten
Die Verteidigung der Branche basiert auf der bundesstaatlichen Vorherrschaft. Kalshi hat insbesondere argumentiert, dass seine Verträge Swaps sind, die an einer regulierten Börse notiert sind und daher unter die ausschließliche Zuständigkeit der CFTC fallen.
Diese Position erhielt Anfang dieses Monats einen Aufschwung, als die Der Third Circuit gab dem Unternehmen Recht, wobei die Entscheidung der Regulierungsbehörde, die Verträge nicht zu blockieren, als eine effektive Klärung der Zuständigkeitsfrage betrachtet wird.
In den gesamten USA vertreten die staatlichen Gerichte übereinstimmend eine andere Position.
Nevada nannte die Verträge „ununterscheidbar“ vom Glücksspiel. New Yorker Generalstaatsanwältin Letitia James sagte „Jeder Vertrag ist eine Wette.“.
Vorerst fügen sich die Klagen aus Wisconsin in eine wachsende Liste staatlicher Herausforderungen ein, die jeweils ein Präzedenzfall schaffen, der letztlich den Obersten Gerichtshof der Vereinigten Staaten dazu zwingen könnte, zu entscheiden, ob die Bezeichnung eines Rechtsgeschäfts als Finanzvertrag ausreicht, um es davon abzuhalten, als Wette behandelt zu werden.