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Ethereum-Mitbegründer Vitalik Buterin erforscht eine neue Methode zur Entwicklung von Krypto-Investmentprodukten, die eines der größten Risiken der dezentralen Finanzierung – plötzliche Liquidationen – verringern könnte.
In ein Forschungsbeitrag veröffentlicht Am Montag schlug Buterin vor, indexnachbildende Vermögenswerte mithilfe von Optionskontrakten zu schaffen, anstelle der schuldenbasierten Strukturen, die heute den Großteil von DeFi stützen. Die Idee besteht darin, den Nutzern den Zugang zu einem Korb von Kryptoassets zu ermöglichen, ähnlich wie bei einem Indexfonds, ohne sich auf besicherte Schuldenpositionen (CDPs) zu verlassen, die bei starken Marktbewegungen ausradiert werden können.
„Was wäre, wenn wir Optionen als Basis von DeFi verwenden würden, anstelle von CDPs und Liquidationen?“ schrieb Buterin in ein auf X geteilter Beitrag.
Unter dem heutigen DeFi-Modell leihen Nutzer in der Regel Kredite gegen Kryptowährungs-Collateral, um synthetische Vermögenswerte oder Stablecoins zu erzeugen. Fällt der Wert dieses Collaterals zu schnell, können Positionen automatisch liquidiert werden, was in Stressphasen am Markt häufig Kaskaden von Zwangsverkäufen auslöst.
Buterin argumentierte, dass ein optionsbasiertes System die abrupte „Sie werden liquidiert“-Dynamik durch einen fließenderen Prozess ersetzen könnte. Anstatt eine Position sofort zu verlieren, wenn sich die Preise gegen einen Händler bewegen, würde die Exponierung allmählich von einer Zielallokation abweichen, was das System während volatiler Phasen potenziell widerstandsfähiger machen könnte.
Ein entscheidender Vorteil, so Buterin, besteht darin, dass das Design mit langsamer agierenden Preisorakeln funktionieren könnte, den Datenquellen, die DeFi-Protokollen den Wert von Vermögenswerten mitteilen. Die meisten DeFi-Anwendungen verlassen sich heute auf nahezu Echtzeit-Oracle-Updates, die während Phasen der Marktturbulenzen zu Manipulationszielen werden können.
Im Gegensatz dazu erklärte Buterin, ein optionsbasiertes Framework könne mit „langsamen Orakeln“ arbeiten, ähnlich denen, die von Prognosemärkten verwendet werden. Dies könnte das Risiko verringern, dass Protokolle auf fehlerhafte Preisdaten reagieren, und den Bedarf an blitzschnellen automatisierten Liquidationen mindern.
Der Vorschlag ist insbesondere im Hinblick auf algorithmische Stablecoins relevant, die historisch auf Orakelsysteme und Sicherheitenmechanismen angewiesen sind, welche unter Stress versagen können. Buterin erklärte, er fühle sich „viel sicherer“, algorithmische Stablecoins zu halten, die auf einer optionsbasierten Struktur basieren, als solche, die von Echtzeit-Orakel-Feeds abhängen, die potenziell manipuliert werden könnten.
Die Idee bringt Kompromisse mit sich. Buterin räumte ein, dass ein solches System regelmäßige Portfolioanpassungen erfordern würde und dass noch unklar ist, ob diese Anpassungen kostengünstig und effizient genug vorgenommen werden können, um übermäßige Handelskosten oder Slippage zu vermeiden.
Das Konzept bleibt theoretisch und wurde auf Ethereum noch nicht umgesetzt. Dennoch spiegelt es einen umfassenderen Ansatz von Buterin wider, die Grundlagen von DeFi neu zu überdenken und Systeme zu entwickeln, die Robustheit gegenüber Hebeleffekten priorisieren.
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