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Bitcoin hat seine stärkste Handelswoche seit mehr als zwei Jahren verzeichnet. Neben der politischen Unterstützung für die US-Kryptoindustrie sorgten vor allem neue ETF-Zuflüsse und die Eingriffe des US-Finanzministeriums am Anleihemarkt für Rückenwind. Ob damit bereits der nächste nachhaltige Bullenmarkt begonnen hat, bleibt jedoch offen.
Nach Monaten mit wechselhaften Kapitalströmen ist die Nachfrage nach börsengehandelten Bitcoin-Fonds in den USA deutlich zurückgekehrt. In der vergangenen Woche verbuchten die Spot-Bitcoin-ETFs Nettozuflüsse von insgesamt 1,92 Milliarden Dollar, wie Daten von SoSoValue zeigen. Es war ihre stärkste Woche seit Oktober 2025.
Die neue institutionelle Nachfrage traf auf einen ohnehin dynamischen Markt. Bitcoin startete die Woche bei ungefähr 63.000 Dollar und stieg am Freitag zeitweise über die Marke von 79.000 Dollar. Daraus ergab sich ein Wochenplus von mehr als 20 Prozent. Laut Dow Jones Market Data war es die beste Wochenperformance seit März 2024.
Vom jüngsten Tief bei etwa 60.000 Dollar hat sich Bitcoin inzwischen um fast 30 Prozent erholt. Gegenüber dem Rekordhoch von mehr als 126.000 Dollar aus dem Oktober 2025 liegt der Kurs allerdings weiterhin deutlich zurück.
BlackRock dominiert die ETF-Zuflüsse
Einen erheblichen Anteil an der neuen Nachfrage hatte erneut der iShares Bitcoin Trust von BlackRock. IBIT verzeichnete über fünf aufeinanderfolgende Handelstage Nettozuflüsse von insgesamt rund 1,33 Milliarden Dollar.
Am Montag flossen 160,2 Millionen Dollar in den Fonds. Bis Donnerstag beschleunigte sich die Nachfrage auf 503 Millionen Dollar, bevor sie am Freitag auf 239,3 Millionen Dollar zurückging.
Bloomberg-ETF-Analyst Eric Balchunas wertete die Entwicklung der täglichen Zuflüsse als bullisches Signal. Auch der ETF-Analyst Nate Geraci hob hervor, dass sowohl Bitcoin- als auch Ether-Fonds ihre stärksten Wochenzuflüsse seit Oktober 2025 erreicht hätten.
Die US-Spot-Ether-ETFs nahmen im selben Zeitraum rund 700 Millionen Dollar auf. Ether reagierte noch stärker als Bitcoin und legte innerhalb der Woche ungefähr 26 Prozent zu. Damit steuerte die zweitgrößte Kryptowährung auf ihre beste Handelswoche seit Januar 2021 zu.
ETF-Jahresbilanz bleibt negativ
Trotz der starken Entwicklung im August fällt die bisherige Jahresbilanz der Bitcoin-ETFs weiterhin negativ aus. Seit Beginn des Jahres 2026 verzeichneten die US-Fonds Nettoabflüsse von etwa 2,91 Milliarden Dollar.
Allein im Mai zogen Anleger 2,43 Milliarden Dollar ab. Im Juni erreichten die monatlichen Abflüsse mit 4,51 Milliarden Dollar sogar einen neuen Rekord. Im August kamen bis Freitag dagegen bereits 2,38 Milliarden Dollar hinzu. Damit ist der August bislang der stärkste Zuflussmonat des laufenden Jahres.
Die Zahlen zeigen, wie schnell sich die institutionelle Nachfrage drehen kann. Gleichzeitig sind starke ETF-Zuflüsse allein keine Garantie für dauerhaft steigende Kurse. Im Oktober 2025 flossen innerhalb eines Monats 3,42 Milliarden Dollar in die Bitcoin-Fonds. Kurz darauf folgte der schwere Markteinbruch vom 10. Oktober, bei dem innerhalb von 24 Stunden gehebelte Krypto-Positionen im Wert von rund 19 Milliarden Dollar liquidiert wurden.
Warum Bitcoin plötzlich wieder steigt
Marktbeobachter führen die jüngste Erholung auf eine Kombination mehrerer Faktoren zurück. Dazu gehören die Unterstützung von US-Präsident Donald Trump für eine wichtige Krypto-Gesetzesinitiative sowie die ausgeweiteten Rückkäufe langfristiger Staatsanleihen durch das US-Finanzministerium.
Die Rückkäufe sollen die Liquidität am langen Ende der Zinskurve verbessern und den Verkaufsdruck auf ältere US-Staatsanleihen begrenzen. Weil Bitcoin in der Vergangenheit häufig positiv auf eine Ausweitung der Finanzmarktliquidität reagiert hat, werteten einige Anleger die Ankündigung als unterstützendes Signal für Kryptowährungen und andere knappe Vermögenswerte.
Ein Analystenteam von Bernstein um Gautam Chhugani sieht darin die mögliche Rückkehr des sogenannten Debasement-Trades. Die bisherige Schwäche von Bitcoin sei unter anderem durch angespannte Liquiditätsbedingungen nach dem Iran-Konflikt, wachsende Inflationsrisiken und den starken Kapitalzufluss in KI- und Halbleiteraktien verursacht worden.
Gleichzeitig benötigen die großen Technologiekonzerne immer mehr Kapital für ihre KI-Investitionen und greifen dafür verstärkt auf den Kreditmarkt zurück. Bernstein zufolge könnten Anleger deshalb wieder verstärkt nach knappen Sachwerten suchen. Bitcoin profitiert in diesem Szenario von seiner algorithmisch begrenzten Geldmenge und seinem Narrativ als Schutz vor monetärer Verwässerung.
Anleiherückkäufe lösen das Schuldenproblem nicht
Der US-Anleihemarkt bleibt allerdings ein erheblicher Unsicherheitsfaktor. Die Rendite zehnjähriger US-Staatsanleihen lag zu Wochenbeginn bei etwa 4,71 Prozent. Dreißigjährige Anleihen rentierten mit rund 5,25 Prozent weiterhin nahe ihrem höchsten Stand seit 19 Jahren.
Das US-Finanzministerium unter Scott Bessent hatte sein Rückkaufprogramm ausgeweitet, um den Markt zu stabilisieren. Die Renditen fielen nach der Ankündigung zunächst, stiegen anschließend jedoch wieder an. Einige Marktteilnehmer interpretieren diese Entwicklung als Zeichen dafür, dass die Maßnahmen nicht ausreichen, um die langfristigen Finanzierungskosten dauerhaft zu begrenzen.
Rückkäufe können zwar die Liquidität verbessern, beseitigen aber nicht den strukturellen Finanzierungsbedarf der USA. Der Ankauf langfristiger Anleihen dürfte über die Ausgabe zusätzlicher kurzfristiger Treasury Bills finanziert werden. Die Schulden werden damit lediglich umgeschichtet.
Die US-Staatsverschuldung hat inzwischen die Marke von 40 Billionen Dollar überschritten. Das Haushaltsdefizit liegt im laufenden Fiskaljahr bereits bei knapp 1,8 Billionen Dollar. Gleichzeitig sollen die jährlichen Nettozinsausgaben erstmals mehr als eine Billion Dollar erreichen.
Steigende Treasury-Renditen verteuern nicht nur die Finanzierung des Staates. Sie wirken sich auch auf Hypotheken, Autokredite, Kreditkarten und Unternehmenskredite aus. Damit steigt das Risiko einer negativen Rückkopplung: Höhere Schulden führen zu höheren Zinskosten, die wiederum das Defizit und den künftigen Finanzierungsbedarf erhöhen.
Jackson Hole könnte neue Volatilität auslösen
Entsprechend groß ist die Aufmerksamkeit für das diesjährige Notenbanktreffen in Jackson Hole. Fed-Chef Kevin Warsh soll am Freitag seine zentrale Rede halten. Anleger erwarten Hinweise auf den Umgang der US-Notenbank mit der hartnäckigen Inflation, den steigenden langfristigen Renditen und der künftigen Rolle ihrer Bilanz.
Zwischen der Fed und dem Finanzministerium zeichnet sich dabei ein potenzieller Zielkonflikt ab. Während Bessents Ministerium offenbar niedrigere langfristige Renditen anstrebt, betrachtet die Fed die Entwicklung am Anleihemarkt auch als wichtiges Signal für Inflationserwartungen und fiskalische Risiken.
Aussagen Warshs könnten deshalb eine deutliche Neubewertung bei Staatsanleihen, dem US-Dollar, Aktien, Gold und Kryptowährungen auslösen. Zusätzliche Impulse dürften vom Kern-PCE-Preisindex für Juli und der neuen Schätzung des US-Wirtschaftswachstums im zweiten Quartal kommen.
Analystin warnt vor verfrühter Entwarnung
Dovile Silenskyte, Leiterin der Digital-Asset-Analyse bei WisdomTree, sieht in der jüngsten Erholung zwar konstruktive Signale, warnt aber davor, bereits von einem bestätigten Boden auszugehen.
Die zentrale Frage sei, ob die zwischenzeitliche Korrektur von mehr als 50 Prozent die Übertreibungen des vorherigen Bullenmarktes vollständig bereinigt habe. Gleichzeitig müsse berücksichtigt werden, dass sich die Struktur des Marktes verändert habe. Klarere regulatorische Rahmenbedingungen, eine stärkere Beteiligung institutioneller Anleger und eine besser ausgebaute Infrastruktur könnten dazu führen, dass frühere Bärenmarktmodelle nicht mehr unverändert gelten.
Wenn institutionelle Investoren Bitcoin langfristig akkumulieren, statt ihre Bestände bei jeder Kursbewegung wieder zu verkaufen, würde sich das für neue Käufer verfügbare Angebot verknappen. Dennoch könnten Makrobedingungen, Liquidität und Marktpositionierung die positiven Fundamentaldaten zeitweise überlagern.
Bitcoin könne daher erneut deutlich unter das aktuelle Niveau fallen, ohne dass dadurch die langfristige Investmentthese widerlegt werde, so Silenskyte.
Ist der Bitcoin-Bullenmarkt zurück?
Die Kombination aus kräftigen ETF-Zuflüssen, politischer Unterstützung und dem wiedererstarkten Debasement-Narrativ liefert Bitcoin erstmals seit Monaten mehrere gleichzeitig wirkende Kurstreiber. Besonders die hohe Nachfrage nach BlackRocks IBIT zeigt, dass institutionelle Anleger wieder stärker in den Markt zurückkehren.
Für die Bestätigung eines nachhaltigen Bullenmarktes reicht eine starke Woche jedoch noch nicht aus. Entscheidend wird sein, ob die ETF-Zuflüsse anhalten und ob sich der US-Anleihemarkt stabilisiert. Bleiben die langfristigen Renditen hoch oder verschärft sich die Schuldenproblematik, könnte das Liquiditätsumfeld schnell wieder restriktiver werden.
Die bevorstehende Rede von Fed-Chef Warsh in Jackson Hole dürfte daher zeigen, ob die jüngste Rally eine tragfähige makroökonomische Grundlage erhält – oder ob Bitcoin nach dem schnellen Anstieg zunächst wieder mit stärkeren Schwankungen rechnen muss.