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Die Erholung von Bitcoin seit den Tiefstständen im Februar, die bereits wie ein neuer Bullenmarkt aussah, stieß letzte Woche an der 200-Tage-Linie (Simple Moving Average, SMA) bei knapp über 82.000 US-Dollar auf Widerstand. Seitdem sind die Preise auf 77.500 US-Dollar zurückgegangen – eine Bewegung, die an das Jahr 2022 erinnert, als eine 43%ige Erholungsrally am selben Indikator scheiterte, bevor Bitcoin seinen Abwärtstrend fortsetzte.
Der neueste Bericht der Analysefirma CryptoQuant liefert eine überzeugende Erklärung dafür, warum die Rallye es nicht geschafft hat, die kritische Durchschnittslinie zu durchbrechen – eine langfristige Trendlinie, die Händler oft als Grenzlinie zwischen einer Bärenmarkt-Erholung und einer echten Erholung betrachten.
Das größere Problem ist die Nachfrage.
CryptoQuant sagt, dass die Rally im April und Anfang Mai von drei Faktoren unterstützt wurde: gehebelte Futures-Käufe, Spot-Nachfrage und Zuflüsse in US-ETFs. Alle drei haben nun nachgelassen. Der Bull Score Index des Unternehmens ist von 40 auf 20 gefallen, ein Niveau, das das Unternehmen als „extrem bärisch“ bezeichnet und das der Zeit von Februar bis März entspricht, als Bitcoin zwischen 60.000 und 66.000 USD gehandelt wurde.
Der klarste Gegencheck ist die Coinbase-Bitcoin-Prämie, die laut dem Bericht von CryptoQuant während des Großteils der Mai-Rallye und der anschließenden Korrektur negativ geblieben ist.
Der Aufschlag misst, ob Bitcoin auf Coinbase höher gehandelt wird als auf Offshore-Plattformen; eine positive Kennzahl wird als Zeichen einer relativ stärkeren US-Nachfrage gewertet, eine negative Kennzahl als Hinweis darauf, dass US-Investoren nicht bereit sind, für die Exponierung mehr zu zahlen.
US-Spot-Bitcoin-ETFs haben sich zu Verkäufern gewandelt, um Schritt zu halten. Wöchentliche Daten von SoSoValue zeigt, dass die Produkte in der Woche bis zum 19. Mai etwa 979,7 Millionen US-Dollar verloren haben, zusätzlich zu rund 1 Milliarde US-Dollar Abflüssen in der Vorwoche. Die Umkehr erfolgt nach sechs Wochen in Folge von Zuflüssen, die die Rallye anheizten.
Gibt es überhaupt eine Nachfrage?
Das Kimchi-Premium in Korea, das die Nachfrage nach BTC an koreanischen Börsen misst, ist laut Daten von CryptoQuant unter Null gefallen, was bedeutet, dass auf den Börsen im Land keine überdurchschnittliche Nachfrage besteht.
Andernorts in Asien haben Hongkongs drei Spot-Bitcoin-ETFs, die von ChinaAMC, Bosera Hashkey und Harvest verwaltet werden, im Mai selten ein kombiniertes tägliches Handelsvolumen von nur wenigen Millionen Dollar überschritten.
Sollte sich die Korrektur vertiefen, identifiziert CryptoQuant die Marke von 70.000 USD, den realisierten On-Chain-Preis der Händler, als die nächste bedeutende On-Chain-Unterstützung. Dieses Niveau begrenzte die Rallyes im Oktober und Januar. Dieses Mal müsste es sie tragen.