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Gemini Space Station (GEMI), una plataforma de criptomonedas, ha experimentado una caída de aproximadamente el 80% en su precio desde su debut público, reavivando las dudas sobre si la plataforma fundada por los gemelos multimillonarios Winklevoss podría eventualmente convertirse en un objetivo de adquisición.
Lorenzo Valente, director de investigación de activos digitales en ARK Invest, argumentó en un publicación en X el mes pasado que Hyperliquid, la plataforma offshore de trading perpetuo, debería adquirir Gemini y utilizarla como una puerta de entrada regulada en EE. UU. para futuros perpetuos y mercados de predicción, con el control concentrado de votación de los gemelos Winklevoss potencialmente simplificando el acuerdo.
¿Es Gemini un objetivo viable?
Aunque no hay indicios de que Hyperliquid esté buscando activamente un acuerdo para comprar Gemini, la propuesta de Valente plantea una pregunta más amplia: ¿Cuál es la propuesta de valor de Gemini para un comprador potencial si su infraestructura regulatoria vale más que su negocio decreciente de intercambio spot?
Actualmente, la capitalización de mercado de la acción es de 753 millones de dólares, frente a aproximadamente 4 mil millones en su punto máximo. Gemini’s segundo trimestre los ingresos de la bolsa cayeron un 38% respecto al año anterior, hasta 12,5 millones de dólares, mientras que el volumen de trading spot disminuyó un 66% hasta 3.800 millones de dólares, y los activos en la plataforma se redujeron a 8.400 millones desde 18.200 millones.
Aunque su negocio de intercambio está disminuyendo, su tecnología de intercambio principal también puede ofrecer una diferenciación limitada frente a sus rivales, dijo un inversor de capital de riesgo a CoinDesk.
Sin embargo, Gemini (a través de sus subsidiarias) aún posee licencias regulatorias importantes y aprobaciones que serían costosas y llevarían mucho tiempo para que los competidores las repliquen orgánicamente, dijo el inversionista. Los posibles compradores probablemente sopesarían el costo de adquirir estas entidades frente al tiempo y los honorarios legales asociados con la obtención de estas aprobaciones, agregó la persona.
Eso encajaría con un patrón más amplio en las fusiones y adquisiciones en criptomonedas, donde los compradores están pagando cada vez más por infraestructura regulatoria, distribución y acceso al mercado en lugar de simplemente adquirir volumen de operaciones. Por ejemplo, la firma de servicios de activos digitales Keyrock compró Activos de trading de BlockFills en julio para añadir licencias regulatorias, experiencia en derivados y clientes institucionales, mientras que la firma de tokenización Ondo ha estado explorando un acuerdo valorado en hasta 500 millones de dólares. LMAX y B2C2 también han explorado transacciones estratégicas, ya que las empresas de criptomonedas buscan expandirse mediante adquisiciones en lugar de desarrollar internamente cada licencia y producto.