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El fundador de Uniswap, Hayden Adams, ha presentado su propio argumento sobre por qué los creadores de mercado automatizados (AMM) deberían estar en el centro de la ola de tokenización que ha tomado el control de las finanzas globales, mientras los mercados continúan transformándose para satisfacer la demanda de infraestructura siempre activa. En un escenario donde los depósitos onchain de activos del mundo real (RWA) se acercan a los USD $4 mil millones, Adams sostiene que la tecnología blockchain reestructura el comercio en favor de los AMM.
Los comentarios de Hayden llegan en un momento en que Uniswap ha hecho todo lo posible por reclamar una participación importante en la carrera de las acciones tokenizadas, que en sí misma es solo una parte de los depósitos onchain de activos del mundo real que se acercan a los USD $4 mil millones, según informes de Cryptopolitan. La gran propuesta de Adams para la tecnología blockchain y los raíles tokenizados se basa en cómo las blockchains gestionan por separado la ejecución, la custodia y la liquidación como capas independientes, mientras que los creadores de mercado tradicionales simplemente las agrupan.
Así, en lugar de concentrar la participación entre unas pocas empresas establecidas que pueden gestionar toda la integración vertical implicada, Adams afirma que la tecnología blockchain reduce la barrera de entrada. En el escenario que pintó Adams, los AMM están perfectamente posicionados porque favorecen pares de activos estrechamente relacionados, donde la liquidez pasiva conlleva un menor riesgo de inventario y, al mismo tiempo, ofrece costos que se comparan favorablemente con los grandes escritorios profesionales.
Los AMM como base de los mercados tokenizados
El fundador de Uniswap espera que la migración onchain de activos persista en el futuro, lo que reorganizará naturalmente el comercio en torno a pares relacionados y a un puñado de rutas entre cadenas, y ampliará el acceso al mercado. En su visión, las estrategias pasivas de AMM comenzarán a operar en el mismo carril que los fondos indexados, democratizando la participación en los mercados financieros globales.
El impulso tokenizado de Adams a favor de los AMM se produce después de su desacuerdo de enero con los críticos de los AMM que calificaron la compensación insuficiente de los proveedores de liquidez como un defecto estructural. Como informó Cryptopolitan en ese momento, el fundador señaló el crecimiento de los pools de Uniswap como evidencia de que la liquidez de los AMM es más fácil de reutilizar como garantía que las alternativas tradicionales.
La defensa de los AMM por parte de Hayden Adams llega en un momento en que los depósitos de RWA se han disparado aproximadamente seis veces en doce meses, de USD $650,88 millones a alrededor de USD $3,98 mil millones, según datos de DeFiLlama citados por Cryptopolitan el 18 de agosto. La emisión tokenizada total en el sector alcanzó los USD $34,55 mil millones, lo que arroja una tasa de utilización cercana al 11,5%.
La expansión de Uniswap en el mercado tokenizado
Uniswap también ha estado activo en el nuevo mercado global, de autocustodia y disponible las 24 horas, promocionando el soporte de más de 190 tokens de acciones de Robinhood en su protocolo, aplicaciones y API desde el 13 de agosto. Un solo par tokenizado de SPY registró USD $33 millones en operaciones en 12 días, evidenciando el apetito de los inversores por estos instrumentos.
Uniswap también ha cortejado directamente a emisores regulados: en julio presentó Permissioned Pools, un hook de v4 que restringe el comercio a las carteras de la lista aprobada de un emisor, con las empresas de tokenización Securitize, Superstate y Dowgo nombradas como socios de lanzamiento. Esta movida busca atraer a instituciones que requieren control sobre quién puede operar sus activos tokenizados.
El propio UNI no ha seguido el optimismo. CoinMarketCap situó el token cerca de los USD $3,25 el día de la publicación de Adams, con una capitalización de mercado de alrededor de USD $2,03 mil millones, muy por debajo de los niveles vistos a principios de año. A pesar del crecimiento del sector, el token nativo de Uniswap parece no haber capitalizado el auge de la tokenización.
Contexto y perspectivas
La tokenización de activos del mundo real, que incluye acciones, bonos y bienes raíces, ha ganado terreno como una de las aplicaciones más prometedoras de blockchain. Empresas como Securitize, Superstate y Dowgo están a la vanguardia, y la decisión de Uniswap de integrar estos activos podría posicionar al protocolo como un estándar para el comercio descentralizado de instrumentos tradicionales.
La visión de Adams se enfrenta a un escepticismo persistente, especialmente en torno a la rentabilidad de los proveedores de liquidez en los AMM. Sin embargo, los datos de crecimiento de los pools de Uniswap y la adopción de nuevas herramientas como Permissioned Pools sugieren que la narrativa de los AMM como motor de los mercados tokenizados podría afianzarse en los próximos meses.
Con los depósitos de RWA en ascenso y la oferta de Uniswap expandiéndose hacia acciones tokenizadas, el debate sobre el papel de los AMM en las finanzas globales recién comienza. La respuesta del mercado, tanto en términos de liquidez como de adopción, determinará si la propuesta de Adams se consolida como una tendencia estructural o queda como una apuesta más en el ecosistema cripto.
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