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Alles innerhalb weniger Wochen, Anthropic stellte neue Agenten für den Finanzbereich vor, Circle hat Nanobezahlungen eingeführt, MoonPay hat eine Debitkarte für Agenten und eingeführtGemini hat agentisches Trading eingeführt, was auf das hinweistagentische Finanzen Der Kampf ist entfacht. Obwohl die Produkte neu sind, bleibt das zugrunde liegende Geschäftsmodell unverändert. Jede Börse und jeder Broker verdient mehr, wenn Kunden mehr handeln, und die Daten darüber, was dies für Kundenportfolios bedeutet, sind eindeutig. Letztendlich sind agentische Zahlungsschienen schneller angekommen als die Anreizstrukturen sich geändert haben.
Die perversen Anreize, die Börsen hoffen, dass Sie übersehen
Der Konflikt ist strukturell für die Branche. Brokerhäuser und Börsen benötigen keine Kunden, um zu gewinnen, sie brauchen sie, um weiter zu handeln. Krypto-Börsen und Neobroker haben den Handel schneller, günstiger und offen gesagt süchtig machender gemacht. Die wirtschaftliche Realität ist, dass Banken profitieren, wenn Sie bleiben, Börsen profitieren, wenn Sie handeln, und KI-Modelle profitieren, wenn Sie Anfragen stellen. Der Agent, dem Sie Ihr hart verdientes Kapital anvertrauen können, steht außerhalb von allen dreien. Ein unabhängiger Agent, der nur bezahlt wird, wenn das Portfolio des Kunden gewinnt, bedroht die aktuelle Anreizstruktur von Brokerhäusern und Börsen.
Die Wahrheit ist, dass null-Provision-Handel nicht kostenlos ist. Im Jahr 2025 zahlten US-Market-Maker mehr als 4,9 Milliarden US-Dollar für Order-Flow im US-Aktien- und Optionsmarkt, gegenüber etwa 3,8 Milliarden US-Dollar im Jahr 2021 bei den 12 größten US-Brokerhäusern. Dasselbe Prinzip gilt für Krypto. Das Derivatevolumen aus dem ersten Quartal 2026 erreichte etwa 18,6 Billionen US-Dollar, 70% des weltweiten Kryptohandels, wobei Perpetual Contracts den Spot-Handel dominieren. Die Ökonomie der Börsen belohnt Handelsgeschwindigkeit gegenüber disziplinierten Entscheidungsprozessen.
In der Hochphase verließ sich Robinhood auf mehr als 75 Prozent seines Umsatzes aus dem Zahlungsfluss für Aufträge (Payment for Order Flow, PFOF), dem verborgenen Rückgrat des „kostenlosen“ Handels, bei dem Market Maker Broker dafür bezahlen, Kundenaufträge weiterzuleiten. Jeder Broker, der dieses Anreizmodell nutzt, benötigt Kunden, die häufig handeln, obwohl häufiges Handeln den langfristigen Renditen entgegenwirkt.
Beratung ist nicht besser. Robo-Advisor verlangen 0,25 Prozent an Vermögenswerten pro Jahr, unabhängig davon, ob das Konto Gewinn oder Verlust macht. Menschliche Berater verlangen etwa 1 Prozent, die auch in Verlustjahren gegen das Kapital berechnet wird. Die Entnahme ist im Modell von vornherein verankert: Der Berater wird bezahlt, auch wenn der Kunde Verluste erleidet.
Weniger Reibung an der Börse erleichtert das Wiederholen schlechter Trades
Die harte Wahrheit ist, dass Börsen Kunden benötigen, um mehr zu handeln, nicht um zu gewinnen. Wenn Privatanleger verlieren, verdienen die Börsen trotzdem. PiP World Forschung ergab 74 % bis 89 % von Privatanlegern verlieren Geld beim Handel. Plattformen erheben an jeder Stelle Gebühren, und eine KI-gestützte Börse könnte Sie lediglich schneller zurück zu demselben verlustreichen Handel führen.
Der 14. April Die Genehmigung der SEC für die Abschaffung der Pattern Day Trader-Regel durch die FINRA beseitigte die Mindestkapitalanforderung von 25.000 US-Dollar. Die Beseitigung dieser Hürde führt zu mehr Handelsaktivitäten, was wiederum mehr Orderflow erzeugt. Mehr Orderflow bedeutet mehr Einnahmen für den Broker, unabhängig davon, ob der Gewinn und Verlust (P&L) des Kunden positiv oder negativ ist.
KI-Agenten treten auf den Plan, die dafür entlohnt werden, die Gewinn- und Verlustrechnungen der Kunden zu verbessern
Der Störfaktor in diesem Teufelskreis für Privatanleger ist der Agent, der dazu entwickelt wurde, was das bestehende Börsenmodell vermeidet: weniger zu handeln, die Positionsgröße zu verringern, abzuwarten und Kunden vor ihren schlimmsten Impulsen zu schützen. In volatilen Märkten ist der beste Schritt oft, einen schlechten Handel abzulehnen, das Risiko zu reduzieren, bevor Emotionen die Kontrolle übernehmen. Letztlich bedeutet dies Disziplin zu bewahren, wenn der Markt eine Reaktion erzwingt. Disziplin ist für eine Börse schwer zu verkaufen, da sie das Ordervolumen verringert. Ein Agent, der dadurch verdient, dass er die Gewinne und Verluste seiner Kunden schützt, durchbricht das aktuelle Anreizmodell.
Das nächste Schlachtfeld ist, wer vom Orderfluss der Agenten profitiert
Regulierungsbehörden machen das alte Modell des „kostenlosen Handels“ zunehmend schwieriger.Die EU's Verbot von PFOF tritt am 30. Juni 2026 in Kraft und beseitigt die Erlösquelle hinter „kostenlosen“ Trades für deutsche und österreichische Neobroker. Trade Republic, eine europäische Sparplattform, hat bereits einen anderen Weg gefunden, um eine BaFin-Lizenz zu erhalten und den Orderflow zu internalisieren.
Während TradFi verzweifelt versucht, die Lecks zu stopfen, arbeiten Krypto-Entwickler daran, Onchain-Infrastrukturen für KI-Agenten neu aufzubauen. In Märkten mit winzigen Spreads, fragmentierter Liquidität und Millisekunden-Ausführung tätigen Agenten Transaktionen über Nanopayment-Infrastrukturen wie das Protokoll von Circle. Gebührenfreier Handel auf perpetuellen DEX Hyperliquid reduziert Reibungsverluste, aber Maker-Taker-Gebühren bleiben bestehen. Der eigentliche Kampf wird nicht darum geführt, wer die Reibung beseitigt, sondern wer profitiert, wenn Agenten beginnen, diese reibungslosen Zahlungswege mit Hochfrequenzhandel zu nutzen.
Unabhängige programmierbare Agenten sind bessere Vermittler
Die Börsen und Broker haben jahrelang Geld damit verdient, dass Kunden mehr handelten, weniger verstanden und winzige Kosten hinnahmen, die sie kaum bemerkten. Jeder von einer Börse entwickelte Agent wird die Anreize der Börse übernehmen. Würde eine Börse freiwillig einen Agenten entwickeln, der Aufträge über die günstigeren Netzwerke eines Konkurrenten abwickelt? Nein, keinesfalls.
Während ein unabhängiger Agent nur eine Aufgabe hat: das Portfolio des Kunden zu wachsen und zu schützen, indem er Trades dorthin leitet, wo sie für den Kunden am effektivsten sind. Programmierbare Anreize, die in Smart Contracts codiert sind, verbinden die Anreize des Agenten mit den Portfoliozuwächsen. Der Kunde kann nachvollziehen, wohin das Geld fließt, verifizieren, was der Agent wann und warum bezahlt bekommt. Mit unabhängigen Agenten behält der Kunde mehr von dem Wert, der früher durch Orderfluss, Spread-Aufschläge und Leverage-Zins auf der Börse verloren ging.
Der Agent wird für disziplinierten Handel belohnt, nicht für ständigen Handel. Er kann häufig handeln, wenn das Signal stark ist, die Position reduzieren, wenn das Risiko steigt, und pausieren, wenn der Markt nur Rauschen ist. Die erste agentische Plattform, die diese Ausrichtung Onchain nachweist, wird Privatanlegern einen gerechteren Gegenpart bieten, dessen wirtschaftliche Interessen sich endlich in dieselbe Richtung bewegen wie ihre.