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Der Vorstoß der führenden dezentralen Börse Hyperliquid in den Bereich der Prognosemärkte dreht sich laut Arthur Hayes, Mitbegründer der BitMEX-Börse und CIO des Maelstrom-Fonds, darum, wer das Aufwärtspotenzial nutzt und nicht nur um günstigeren Handel.
CoinDesk berichtete zuvor dass Hyperliquid ein gebührenfreies Eröffnungsmodell für den Event-Handel im Rahmen von HIP-4 vorbereitet. Der Hyperliquid Improvement Proposal (HIP)-4 ist ein Vorschlag, der den Event-Handel auf Hyperliquid einführt.
Hayes sagte, dass die Struktur nur die erste Ebene ist. In einer Mitteilung an CoinDesk argumentierte er, dass der eigentliche Unterscheidungsfaktor $HYPE sei, der Exchange-Token von Hyperliquid, der es den Nutzern ermögliche, von der Aktivität der Plattform in einer Weise zu profitieren, wie es Polymarket und Kalshi derzeit nicht tun.
„HIP-4 wird aufgrund der großen Nutzerbasis von Hyperliquid, deutlich geringerer Handelsgebühren und einer sehr robusten technischen Infrastruktur schnell zu einem dominierenden Prognosemarkt werden“, sagte Hayes gegenüber CoinDesk. „Nutzer, die den $HYPE-Token besitzen, können direkt von ihrer Nutzung von HIP-4 profitieren.“
Polymarket erwartet die Einführung eines Tokens, oft bezeichnet als $POLY.
Bei Gate, Premarket-Perpetual-Kontrakte mit einem potenziellen $POLY-Token werden bei etwa 14 $ gehandelt, was eine vollständig verwässerte Bewertung von rund 14 Milliarden $ impliziert. $HYPE hingegen weist eine FDV von etwa 38 Milliarden $ auf, laut CoinGecko-Daten.
Pre-Listing-Märkte sind häufig stark spekulativ und können dünn gehandelt werden, was bedeutet, dass jede implizierte Bewertung mit Vorsicht zu behandeln ist und möglicherweise die tatsächliche Marktnachfrage nicht zuverlässig widerspiegelt.
Das Argument lässt sich auch auf die Geografie zurückführen. Polymarket hat sich im Juli letzten Jahres bei der CFTC registriert und baut sein US-Geschäft neu auf, wobei die Compliance im Mittelpunkt seiner Strategie steht.
In Asien hingegen ringt man weiterhin damit, wie Regulierungsbehörden klassifizieren ihr Produkt. Es ist in Singapur, Thailand und Taiwan geoblockiert, teilweise in Japan eingeschränkt. Unterdessen, in Hongkong, Prognosemärkte breiter gefasst stehen auf dem Radar der Glücksspielaufsichtsbehörden
Hyperliquid steht vor keiner vergleichbaren Einschränkung, und seine Nutzerbasis tendiert zu Asien, wo der krypto-native Handel bereits ausgeprägt ist.
Der Kontrast ist am deutlichsten bei Kalshi.
Als von der CFTC regulierte Börse basiert das Modell von Kalshi auf Compliance und Lizenzierung, nicht auf Token-Anreizen, was wahrscheinlich die Art von Wertschöpfungsebene ausschließt, auf die Hayes hinweist.
Das macht es zum direktesten Test seiner These. Nutzer können auf Kalshi Ereignisresultate handeln, haben jedoch keinen Zugang zum Aufwärtspotenzial der Plattform selbst. In traditionellen Märkten wird dieses Aufwärtspotenzial typischerweise über Eigenkapital, wie beispielsweise einen Börsengang (IPO), genutzt, doch vorerst ist die Beteiligung der Kalshi-Nutzer auf den Handel auf der Plattform beschränkt.
Über die drei Plattformen hinweg ist die Aufteilung strukturell: Hyperliquid verknüpft die Nutzung bereits mit einem Token, Polymarket scheint in diese Richtung zu gehen, und das Modell von Kalshi verhindert dies höchstwahrscheinlich vollständig.