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Tokenisierte Geldmarktfonds machen trotz ihrer Fähigkeit, Renditen zu erzielen, laut einem Bericht der Wall-Street-Bank JPMorgan vom Mittwoch weiterhin nur etwa 5 % des Stablecoin-Universums aus.
Die Bank erklärte, dass Marktteilnehmer im Kryptobereich weiterhin Stablecoins bevorzugen, da diese zum standardmäßigen Bargeldinstrument des Ökosystems für den Handel, das Sicherheitenmanagement, die Abwicklung, grenzüberschreitende Zahlungen und das Liquiditätsmanagement über zentrale Börsen (CEX) sowie dezentrale Finanzprotokolle (DeFi) geworden sind.
Laut dem Bericht sehen sich Geldmarktfonds einem „strukturellen regulatorischen Nachteil“ gegenüber, da sie als Wertpapiere eingestuft werden und somit Registrierungs-, Offenlegungs-, Berichts- und Übertragungsbeschränkungen unterliegen, die ihre freie Zirkulation innerhalb des Krypto-Ökosystems einschränken.
"Wir bezweifeln, dass tokenisierte Geldmarktfonds über etwa 10 % bis 15 % des Stablecoin-Universums hinaus wachsen würden, es sei denn, es gibt eine regulatorische Änderung, die den strukturellen Nachteil verringert, der sich daraus ergibt, dass tokenisierte Geldmarktfonds als Wertpapiere eingestuft werden", schrieben Analysten unter der Leitung von Nikolaos Panigirtzoglou.
Infolgedessen erklärten die Analysten der Bank, dass die Nachfrage nach tokenisierten Geldmarktfonds weitgehend auf Krypto-inhärente Anleger beschränkt ist, die Renditen für ungenutzte Bargeldbestände suchen, sowie auf institutionelle Investoren, die blockchainbasierte Abwicklung und Programmierbarkeit mit traditionellen Anlegerschutzmaßnahmen kombinieren möchten.
Befürworter tokenisierter Geldmarktfonds behaupten, dass die Produkte die Sicherheit und Rendite traditioneller Cash-Management-Instrumente mit der Geschwindigkeit und Flexibilität von Blockchain-Netzwerken verbinden.
Durch die Onchain-Abbildung von Fondsanteilen können tokenisierte Fonds nahezu sofortige Abwicklungen, 24/7-Transfers, automatisierte Compliance und eine effizientere Verwaltung von Sicherheiten ermöglichen. Befürworter argumentieren zudem, dass die Tokenisierung Betriebskosten senken, die Transparenz verbessern und Vermögenswerte nahtloser über Handels-, Treasury- und Zahlungssysteme bewegen lassen kann
Tokenisierte Geldmarktfonds versprechen schnellere Abwicklung und breiteren Zugang, stehen jedoch weiterhin Risiken im Zusammenhang mit Liquidität, Gegenparteirisiken, regulatorischer Unsicherheit und der zugrunde liegenden Stabilität der traditionellen Vermögenswerte, die die Token absichern, gegenüber.
Diese tokenisierten Fonds werden voraussichtlich schneller wachsen als Stablecoins aufgrund ihrer zinstragenden Natur, so die Analysten, doch ist es unwahrscheinlich, dass sie ohne bedeutende regulatorische Veränderungen über 10 % bis 15 % des Stablecoin-Marktes hinaus expandieren.
Die Regulierungsbehörden haben bisher nur begrenzte Unterstützung geboten. Die Bank verwies auf einen Anfang dieses Jahres eingeführten vereinfachten Prozess der Securities and Exchange Commission (SEC), der die Ausgabe und Rücknahme von Onchain-Geldmarktfonds erleichtern soll. Der Bericht hob auch aufstrebende Partnerschaften zwischen traditionellen Finanzunternehmen und Krypto-spezifischen Firmen hervor, die es Institutionen ermöglichen, tokenisierte Geldmarktfonds als außerbörsliches Handelsdarlehen zu nutzen und gleichzeitig Renditen zu erzielen.
Dennoch sind diese Entwicklungen „marginal“ und werden voraussichtlich die umfassenderen regulatorischen Nachteile, die tokenisierte Geldmarktfonds daran hindern, die nahtlose Nutzbarkeit von Stablecoins in Kryptomärkten zu erreichen, nicht überwinden, fügte der Bericht hinzu.
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