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Ein Abschnitt im für die Kryptoindustrie äußerst wichtigen US-Senatsgesetz – dem Digital Asset Market Clarity Act – umreißt, wie Handelsplattformen zu behandeln sind, die sich im Bereich der dezentralen Finanzen (DeFi) positionieren, jedoch nicht wirklich dezentral organisiert sind. Er gibt den US-Regulierungsbehörden einen Weg vor, ihnen Vorschriften aufzuerlegen, doch nach einer Änderung in der letzten Woche könnte dieser Umfang so erweitert werden, dass dies im DeFi-Sektor Besorgnis erregt.
Eine dramatische, überstürzte Strategie zur Gewinnung demokratischer Stimmen während der Anhörung zum Clarity Act im Senate Banking Committee verlief wie von den Befürwortern des Gesetzentwurfs erhofft. Zwei Demokraten schlossen sich an und machten die Verabschiedung der Gesetzgebung knapp parteiübergreifend. Infolgedessen könnte die gesetzgeberische Maßnahme, die eine hochkarätige Verfechterin von Clarity, die republikanische Senatorin Cynthia Lummis, als „historischen Fortschritt“ für die Branche bezeichnete, einen Preis haben, der den DeFi-Abschnitt betrifft.
Die Abgeordneten strichen zuvor Sprachregelung des Clarity Act die als nicht kontrollierende Blockchain-Entwickler bekannt sind – die Personen, die Software hinter Dingen wie legitim dezentralen Plattformen und persönlichen Krypto-Wallets erstellen, aber keine Einflussnahme auf deren Betrieb haben. Unter der Version, die nun aus dem Ausschuss hervorgeht, könnten diese Personen als „Wertpapiermittler“ in die Finanzvorschriften einbezogen werden, wenn die Regierung argumentieren kann, dass sie tatsächlich ein gewisses Maß an Kontrolle ausüben, das die Behauptung ihrer Projekte, dezentralisiert zu sein, gefährden würde.
Die Befugnis der Bundesaufsichtsbehörden, ihre Protokolle als gefälschtes DeFi zu bezeichnen und sie als zentral kontrollierte Einheiten zu regulieren, ist wohl deutlich weiter gefasst, selbst wenn sie nicht wirklich die Art von Kontrolle ausüben, die eindeutig die Kennzeichnung auslösen würde. So wie es jetzt formuliert ist, könnte es jeden erfassen, der „in Erfüllung einer Vereinbarung, Abmachung oder eines Verständnisses“ handelt, um das Protokoll zu kontrollieren.
Der DeFi-Sektor feierte die wichtige Nachricht, dass sein Hauptschutz für Entwickler — das Gesetz zur Rechtssicherheit bei Blockchain-Regulierungen das im Allgemeinen Softwareentwickler schützt, die das Geld von Personen nicht kontrollieren, davor, als Geldübermittler behandelt zu werden — hat die Verhandlungen überstanden.
"Ich habe deutlich gemacht, dass die Beibehaltung des Blockchain Regulatory Certainty Act im Gesetzesentwurf höchste Priorität hat, und genau das haben wir bei der Beratung am Donnerstag erreicht“, erklärte Senatorin Lummis in einer Stellungnahme gegenüber CoinDesk am Montag, obwohl ihr Büro die Änderung an einem der eigenen Änderungsanträge von Lummis, die in der Branche Besorgnis erregt, nicht kommentierte. „Ich werde weiterhin mit den Beteiligten zusammenarbeiten, um sicherzustellen, dass wir dieses Gesetz dem Präsidenten zur Unterzeichnung vorlegen und dafür sorgen, dass die USA bei der Innovation im Bereich digitaler Vermögenswerte führend bleiben.“
Aufkommende Bedrohung
Während der BRCA verteidigt wurde und DeFi-Befürworter ebenso wie der Rest der Krypto-Welt erfreut darüber waren, dass der Gesetzentwurf nun von parteiübergreifendem Schwung profitiert, tauchte diese andere Bedrohung als letzter, hinter den Kulissen stattfindender Vorstoß für einen Kompromiss auf, selbst während die Gesetzgeber zäh durch ihre weiteren Geschäfte zum Clarity Act gingen.
Es verschafft Bundesregulierungsbehörden wie der Securities and Exchange Commission mehr Spielraum bei der Durchsetzung der Wertpapieraufsicht, die unter den derzeit krypto-freundlichen Regulierern in den Behördenpositionen möglicherweise nicht so stark ins Gewicht fällt, aber unter einer zukünftigen Führung anders bewertet werden könnte.
Ein Insider, der nicht namentlich genannt werden wollte, deutete an, dass das Handeln durch „Absprache“ oder „Verständnis“ so interpretiert werden könnte, dass Personen, die das Geld anderer nicht tatsächlich kontrollieren, für eine Regulierung herangezogen werden könnten. Personen, die Governance-Token besitzen, wie Entwickler, die das Protokoll entwickeln, könnten eine Absprache oder ein Verständnis haben, zusammenzuarbeiten und neigen dazu, gemeinsam abzustimmen. Dieses Verständnis könnte als Auslöser für eine Regulierung interpretiert werden, selbst wenn sie keine mit dem Protokoll verbundenen Vermögenswerte kontrollieren.
Einige Verfechter von DeFi hoffen, dass sie wieder in die Abschnitte des Gesetzes einsteigen können, sind jedoch froh, dass die lang erwartete Gesetzgebung nach einer langen Verzögerung wieder vorankommt.
"Die Flexibilität für die SEC und das Finanzministerium war eindeutig das, was bestimmte Demokraten forderten", sagte Bill Hughes, Senior Counsel und Direktor für globale regulatorische Angelegenheiten bei Consensys. Er bezeichnete die Änderung als "eine sehr nuancierte Anpassung", die der letztendlichen Ausarbeitung von Regeln durch die Behörden zur Umsetzung des Gesetzes höchste Bedeutung beimessen würde, da dort die Sprachänderung in die tatsächlichen Leitplanken übersetzt werde.
Gewinnende parteiübergreifende Zusammenarbeit
Der DeFi-Kompromiss gehörte zu den Änderungen während der Anhörung in der vergangenen Woche, die die Unterstützung des Clarity Act durch die demokratischen Senatoren Angela Alsobrooks und Ruben Gallego erhielten, wodurch das Gesetz mit 15-9 Stimmen gewann, um Fortschritt aus dem Ausschuss. Und ein weiterer Demokrat, Mark Warner, deutete an, dass die Änderungen möglicherweise später seine Zustimmung finden könnten.
Wir haben ernsthaft an wirklich schwierigen Fragen zu regulatorischer Zuständigkeit, Verbraucheroffenlegungspflichten, Insolvenzschutz, Stablecoin-Renditen, Krypto-Geldautomaten und vielen weiteren gearbeitet", sagte Gallego in einer Erklärung zu seiner Ja-Stimme für die Weiterverfolgung des Clarity Act. "Meine heutige Stimme dient dazu, diese Bemühungen fortzusetzen. Aber ich möchte klarstellen: Meine Stimme hier garantiert keine Abstimmung im Plenum.
Die Änderung, die DeFi erschütterte, war Teil eines Pakets, das Lummis während der Anhörung des Senatsausschusses für Banken vorstellte. Weitere Maßnahmen befassten sich unter anderem mit der Ausweitung der Aktivitäten im Bereich digitaler Vermögenswerte auf Kreditgenossenschaften, der Tokenisierung durch die SEC sowie verbraucherschutzrechtlichen Regelungen auf Landesebene im Zusammenhang mit digitalen Rohstoffen.
Und andere Änderungen Die während der Anhörung eingereichten Vorschläge umfassten unter anderem einen von Senator Mike Rounds, einem Republikaner aus South Dakota, der einen regulatorischen „Sandbox“-Ansatz für Finanzunternehmen forderte, um in KI-Produkte einzusteigen, und damit ein völlig neues Thema in die Krypto-Gesetzgebung einbrachte, das in den nächsten Phasen, während die Gesetzgeber eine endgültige Version von Clarity ausarbeiten, zu bewältigen sein wird.
Senator Dave McCormick brachte zudem einen Änderungsantrag ein, der Institutionen größere Spielräume bei der Berechnung der Margin über Portfolios hinweg gewähren würde, was Hughes als „in erheblichem Maße vorteilhaft für die institutionelle Marktstruktur und eine langjährige Forderung der Branche“ bezeichnete.
Mit diesen Änderungen wird das Clarity Act als nächstes mit einem ähnlichen Gesetzentwurf zusammengeführt, der zuvor bereits den Landwirtschaftsausschuss des Senats passiert hat. Anschließend würde eine endgültige Version zur Abstimmung im gesamten Senat vorgelegt werden. Diese muss jedoch eine Bestimmung enthalten, die die persönliche Beteiligung hochrangiger Regierungsbeamter an der Kryptobranche einschränkt – die umstrittene Ethikbestimmung, die von Demokraten verfolgt wird, die argumentieren, dass die Verbindungen von Präsident Donald Trump zu diesem Sektor unangemessen sind.
Die Clarity Act ist also noch nicht abgeschlossen, und es müssen noch einige bedeutende Hürden überwunden werden, bevor der Entwurf von Trump unterzeichnet werden könnte.
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