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Der designierte Vorsitzende der Federal Reserve, Kevin Warsh, hat unter Zentralbankern weltweit Besorgnis ausgelöst, nachdem er angedeutet hatte, die Unabhängigkeit der Federal Reserve könne sich nicht uneingeschränkt auf ihre internationalen Krisenreaktionsmaßnahmen erstrecken.
Diese Äußerungen haben Befürchtungen geschürt, dass politischer Einfluss auf die Dollar-Liquiditätsunterstützung die Finanzmärkte in Stressphasen verunsichern könnte.
Im Laufe der Jahre hat die Notenbank ihre Instrumente für den Notfall ausgeweitet, um sicherzustellen, dass die Finanzierungsmärkte auch in Stresszeiten funktionsfähig bleiben.
Warshs Äußerungen sorgen für Besorgnis
Warsh, von US-Präsident Donald Trump als Kandidat für den Vorsitz der Federal Reserve vorgesehen, sorgte bei seiner Bestätigungsanhörung für Aufsehen, nachdem er angeregt hatte, die Fed solle sich außerhalb der Geldpolitik eng mit der Präsidialverwaltung und dem Kongress abstimmen.
Seine Äußerungen deuteten an, dass die Unabhängigkeit der Fed bei der Festlegung der Zinssätze möglicherweise nicht uneingeschränkt für Bereiche wie internationale Finanzoperationen gilt.
Das veranlasste einige Entscheidungsträger und Ökonomen dazu, zu hinterfragen, ob die Fed während der nächsten globalen Finanzkrise weiterhin schnell und unabhängig handeln könne.
Von Warsh wird erwartet, dass er bald vereidigt wird, obwohl kein offizielles Datum bekanntgegeben wurde.
Der Fed-Vorstand erklärte am Freitag, Jerome Powell zum geschäftsführenden Vorsitzenden (chair pro tempore) ernannt zu haben.
Laut On- und Off-the-Record-Aussagen von mehr als einem halben Dutzend Entscheidungsträgern beobachten Zentralbanken Warshs Äußerungen genau und warten auf weitere Klarstellungen.
Die meisten erwarten jedoch keinen unmittelbaren Politikwechsel, vor allem weil die Liquiditätsfazilitäten der Fed als zentral zum Schutz der US-Wirtschaft sowie der globalen Märkte angesehen werden.
Bedenken hinsichtlich des Zugangs zu Dollar-Liquidität
Mehrere Entscheidungsträger warnten, dass eine weniger verlässliche Federal Reserve den langfristigen Rückgang des Dollar-Anteils an den globalen Märkten beschleunigen könnte.
Sie fügten hinzu, dass allein die Andeutung, Dollar-Liquiditätslinien könnten in Krisenzeiten nicht uneingeschränkt verfügbar sein, finanzielle Turbulenzen auslösen könnte.
Die Federal Reserve stellt derzeit auf Abruf Dollar an die Europäische Zentralbank sowie an die Zentralbanken Kanadas, Japans, Großbritanniens und der Schweiz über dauerhafte Liquiditätsinstrumente zur Verfügung, die durch Sicherheiten gedeckt sind.
Andere Zentralbanken können zudem über ein separates und anspruchsvolleres Instrument auf Dollar zugreifen.
Diese Vereinbarungen sollen verhindern, dass globaler Finanzstress in die Vereinigten Staaten übergreift.
Ausländische Geschäftsbanken halten Billionen Dollar an US-Staatsanleihen, und Stressphasen könnten zu schnellen Verkäufen zwingen, falls Institute Schwierigkeiten beim Zugriff auf Dollar-Finanzierung haben.
Politischer Einfluss und Marktrisiken
Politische Einmischung in die Dollar-Liquiditätsunterstützung ist nicht völlig neu.
Die Regierung Trump habe Berichten zufolge im Vorfeld der Wahlen im vergangenen Jahr Argentinien eine Liquiditätslinie in Höhe von 20 Mrd. US-Dollar gewährt.
Golfstaaten und asiatische Länder haben ebenfalls kürzlich Liquiditätslinien beantragt, um Energieschocks und die Folgen des Iran-Konflikts abzufedern.
Südkoreas Präsident Lee Jae Myung soll das Thema Anfang dieses Monats mit US-Finanzminister Scott Bessent besprochen haben.
Takahide Kiuchi, ehemaliges Vorstandsmitglied der Bank of Japan, warnte, dass Warshs Politikansatz breitere Folgen für die globalen Märkte haben könnte.
„Warsh könnte versuchen, einen Drahtseilakt zu vollführen, indem er bei den Zinsen eine dovishe (zinslockernde) Politik verfolgt, die mit Trumps Erwartungen übereinstimmt, während er zugleich eine bei der Bilanzpolitik falkenhafte Vorgehensweise steuert“, sagte Kiuchi laut einem Reuters-Bericht.