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Die Amerikaner senden Washington eine klare Botschaft: Die Vereinigten Staaten sollten die Zukunft der digitalen Finanzwelt anführen und nicht zurückfallen, während andere Länder die Regeln festlegen. Eine neue nationale HarrisX-Umfrage einer Umfrage unter registrierten Wählern zufolge sind 70 % der Ansicht, dass die USA bereits Krypto-Gesetzgebungen hätten erlassen sollen, 62 % halten es für wichtig, dass Amerika die globalen Regeln für digitale Finanzen festlegt, und 60 % bevorzugen eine klare bundesstaatliche Gesetzgebung gegenüber einer fallweisen Durchsetzung.
Dies macht die Entscheidung des Bankenausschusses des Senats, das Clarity Act zu überarbeiten, zu einem entscheidenden nächsten Schritt, um den Vereinigten Staaten einen praktikablen Rahmen für digitale Vermögensmärkte zu geben.
Jahrelang betrachtete Washington digitale Vermögenswerte als ein sich ständig veränderndes Ziel. Die Technologie entwickelte sich rasch, der Markt war volatil und die politischen Entscheidungsträger arbeiteten noch daran, Risiken und Chancen zu verstehen. Dies ist mittlerweile nicht mehr der Fall. Gesetzgeber, Regulierungsbehörden und deren Mitarbeiter haben nun jahrelang diese Märkte untersucht, sich mit Interessengruppen auseinandergesetzt und sich mit schwierigen Fragestellungen rund um Verbraucherschutz, Marktintegrität, Verwahrung, Handel und Offenlegung beschäftigt.
Die Branche hat sich ebenfalls verändert. Ein Sektor, der einst in verstreuten, oft widersprüchlichen Stimmen sprach, ist in seinem Engagement mit politischen Entscheidungsträgern disziplinierter geworden. Das ist wichtig, weil nachhaltige Gesetzgebung aus kontinuierlichem Engagement, praxisnahen Vorschlägen und der Bereitschaft, Kompromisse zu finden, entsteht.
Das Repräsentantenhaus machte dies deutlich, als es verabschiedete das CLARITY-Gesetz mit starker parteiübergreifender Unterstützung. Diese Abstimmung löste nicht alle offenen Fragen, etablierte jedoch etwas Wesentliches: Die Struktur des digitalen Asset-Marktes gehört eindeutig auf die Agenda des Kongresses. Der Senat hat nun die Gelegenheit, auf diesem Fundament aufzubauen.
Dies geschieht auf der Grundlage einer stärkeren politischen Grundlage als noch vor einem Jahr. Die SEC und die CFTC haben Schritte zur Verbesserung der Koordination und klären, wie bestehendes Recht auf Teile des Marktes angewendet wird. Diese Bemühungen sind wichtig, verdeutlichen jedoch auch die Grenzen behördlichen Handelns. Nur der Kongress kann dauerhafte Regeln zu regulatorischen Grenzen, Registrierungspflichten, Marktaufsicht und der Behandlung digitaler Vermögenswerte erlassen, die nicht eindeutig in ältere Rahmenwerke passen.
Unterdessen ist der Markt weiter vorangeschritten. Nach der Unterzeichnung des GENIUS-Gesetzes haben Stablecoins sind schnell gewachsen und werden zunehmend stärker mit der Mainstream-Zahlungsinfrastruktur verknüpft. Die Tokenisierung entwickelt sich vom Konzept zur institutionellen Erprobung. Große Finanzunternehmen testen blockchain-basierte Systeme für Abwicklung und andere Marktfunktionen. Öffentliche Blockchain-Netzwerke sind zunehmend Teil dieser Aktivitäten.
Ein Teil dieser Entwicklung findet auf Netzwerken wie Solana statt. PayPal erweiterte PYUSD auf Solana zur Unterstützung schnellerer und kostengünstigerer Zahlungsanwendungsfälle. Visa hat Solana aufgenommen in seiner Arbeit an der Abwicklung von Stablecoins. Und SoFi, das im Dezember SoFiUSD eingeführt hat, hat erklärt Teile seiner umfassenderen digitalen Vermögenswert-Bankingplattform werden voraussichtlich Solana nutzen zusammen mit anderen Netzwerken. Diese Beispiele zeigen, wie digitale Asset-Märkte zunehmend stärker mit realen Finanzaktivitäten verknüpft werden.
Es ist klar: Digitale Vermögenswerte sind die nächste Generation der Finanzinfrastruktur.
Der Kongress sollte unter Berücksichtigung dieser Realität gesetzgeberisch tätig werden. Ein Gesetz zur Marktstruktur muss schwierige, wichtige Aufgaben erfüllen. Es muss praktikable Grenzen zwischen den Aufsichtsbehörden ziehen. Es muss klare Regeln für Marktteilnehmer festlegen und gleichzeitig einen robusten Verbraucherschutz gewährleisten. Und es muss berücksichtigen, dass Blockchain-Netzwerke und digitale Asset-Märkte nicht nahtlos in Kategorien passen, die für frühere Generationen von Finanzprodukten entwickelt wurden.
Genau deshalb ist das Markup von Bedeutung. Es zwingt die Gesetzgeber dazu, sich öffentlich mit echtem Gesetzestext auseinanderzusetzen. Die Mitglieder diskutieren den Inhalt, bringen Änderungsanträge ein, grenzen Meinungsverschiedenheiten ein und prüfen, ob ein Vorschlag bereit ist, voranzukommen. Bei einer so folgenreichen Gesetzgebung findet die ernsthafte politische Entscheidungsfindung genau in diesem Prozess statt.
Damit die Gesetzgebung für digitale Vermögenswerte von Dauer ist, muss sie parteiübergreifend sein. Ein Rahmenwerk, das entlang der Parteigrenzen verfasst wird, ist von Anfang an fragile. Regeln, die Märkte gestalten, bestehen, wenn beide Parteien bei der Ausarbeitung mitwirken. Die gute Nachricht ist, dass inzwischen mehr Abgeordnete auf beiden Seiten des politischen Spektrums die Einsätze verstehen. Sie erkennen die Notwendigkeit des Verbraucherschutzes, die Bedeutung der Marktintegrität und die Kosten, einen wachsenden Sektor in rechtlicher Ungewissheit gefangen zu lassen.
Die Vereinigten Staaten verfügen über tiefgreifende Kapitalmärkte, starke Institutionen, erstklassige Unternehmer und eine lange Geschichte der Führung im Bereich der finanziellen Innovation. Diese Stärken sollten sie auch auf digitale Vermögenswerte übertragen. Klare Regeln werden Verbraucher schützen, Märkte stärken und verantwortungsbewussten Akteuren das Vertrauen geben, in den Vereinigten Staaten tätig zu sein und zu investieren.
Die Märkte für digitale Vermögenswerte werden weiterhin wachsen. Kapital wird fließen. Infrastruktur wird aufgebaut werden. Die Frage ist, ob die Vereinigten Staaten diese Zukunft mit klaren Regeln, glaubwürdiger Aufsicht und dem Vertrauen, führend zu sein, gestalten werden.
Der Senat kann diese Frage jetzt beantworten, indem er dieses Gesetzgebungsverfahren vorantreibt und näher an den Schreibtisch des Präsidenten bringt. Es ist entscheidend, dass er dies tut.