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Die Renditen der US-Staatsanleihen über die gesamte Kurve hinweg steigen auf neue Höchststände, da sich die Händler auf eine längere Phase straffer Geldpolitik einstellen. CME FedWatch sieht eine Spanne der Federal Funds Rate von 4,75 % bis 5 % als wahrscheinlich für Juni 2027 an.
Das würde vier Viertelpunktanhebungen bedeuten, von der heutigen Spanne von 3,75 % auf 4 %. Unterdessen hat die Federal Reserve bereits die Leitzins der Fed um 25 Basispunkte in diesem Monat.
Der Druck erstreckt sich über den gesamten Staatsanleihenmarkt. Die Rendite der 20-jährigen Anleihe nähert sich 5,5 %, was den Langfristanleihen-ETF (TLT) auf einen historischen Tiefstand unter 80 US-Dollar gedrückt hat.
Während die Rendite der 10-jährigen Anleihe über 5,1 % liegt, ein Niveau, das zuletzt 2007 erreicht wurde. Die Kreditkosten steigen nicht nur in den USA, sondern auch darüber hinaus, wobei die Renditen von Staatsanleihen in Frankreich, Deutschland, Großbritannien und Japan unter Druck stehen.
Höhere Renditen und ein stärkerer Dollar belasten die Risikoanlagen. Der Dollarindex ist über 101 gestiegen und damit in diesem Jahr um 3 % gestiegen. Während Bitcoin von seinem lokalen Höchststand bei 87.500 USD unter 83.000 USD gefallen ist, bleibt Gold mit etwas mehr als 4.200 USD um 25 % unter seinem Allzeithoch im Januar.
Mehrere Faktoren treiben die US-Staatsanleihenrenditen nach oben. Die Wirtschaft bleibt robust: Der S&P Global Composite PMI, der Herstellung und Dienstleistungen abdeckt, übertraf im September die Erwartungen und stieg um fast 4,3 % auf 58,4.
Die Spannungen im Nahen Osten haben zudem die Inflationsaussichten ungewisser gemacht, was zu steigenden Preisen für Öl und Diesel beigetragen hat.
Während hohe Kreditaufnahmen zur Finanzierung von KI-Infrastrukturen das Angebot an Anleihen erhöhen, die mit Staatsanleihen um Investoren konkurrieren, wirken zusammen stärkeres Wachstum, Inflationsrisiken und eine höhere Kapitalnachfrage aufwärts auf die Renditen ein.
Der japanische Yen setzt seine Schwächung gegenüber dem US-Dollar fort, der nun wieder bei 159 Yen steht. Damit wird ein Großteil der Erholung der Währung von rund 153 nach den gemeldeten US- und Japanische Intervention letzten Monat.
Die Frage lautet, ob die Aussicht auf weitere Zinserhöhungen der Fed weiterhin die Renditen und den Dollar steigen lassen wird.