Die Daten belegen es: Bitcoin reagiert langfristig nicht auf steigende Anleiherenditen

Während die globalen Anleiherenditen steigen, wird dies üblicherweise als negativ für Bitcoin

dargestellt. Dennoch hat die Anlage über den Großteil der $BTC-Geschichte hinweg kaum eine konsistente Korrelation mit Anleihen gezeigt.

Die Renditen rückten am Mittwoch wieder in den Fokus. Die US-amerikanische 10-jährige Staatsanleihe stieg um 15 Basispunkte auf ihr höchstes Niveau seit 2007 und überschritt 5,13 %, was die Renditen weltweit nach oben zog, wie das Titelbild zeigt.

Die gängige Interpretation ist, dass mit steigenden Renditen die Opportunitätskosten für das Halten von nicht verzinslichen Vermögenswerten wie Bitcoin und Gold steigen, was potenziell Kapital in Richtung Anleihen lenkt. Kurz gesagt, es ist ein Gegenwind, kein Rückenwind, für Krypto.

Diese Logik erscheint auf dem Papier sinnvoll. Doch die Korrelationen bestätigen sie nicht.

Die 90-Tage-Korrelation zwischen den täglichen Renditen von Bitcoin und den täglichen Veränderungen der 10-jährigen US-Rendite beträgt laut von CoinDesk analysierten Daten nur −0,18. Das liegt nahe bei null und ist nahezu nicht von keiner Beziehung unterscheidbar.

Längere Zeiträume zeigen dasselbe Bild, wobei die 180-Tage-Korrelation bei −0,06 und die 1-Jahres-Zahl bei −0,03 liegt. Bitcoin ist ebenso unkorreliert mit den Renditen anderer Nationen.

Eine so geringe Korrelation ist tatsächlich von Vorteil. Sie bedeutet, dass Bitcoin eine ähnliche Rolle wie andere alternative Anlagen bei der Verbesserung der risikobereinigten Renditen eines Portfolios spielen kann, wie Investmentbanken haben seit Jahren argumentiert. Kryptoanalysten vertreten dieselbe Auffassung.

„Die nahezu null Korrelation von Bitcoin mit den Renditen der US-Staatsanleihen stellt einen echten Vorteil für Portfolios dar, da sie darauf hindeutet, dass $BTC nicht einfach als Duration- oder Zinsinstrument gehandelt wird. Aktuelle Daten zeigen, dass die 90-Tage-Korrelation zwischen den täglichen Renditen von Bitcoin und der 10-jährigen US-Rendite bei etwa -0,17 liegt, wobei sich die Beziehung zeitweise sogar noch näher an null bewegt“, erklärte Lacie Zhang, Leiterin der Forschungsabteilung bei Bitget Wallet, gegenüber CoinDesk.

Die breitere Performance von Bitcoin untermauert dies ebenfalls. Seit 2021 ist er um 191 % gestiegen und erreichte im letzten Oktober einen Rekordpreis von 126.000 US-Dollar. Dies geschah, obwohl die 10-jährigen Renditen im gleichen Zeitraum in Großbritannien und Frankreich um mehr als 500 Basispunkte und in den USA, Australien, Deutschland und Italien um über 400 Basispunkte gestiegen sind.

Die Renditen in Japan und der Schweiz sind jeweils um 296 bzw. 105 Basispunkte gestiegen, während die chinesischen Renditen gefallen sind, da das Land sich befindet.Kampf gegen Deflation.