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Bitcoin sendet dieselben Warnsignale aus, die das Ende vergangener Verkaufsphasen markiert haben, und die Geschichte legt nahe, dass dies eher ein Grund zur Geduld als zum Optimismus ist.
Acht von zwölf von VanEck verfolgten Kapitulationssignalen befinden sich derzeit in ihren Zonen, und alle zwölf haben diese Niveaus im Verlauf der letzten drei Monate zu einem Zeitpunkt erreicht, so der Asset Manager Mitte August Bitcoin ChainCheck.
Die Signale messen Faktoren, die extreme Werte erreichen, wenn der Verkaufsdruck am stärksten ist, darunter der Rückgang von Bitcoin vom Höchststand, die Wirtschaftlichkeit der Miner und wie viele Inhaber sich in Verlustpositionen befinden.
Aber was auf diese Werte folgte, ist weniger ermutigend: Wenn acht bis zwölf Indikatoren historisch signalisierten, erzielte Bitcoin in den darauf folgenden 90 Tagen eine durchschnittliche Rendite von 12,8 % und über 180 Tage von 32 %. Beide Werte liegen unter den breiteren historischen Durchschnitten von 15,2 % bzw. 36,3 %, und der Vorteil zeigte sich nur auf einer Einjahresfrist.
Solche Signale werden ausgelöst, wenn eine Messung im extremen 15. Perzentil oder darunter ihrer eigenen Historie liegt, mit einer Ausnahme. Der Preisrückgang wird bei jedem Wert unter -35 % ausgelöst, anstatt anhand des Perzentils. Bei -49 % befindet sich der Rückgang von Bitcoin im 35. Perzentil seiner Historie und würde somit nach der Perzentilregel nicht ausgelöst werden, was laut dem Unternehmen „uns bei 7 von 12 statt 8 von 12 platzieren würde.“
Frühere Tiefststände von -94 %, -85 %, -84 % und -78 % traten in Märkten ohne Nachfrage nach spotbasierten Exchange-Traded Funds, mit einer kleineren institutionellen Investorenbasis und bedeutenden Unternehmen auf, die über Nacht zusammenbrachen (wie das Kreditunternehmen Celsius und die Kryptobörse FTX).
Bitcoin notierte am Mittwoch in den asiatischen Abendstunden nahe 64.300 USD und lag damit etwa 49 % unter seinem Allzeithoch. Die realisierte 30-Tage-Volatilität ist auf annualisierte 27,2 % gefallen, verglichen mit einem langfristigen Durchschnitt von etwa 80 %, wobei der Preis seit der Erholung von einem Tief am 30. Juni bei etwa 58.500 USD zwischen rund 62.300 USD und 66.500 USD schwankt.
Der Kalender passt zu vergangenen Bärenmärkten. VanEck zählte seit 2011 vier abgeschlossene Zyklen, mit einem durchschnittlichen Rückgang von Höchst- zu Tiefstständen über 11 Monate, bzw. 12,7 Monate ohne den deutlich kleineren Markt von 2011.