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Die an US-Börsen gelisteten Bitcoin $BTC$64.144,56 Exchange-Traded Funds (ETFs) sind wieder gefragt, was Optimismus in der Krypto-Community hervorruft. Ein genauerer Blick auf die Daten zeigt jedoch, dass die Erholung des institutionellen Interesses nach wie vor bemerkenswert schwach ist.
Die Spot-ETFs verzeichneten in der Woche zum 17. Juni Zuflüsse in Höhe von 75,67 Millionen US-Dollar an Investorenkapital, nach einem stärkeren Betrag von 197,40 Millionen US-Dollar in der vorangegangenen Handelswoche, so die Datenquelle SoSoValue. Das entspricht 273 Millionen US-Dollar an frischem Kapital innerhalb von zwei Wochen, nach einer achtwöchigen Abflussphase, in der Investoren über 8 Milliarden US-Dollar aus diesen Fonds abzogen.
Der zweiwöchige Zufluss ist laut dem Newsletter Ecoinometrics zu $BTC und makroökonomischen Einblicken ein Zeichen für einen bullischen Regimewechsel.
"Die ETF-Ströme haben sich in ein wesentlich gesünderes Gleichgewicht zwischen Zuflüssen und Abflüssen eingependelt. Noch besser ist, dass wir beginnen, längere Phasen von Zuflüssen wiederzusehen," heißt es in der Freitagsausgabe des Newsletters.
"Es deutet darauf hin, dass wir es nicht nur mit einer vorübergehenden Erholung nach einer extremen Verkaufsphase zu tun haben. Das zugrundeliegende Flow-Regime hat sich tatsächlich verbessert“, fügte es hinzu.
Ähnliche bullische Interpretationen kursieren in den sozialen Medien der Kryptowährungsbranche und feiern die Rückkehr der sogenannten institutionellen Nachfrage.
Diese Interpretation ist naheliegend, da ETFs, die es Investoren ermöglichen, sich Kryptowährungen auszusetzen, ohne sie direkt zu besitzen, weithin als saubererer Zugang zum Kryptomarkt für institutionelle Anleger gelten. Folglich werden positive Zuflüsse in ETFs als Zeichen institutioneller Unterstützung für $BTC gewertet, während Abflüsse das Gegenteil nahelegen.
Der Bitcoin-Preis hat sich zuletzt ebenfalls zwischen 64.000 und 65.000 US-Dollar stabilisiert, was die Hoffnung nährt, dass ein Boden erreicht sein könnte. Die Preise erreichten im Oktober letzten Jahres Spitzenwerte von über 126.000 US-Dollar.
Auf den ersten Blick scheint sich das Blatt gewendet zu haben. Es gibt jedoch einen bedeutenden Vorbehalt, der diese ETF-Zuflüsse eher wie statistisches Rauschen als einen strukturellen Wandel erscheinen lässt.
Der Realitätstest der Kleinigkeiten
Der Hype um diesen Mittelzufluss von 273 Millionen US-Dollar verpufft schnell im Vergleich zum Ausmaß der Verluste der vorangegangenen acht Wochen. Während dieser zwei Monate andauernden Abflussphase verfolgte der Markt, wie Milliarden von Dollar das Feld räumten.
Um die aktuelle "Erholung" ins richtige Licht zu rücken: Der Gesamtbetrag an Kapital, der in den letzten 14 Tagen in den Markt geflossen ist (273 Millionen US-Dollar), übersteigt kaum den geringsten wöchentlichen Abfluss, der während des achtwöchigen Abschwungs verzeichnet wurde, nämlich 226,84 Millionen US-Dollar in der Woche zum 18. Juni.
Mit anderen Worten, es brauchte zwei volle Wochen „erneuerten Optimismus“, um nur die ruhigste Woche des jüngsten Verkaufsdrucks auszugleichen.