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Bitcoin ist derzeit etwa 50 % von seinem Allzeithoch im Oktober 2025 von rund 124.000 US-Dollar gefallen. Bei einem Kurs von etwa 62.000 US-Dollar hat es die letzten fünf Monate damit verbracht, seitwärts zwischen 60.000 und 80.000 US-Dollar zu schwanken, was den Markt in einen Zustand der Apathie versetzt hat.
Doch eine genau beobachtete Onchain-Kennzahl deutet darauf hin, dass diese ruhige Phase die Grundlage für eine bedeutende Bewegung schaffen könnte.
Der RHODL-Ratio von Glassnode, der das Vermögen langfristiger Inhaber mit dem von neueren Marktteilnehmern vergleicht, erreichte Anfang Juli einen Wert von 6,5, den zweithöchsten Stand in der Geschichte von Bitcoin. Seitdem hat er begonnen zu sinken und liegt nun unter 6. Entscheidend ist, dass diese Kompression stattfindet, während der Preis stagniert und nicht einbricht.
Im Jahr 2022 drehte das Verhältnis zusammen mit einem heftigen Ausverkauf nach unten. Der Zusammenbruch von FTX ließ Bitcoin auf etwa 15.000 US-Dollar abstürzen. Die Lage im Jahr 2026 präsentiert sich anders. Bitcoin handelt weiterhin nahe 60.000 US-Dollar, während Coins ohne Anzeichen von Panik den Besitzer wechseln.
Dies deutet auf eine allmähliche Verlagerung des Angebots von langfristigen Inhabern hin, von denen viele im Laufe von 2023 und 2024 akkumuliert haben, zu einer neuen Käufergruppe, die die aktuellen Preise als Rabatt betrachtet.
Dieser Trend kann auch der Verteilung zugeschrieben werden, laut Wyckoff-Modell, in der geschickte Verkäufer ihre Bestände an übermäßig eifrige Käufer abgeben. Die Distributionsphase tritt typischerweise zu Beginn oder in der Mitte eines Bärenmarktes auf, bevor sie in eine Akkumulationsphase übergeht.
Erweiterte Konsolidierungen in der Nähe der Tiefststände von 2015, 2019 und 2023 gingen jeweils bedeutenden Erholungen voraus. In jedem Fall komprimierte sich das RHODL-Verhältnis, bevor der Preis schließlich nach oben ausbrach.
Der Markt hat nun fünf Monate straffer Konsolidierung ohne das Kapitulationsereignis durchlaufen, auf das viele Investoren noch warten.
Eine Zinserhöhung der Federal Reserve könnte der Auslöser sein, der Bitcoin zu neuen Tiefstständen führt, wobei die Märkte derzeit eine Straffung um 50 Basispunkte in den nächsten sechs Monaten einpreisen.