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Händler könnten aufgrund des Kursrückgangs der Strategy-Aktie (MSTR) in Panik geraten, 8 % niedriger zum Zeitpunkt der Erstellung am Donnerstag bei 86 $, angesichts von Bedenken bezüglich der Fähigkeit des Unternehmens, Dividendenverpflichtungen nachzukommen, aber das größere Problem ist nicht, ob das Unternehmen kurz vor dem Zusammenbruch steht.
Michael Saylors Bitcoin BTC$59.456,46 Treasury-Unternehmen verfügt weiterhin über Dollarrücklagen für 10 Monate, um die Dividendenverpflichtungen von STRC zu erfüllen, sodass die größere Sorge darin besteht, wie sich dies auf das Anlegervertrauen ausgewirkt hat.
STRC, die ewige Vorzugsaktie, die einen Nennwert von 100 USD halten soll, hat ihren Einbruch auf 75 USD fortgesetzt, was einem Abschlag von 25 % gegenüber ihrem Referenzwert entspricht. MSTR liegt zum Zeitpunkt der Niederschrift am Donnerstag 8 % tiefer bei 86 USD, sein niedrigster Stand seit Februar 2024.
Das Enterprise-Multiple des Unternehmens zum Nettovermögenswert (mNAV) liegt jetzt bei nur noch 1,05, da es sich weiterhin von der zuvor hohen Prämie entfernt, die lange Zeit die bullische These des Unternehmens stützte.
Es ist erwähnenswert, dass STRC trotz eines Handelskurses von etwa 75 US-Dollar weiterhin über ausreichend US-Dollar-Reserven verfügt, um seine Dividendenverpflichtungen problemlos für fast 10 Monate zu erfüllen. Der aktuelle Kurs gefährdet diese Zahlungen nicht.
Der STRC-Handel deutlich unter seinem Zielniveau von 100 USD macht die Bitcoin-Akquisition und die Finanzierungsmotor von Strategy einfach weniger effizient, weil das Unternehmen kann die Vorzugsaktien nicht mehr zu attraktiven Konditionen ausgeben, wie der Benchmark-Analyst Mark Palmer zuvor bemerkte. Das ist etwas ganz anderes, als zu suggerieren, dass das Modell versagt.
Das größere Problem ist das des Vertrauens und nicht der Zahlungsfähigkeit. STRC wurde als einkommensorientiertes Produkt mit geringer Volatilität vermarktet, das nahe bei 100 US-Dollar gehandelt werden sollte, und sein deutlicher Kursrückgang hat das Vertrauen der Anleger erschüttert.
Der eigentliche Schaden betrifft die Glaubwürdigkeit, argumentiert Two Prime CEO Alexander Blume, nicht die Fähigkeit des Unternehmens, Dividenden weiter auszuzahlen. Und daher könnte es gerade das Vertrauen sein, das STRC daran hindert, zu seinem Nennwert von 100 US-Dollar zurückzukehren.
Michael Saylors wiederholte Kursänderungen und Abweichungen von seinen erklärten Plänen haben das Vertrauen der Anleger erschüttert, was zu einem dramatischen Zusammenbruch des Ökosystems von Strategy (MSTR) führte, sagte Blume am Donnerstag gegenüber CoinDesk.
"Jenseits jeder Tabellenkalkulation oder Logik basieren Märkte auf Vertrauen, insbesondere wenn Ihre Investorenbasis stark auf Privatanleger ausgerichtet ist", sagte Blume, der den auf Bitcoin fokussierten, bei der SEC registrierten Investmentberater leitet, in einer Telegram-Nachricht.
„Sailors wiederholte Kurswechsel und Abweichungen von seinen angegebenen Plänen, zusammen mit der schlechten Performance von STRC und MSTR, haben dieses Vertrauen gebrochen.“