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Strategy war letzte Woche das einzige große börsennotierte Unternehmen, das Bitcoin kaufte und seine Reserven um $BTC im Wert von 100 Millionen Dollar aufstockte, während andere börsennotierte Unternehmen abseits standen.
Laut dem jüngsten 8-K-Bericht an die US-Börsenaufsichtsbehörde SEC erwarb das Unternehmen zwischen dem 8. und 14. Juni 1.587 $BTC zu einem Durchschnittspreis von 63.024 US-Dollar pro Coin. Durch diesen Kauf erhöhte sich der Gesamtbestand von Strategy auf 846.842 $BTC, was zu aktuellen Marktpreisen einem Wert von rund 56 Milliarden US-Dollar entspricht.
Strategy finanzierte den Kauf über ihr Aktienverkaufsprogramm. Im selben Zeitraum verkaufte das Unternehmen 1.732.553 Aktien seiner Stammaktien der Klasse A (MSTR) und erzielte damit einen Nettoerlös von 209 Millionen US-Dollar. Davon flossen lediglich 100 Millionen US-Dollar in Bitcoin, der Rest wurde den cash gutgeschrieben.
Die Strategie steht bei Bitcoin Käufen von Unternehmen für sich
Das Auffälligste an den Aktivitäten der letzten Woche war nicht die Höhe des Kaufs von Strategy, sondern die geringe Aktivität an anderen Börsen. Daten von SoSoValue zeigen, dass tracbörsennotierten Unternehmen in der vergangenen Woche Bitcoin im Wert von netto rund 100 Millionen US-Dollar kauften, wobei Strategy den gesamten Betrag ausmachte.
Das wirft neue Fragen auf, ob die Nachfrage von Unternehmen Bitcoin außerhalb von Strategy nachlässt. Metaplanet, eines der aktivsten börsennotierten Unternehmen nach Strategy beim Bitcoin Kauf, hat in den letzten zwei Monaten keine neuen Käufe getätigt.
Die von SoSoValue tracbörsennotierten Unternehmen halten rund 1,12 Millionen $BTC, was etwa 5,6 % des gesamten BitcoinAngebots und einem Wert von rund 74,4 Milliarden US-Dollar entspricht. Strategy allein kontrolliert etwa 75 % dieser Menge und ist damit mit Abstand der größte börsennotierte Unternehmensbesitzer des Vermögenswerts.
Ein kleinerer Kauf unterhalb des Durchschnittspreises
Strategys jüngster Kauf erfolgte unterhalb des durchschnittlichen Einstandspreises. Die gesamten Bitcoin -Bestände des Unternehmens wurden für rund 64,07 Milliarden US-Dollar zu einem Durchschnittspreis von 75.656 US-Dollar pro Coin erworben.
Das bedeutet, dass die jüngste Bitcoin -Tranche zu einem Preis deutlich unter dem durchschnittlichen Kaufpreis des Unternehmens erworben wurde. Strategy hat damit die zweite Woche in Folge Coins unterhalb des Einstandspreises gekauft und kann so den durchschnittlichen Einstiegspreis senken, solange Bitcoin unter den früheren Kaufpreisen gehandelt wird.
Bei den aktuellen Bitcoin Kursen haben die Bestände von Strategy einen Wert von rund 56 Milliarden US-Dollar, verglichen mit einem Gesamtkaufpreis von über 64 Milliarden US-Dollar. Daraus ergibt sich, je nach zugrunde gelegtem Marktpreis, ein nicht realisierter Verlust von etwa 8 Milliarden US-Dollar.
CEO Michael Saylor deutete die Übernahme bereits vor der Einreichung der Unterlagen an, indem er ein Diagramm der Bitcoin -Käufe von Strategy mit dem Kommentar „Wir fügen immer noch Punkte hinzu“ veröffentlichte. Dieser Satz ist mittlerweile ein übliches Signal vor den montags anstehenden Offenlegungsberichten des Unternehmens.
Druck auf Vorzugsaktien testet das Treasury-Modell
Strategy verfügt weiterhin über erhebliches Kapitalbeschaffungspotenzial. Aus dem jüngsten SEC-Bericht geht hervor, dass MSTR-Aktien im Wert von 25,7 Milliarden US-Dollar im Rahmen des bestehenden Kapitalerhöhungsprogramms zum Verkauf stehen.
Das Unternehmen verfügt außerdem über verbleibende Vorzugsaktienkapazität, darunter 17,5 Milliarden US-Dollar an STRC, 4 Milliarden US-Dollar an STRD, 2,1 Milliarden US-Dollar an STRK und 1,6 Milliarden US-Dollar an STRF.
STRC, eine variabel verzinsliche Vorzugsaktie mit monatlicher Dividendenzahlung und einer jährlichen Rendite von 11,5 %, diente Anfang des Jahres als wichtiges Finanzierungsinstrument für Bitcoin Käufe. Seit Mitte Mai notiert die Aktie jedoch unter ihrem Nennwert von 100 US-Dollar und wurde im letzten Monat nicht mehr für Bitcoin Käufe verwendet.
Die Aktionäre stimmten letzte Woche dafür, die Dividendenzahlungen von STRC von monatlich auf zweimal monatlich umzustellen. Dieser Schritt zielt darauf ab, den Kurs der Vorzugsaktie zu stützen und das Marktvertrauen in das Finanzinstrument zu verbessern.
Cash rücken in den Mittelpunkt
Die Dollarreserven von Strategy werden ebenfalls genauer unter die Lupe genommen. Das Unternehmen gab an, zum 14. Juni über USD-Reserven in Höhe von 1,1 Milliarden US-Dollar zu verfügen, gegenüber 1 Milliarde US-Dollar in der Vorwoche.
Diese Erhöhung erfolgte, nachdem Analysten von JPMorgan erklärt hatten, der kürzliche Verkauf von 32 $BTC durch Strategy habe den Markt verunsichert und das Unternehmen müsse höhere Dollarreserven aufbauen, um das Vertrauen der Anleger zu gewinnen. Laut The Block reichen die aktuellen Reserven aus, um Dividenden- und Zinszahlungen für etwa sechs Monate zu decken.
Analysten der Sygnum Bank merkten an, dass Strategy seine Dividendenverpflichtungen für Vorzugsaktien durch den Verkauf eines kleinen Teils seiner Bitcoin -Bestände erfüllen könnte. Sie warnten jedoch davor, dass dies die Investitionsargumentation schwächen würde, die viele Aktionäre ursprünglich zumtracangeregt hatte.
Die Sorge ist einfach: Die Prämie von Strategy hängt davon ab, dass der Markt sie als Bitcoin Akkumulationsinstrument wahrnimmt und nicht als Finanzinstitut, das Bitcoin verkauft, um Zinszahlungen zu leisten. Sollte das Unternehmen gezwungen sein, Coins zu verkaufen, um seine Kapitalstruktur zu stützen, könnte dies die Kernthese der Aktie untergraben.
MSTR notierte nach der Bekanntgabe zuletzt bei rund 131 US-Dollar, liegt aber seit Jahresbeginn weiterhin im Minus. Bitcoinhingegen verzeichnete im gleichen Wochenzeitraum kaum Veränderungen.