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- Bitcoin-Händler richten ihren Fokus zunehmend auf die Sitzung der Bank of Japan am Dienstag, bei der eine weitgehend erwartete Zinserhöhung auf 1 Prozent vergangene Schocks auf die Kryptomärkte widerspiegeln könnte.
- Eine erhebliche Ansammlung spekulativer Short-Positionen im Yen erhöht das Risiko eines starken Short Squeezes, falls die BOJ eine aggressivere Straffung signalisiert, was potenziell yen-finanzierte Carry Trades, die Risk-Assets stützen, auflösen könnte.
- Ein stärkerer Yen und eine schnelle Auflösung von Carry-Trades, insbesondere wenn Gouverneur Kazuo Ueda auf schnellere oder höhere Zinserhöhungen hindeutet, könnten eine breite Marktvolatilität auslösen, wobei Bitcoin wahrscheinlich zu den am stärksten betroffenen Vermögenswerten zählt.
Bitcoin BTC$65.659,63-Händler konzentrieren sich typischerweise auf Fed-Sitzungen. In dieser Woche könnte jedoch das Treffen in Tokio entscheidend sein.
Die Bank of Japan wird allgemein erwartet, ihren Leitzins am Dienstag von 0,75 % auf 1 % anzuheben, was den höchsten Stand seit 1995 bedeutet. Dies mag wie eine routinemäßige geldpolitische Entscheidung einer Zentralbank auf der anderen Seite der Welt klingen und für die Kryptomärkte ein Nicht-Ereignis darstellen.
Das ist nicht der Fall, und hier ist der Grund. Hebelfonds haben ihre spekulativen Short-Positionen im Yen in der Woche bis zum 9. Juni auf über 115.000 Kontrakte erhöht, den höchsten Stand seit November 2017, so Daten der Commodity Futures Trading Commission. Dabei handelt es sich um Wetten darauf, dass der Yen weiter schwächen wird, und davon gibt es eine Menge.
Falls die BOJ wie erwartet die Zinsen anhebt und weitere Straffungen signalisiert, könnten diese Yen-Short-Positionen glattgestellt werden, was einen Anstieg des Yen auslösen würde. Dies würde yen-finanzierte Carry Trades belasten, bei denen Investoren sich Yen leihen, um in höherverzinsliche, risikoreichere Anlagen zu investieren.
Diese Carry Trades haben über Jahre hinweg dazu beigetragen, die Hausse-Märkte an der Wall Street und auf den Staatsanleihemärkten der fortgeschrittenen Länder zu befeuern. Einige Analysten sind der Ansicht, dass sie auch die Kryptomärkte gestützt haben.
Infolgedessen könnte eine scharfe Abwicklung die Märkte insgesamt destabilisieren, einschließlich Bitcoin.
Die aktuelle Situation weist eine auffällige Ähnlichkeit mit derjenigen auf, die der Zinserhöhung der BOJ Ende Juli 2024 vorausging. Damals befanden sich Short-Positionen im Yen auf Rekordhöhen.
Nach der Zinserhöhung führte die rasche Eindeckung dieser Short-Positionen zu einer starken Rallye des Yen, die Volatilität an der Wall Street, dem japanischen Nikkei und im Kryptomarkt auslöste. Bitcoin fiel innerhalb einer Woche nach der Entscheidung am 31. Juli von etwa 65.000 auf 50.000 US-Dollar.
Das heutige Setup ähnelt dieser Abfolge, sodass Händler die Sitzung der BOJ am Dienstag genau beobachten sollten. Wenn die Zinserhöhung wie erwartet erfolgt und Gouverneur Kazuo Uedas Tonfall weiterhin vorsichtig bleibt, könnten die Märkte dies ignorieren und relativ stabil bleiben.
Sollte Ueda jedoch ein schnelleres Tempo der Straffung signalisieren oder mit Äußerungen überraschen, die darauf hindeuten, dass die Zinssätze weit über 1,0 % steigen könnten, könnte der Yen deutlich an Wert gewinnen und Unruhe an den Finanzmärkten auslösen.
Krypto, historisch gesehen einer der sensibelsten Vermögenswerte gegenüber plötzlichen Liquiditätsverschiebungen, wäre wahrscheinlich eine der am stärksten betroffenen Anlageklassen.