Michael Saylor und Jack Mallers gehen in eine Diskussion über die Berichterstattungskennzahlen von Strategy zum Bitcoin

Die Debatte über die jüngste Strategie von Strategy (MSTR) verwässernde Transaktion tauchte erneut auf, diesmal mit Strategy Executive Chairman Michael Saylor sowie Strike und Twenty One Capital (XXI) CEO Jack Mallers, am Mittwoch auf der BTC Prague, als die beiden dazu Stellung nahmen, wie Investoren die zunehmend komplexere Kapitalstruktur des Unternehmens bewerten sollten.

Mallers fragte Saylor, wie er das Multiple zum Nettovermögenswert (mNAV) definiert, und wies darauf hin, dass einige Investoren aus dem Geld liegende Wertpapiere in ihre Berechnungen einbeziehen. Er fragte, ob er mit diesem Ansatz übereinstimmt. (Strategie verfügt derzeit über 6,7 Milliarden US-Dollar an wandelbaren Schuldtiteln, die „out of the money“ sind, was bedeutet, dass diese Wertpapiere bei dem aktuellen Aktienkurs von 115 US-Dollar voraussichtlich nicht in Eigenkapital umgewandelt werden.

Mallers stellte auch Saylors Ansicht zur Verwässerung infrage und bat um ein Beispiel für eine verwässernde Transaktion, falls die Ausgabe von Aktien gegen Bargeld nicht als verwässernd angesehen wird.

Saylor antwortete, dass mNAV berechnet werden kann, indem der Nominalwert von wandelbaren Schulden, Stammaktien und Vorzugsaktien einbezogen wird. Er argumentierte jedoch, dass mNAV nur ein Bewertungsrahmen ist. Investoren können auch die Bruttovermögen pro Aktie und Nettovermögen pro Aktie bewerten, wobei Vorzugsaktien oder wandelbare Schulden möglicherweise von der Berechnung ausgeschlossen werden. Laut Saylor ist die Unterscheidung weniger relevant, wenn Schulden und Vorzugsaktien nur einen kleinen Teil der gesamten Vermögensbasis des Unternehmens darstellen.

Zur Verwässerung argumentierte Saylor, dass die Ausgabe von Aktien gegen Bargeld nicht zwangsläufig verwässernd ist, da die Aktionäre im Gegenzug einen greifbaren Vermögenswert erhalten, sei es Bargeld oder Bitcoin. Er erklärte, dass die Kapitalaufnahme die Bilanz stärkt, die Kapitalbasis erweitert und die Kreditwürdigkeit verbessert. Als Beispiel verwies Saylor auf die jüngste Ergänzung von Strategy um etwa 100 Millionen US-Dollar in den US-Dollar-Reserven, wodurch sich die Summe auf erhöht.rund 1 Milliarde US-Dollar.