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Arthur Hayes, Chief Investment Officer des auf Kryptowährungen spezialisierten Venture-Capital- und Investmentfonds Maelstrom, erklärte, dass der Bullenmarkt zurück ist und er nicht auf eine Bestätigung wartet.
Bitcoin fand Anfang dieses Jahres bei 60.000 $ einen Tiefpunkt, und die Rückeroberung des Rekordwerts von 126.000 $ aus dem Oktober 2025 ist eine „vorausbestimmte Schlussfolgerung“, schrieb Hayes in einem Substack-Aufsatz am Montag. Die größte Kryptowährung stieg am Dienstag kurzzeitig über 82.000 US-Dollar und wurde kürzlich bei etwa 80.600 US-Dollar gehandelt. Eine Rückkehr zum Höchststand von den aktuellen Niveaus aus würde einem Gewinn von etwa 55 % entsprechen.
Hayes, der auch Mitbegründer der BitMEX-Börse ist, bezeichnete 90.000 $ als die Marke, bei der die Rallye explosiv wird. An diesem Punkt wären die Schreiber von Call-Optionen mit höheren Ausübungspreisen gezwungen, Bitcoin zu kaufen, um ihre Positionen abzusichern, was den Aufschwung beschleunigen würde. Schreiber von Call-Optionen setzen darauf, dass der Preis nicht über ein bestimmtes Niveau steigt; Käufer hingegen setzen darauf, dass er es tut.
Hayes verwies auf zwei Rückenwinde, die seinen Zielen zugrunde liegen.
Die erste betrifft Investitionen in KI, die, so sagte er, sich von der Finanzierung durch Cashflow bei den größten Softwareunternehmen hin zu einer Kreditvergabe durch Geschäftsbanken und Zentralbanken verlagert haben. Er wies auf die Lockerung der finanziellen Bedingungen durch die Federal Reserve und die Volksbank von China hin, um den Ausbau zu unterstützen, wobei chinesische Banken Kapital speziell vom Immobiliensektor in den Technologiesektor umleiten.
Der zweite Rückenwind ist der Krieg zwischen den USA und dem Iran, der souveräne Staaten dazu gezwungen hat, die heimische Infrastruktur wiederaufzubauen und Rohstoffe zu lagern, anstatt in Dollar-Anlagen zu sparen.
„Höher für länger“ ist die Formulierung, mit der Hayes die inflationären Auswirkungen der beiden zusammenfasste.
Krieg ist inflationär, der Ausbau der KI ist inflationär, und der politische Wille, Geld zu drucken, um beides zu finanzieren, schafft das Umfeld, in dem Bitcoin überdurchschnittlich performt, schrieb er. Er verwies auf die Performance von Bitcoin im Vergleich zum Nasdaq 100, dem IGV Software-ETF und Gold seit Beginn des Krieges am 28. Februar als Beleg dafür, dass der Vermögenswert die Verschiebung bereits zu bewerten begonnen hat.
Hayes gab zudem Maelstroms Altcoin-Positionierung bekannt. Der Fonds hält große Positionen im HYPE-Token von Hyperliquid und im ZEC von Zcash, wobei $NEAR als nächster Schwerpunkt identifiziert wurde. Die $NEAR-These, die er in einem Folgeaufsatz erläutern will, basiert auf der Kombination aus der Datenschutz-Narrative und der intentsbasierten Architektur des Protokolls, die einen positiven Cashflow erzeugt.
"Dies wird die dramatische Kursentwicklung des Tokens völlig verändern", schrieb Hayes.
Hayes wies ebenfalls auf zwei Szenarien hin, die die Rally beenden könnten. Das erste ist ein unverantwortliches Mega-AI-IPO oder eine Fusion in den USA oder China, die der Markt nicht verkraften kann und die Anleger aus der manischen Phase reißt.
Das zweite Szenario tritt ein, wenn der demokratische Herausforderer bei der US-Präsidentschaftswahl 2028 mit einer Anti-KI-Plattform antritt, die verspricht, den Ausbau der Investitionsausgaben zu begrenzen. Die Popularität dieser Botschaft könnte Kreditgeber dazu zwingen, ihre Entscheidung zu überdenken, ob die Kreditversorgung für diesen Sektor aufrechterhalten wird.
Die Zwischenwahlen im November 2026 könnten davor ein „kleiner Stolperstein“ sein.
"Es ist ein Bullenmarkt; schließen Sie die Augen und drücken Sie den Knopf", schrieb Hayes. "Es wird eine Zeit zum Verkaufen geben, aber sie ist jetzt nicht."