coindesk.com
Bitcoin , der weltweit größte digitale Vermögenswert nach Marktkapitalisierung, ist in den letzten drei Monaten von etwa 63.000 USD auf über 80.000 USD gestiegen, laut CoinDesk-Marktdaten. Und die wichtigsten Signale, die von Fachleuten genau beobachtet werden, zeigen jetzt alle in dieselbe Richtung: 85.000 $.
Die Rallye dreht sich nicht nur um den Preis, sondern auch um die Wellen unter der Oberfläche.
On-Chain-Dynamik
Weitere Gewinne erscheinen wahrscheinlich, da Bitcoin zwei Niveaus überschritten hat, die von On-Chain-Analysten als die wichtigsten im Markt angesehen werden: den True Market Mean bei 78.200 $ und den Short-Term Holder Cost Basis bei 79.100 $ .
Hier ist der Grund, warum diese Zahlen relevant sind. Der True Market Mean ist der Durchschnittspreis, den aktive Bitcoin-Investoren für die Münzen bezahlt haben, die sie derzeit halten. Diese Kennzahl berücksichtigt nicht jeden jemals geschürften Bitcoin, einschließlich jener, die seit Jahren unberührt liegen oder verloren sind, sondern konzentriert sich auf Münzen, die tatsächlich zwischen Investoren den Besitzer wechseln.
Das macht es zu einer genaueren Schätzung des Niveaus, das für die Marktteilnehmer am wichtigsten ist. Wenn Bitcoin darüber handelt, sind die meisten aktiven Investoren im Gewinn, und wenn es darunter fällt, sind viele im Verlust. Aus diesem Grund verwenden Analysten es, um die Stimmung zu beurteilen, Phasen von Marktdruck oder Euphorie zu erkennen und potenzielle Zonen der Mittelwertrückkehr zu identifizieren.
Apropos Kostenbasis kurzfristiger Inhaber: Diese stellt die durchschnittlichen Anschaffungskosten für Personen dar, die Coins vor weniger als sechs Monaten erworben haben. Auch hier zeigt sie uns den Preis, der für Händler relevant ist, nicht für langfristige inaktive Inhaber.
Daher gilt es als bullisches Zeichen, wenn der Kassapreis über beide diese Niveaus hinausbricht.
"Sollte der Preis in der kommenden Woche über diesen beiden Niveaus bleiben, würde das seit Anfang Februar 2026 anhaltende Tiefpreissegment zu den kürzesten Episoden seiner Art in der Geschichte des Bitcoin-Marktes gehören", erklärten Analysten des Forschungsunternehmens Glassnode in einem Bericht.
"Die Aufmerksamkeit richtet sich nun auf den nächsten bedeutenden Widerstand beim Active Realized Price in der Nähe von 85,2 Tsd. USD, der die Kostenbasis aller aktiven Bestände abbildet und die nächste strukturelle Schwelle darstellt, mit der sich der Markt auseinandersetzen muss," fügten sie hinzu.
Zum Zeitpunkt der Erstellung lag der Bitcoin-Kurs nahe bei 80.800 USD, deutlich über dem tatsächlichen Marktmittelwert und den Kostenebenen der kurzfristigen Inhaber.
Futures-Marktströme
Eine subtile Verschiebung vollzieht sich am Terminmarkt, die dazu beitragen könnte, den Bitcoin-Kurs nach oben zu treiben.
Das Signal stammt von den Finanzierungssätzen, den kleinen wiederkehrenden Zahlungen, die Händler leisten, um gehebelte Futures-Wetten offen zu halten. In den meisten der vergangenen drei Monate waren die Finanzierungssätze negativ, was auf eine ungewöhnlich starke Nachfrage nach Wetten gegen Bitcoin in den Futures-Märkten hinweist.
Ein Großteil dieser Aktivitäten stammt wahrscheinlich von Hedgefonds und institutionellen Händlern, die eine beliebte Arbitragestrategie verfolgen: den Kauf von Bitcoin oder Spot-Bitcoin-ETFs bei gleichzeitigem Leerverkauf von Terminkontrakten. Dieser Handel erzeugte einen stetigen Verkaufsdruck auf dem Futures-Markt, selbst während Bitcoin anstieg.
Nun haben sich die Finanzierungsraten wieder auf neutral oder leicht positiv gedreht. Das deutet darauf hin, dass viele dieser Short-Positionen bereits geschlossen wurden, wodurch eine wichtige Quelle des Abwärtsdrucks auf den Markt entfällt.
Es erhöht auch die Möglichkeit eines Short Squeeze. Wenn Bitcoin weiterhin steigt, könnten Händler, die weiterhin gegen ihn wetten, gezwungen werden (gesqueezed), Futures-Kontrakte zurückzukaufen, um ihre Positionen zu schließen, was die Gewinne beschleunigen kann.
"Die Wendung hin zu neutral negiert den Carry Trade nicht; sie zeigt vielmehr, dass Short-Positionen, die für dieses Privileg zahlen, nicht mehr in großem Umfang vorhanden sind. Entweder kehrt die Finanzierung in den negativen Bereich zurück, wenn neues ETF-Kapital den Trade wieder aufleben lässt, oder der Short Squeeze hat noch weiteres Potenzial," erklärten Analysten der OG-Börse Bitfinex und wiesen auf die Möglichkeit weiterer Gewinne hin.
Optionsdynamik
Das dritte Signal stammt vom Optionsmarkt, auf dem Händler Verträge nutzen, um sich auf Preisbewegungen zu positionieren oder sich dagegen abzusichern. Calls sind bullische Wetten, die eine Aufwärtsposition bieten, falls der Bitcoin steigt, während Puts als Versicherung gegen Abwärtsrisiken verwendet werden.
Die Optionspositionierung ist nun so eingerichtet, dass sie die aktuelle Aufwärtsbewegung verstärken könnte.
Marktmacher, die Unternehmen, die MarktlIQUIDITÄT bereitstellen, haben eine sogenannte „Short-Gamma“-Position rund um das Niveau von 82.000 $, wobei sich laut Glassnode ungefähr 2 Milliarden $ in der Nähe der aktuellen Preise befinden.
Short Gamma ist von Bedeutung, da es diese Händler zwingt, sich in Richtung des vorherrschenden Trends, der bullisch ist, abzusichern, um im Gleichgewicht zu bleiben.
In der Praxis bedeutet dies, dass mit steigenden Bitcoin-Kursen Händler, die sich absichern, zusätzlichen Kaufdruck erzeugen können, was das Rallye-Potenzial in Richtung 85.000 US-Dollar beschleunigen könnte. Market Maker verdienen Geld, indem sie Liquidität bereitstellen, was bedeutet, dass sie versuchen, hinsichtlich der Kursrichtung neutral zu bleiben, anstatt darauf zu spekulieren.
Dies funktioniert jedoch in beide Richtungen. Wenn der Markt nach unten dreht, müssten diese gleichen Händler wahrscheinlich in die entgegengesetzte Richtung absichern und während des Rückgangs verkaufen, was den Abwärtsdruck verstärken kann.
"Short Gamma bedeutet, dass Händler so positioniert sind, dass sie gezwungen sind, in Richtung der Kursbewegung abzusichern, indem sie bei steigenden Kursen kaufen und bei fallenden Kursen verkaufen. Dies erzeugt eine Rückkopplungsschleife, die die Kursentwicklung beschleunigen kann, was zur Erklärung des jüngsten Anstiegs auf 83.000 USD beiträgt“, erklärte Glassnode.
Haftungsausschluss
Nichts von dem, was oben besprochen wurde, geschieht isoliert. Bitcoin handelt weiterhin eng mit US-Technologiewerten, sodass bei einem plötzlichen Risikoabbau im Aktienmarkt die Dynamik schnell nachlassen oder der Trend sogar ganz zum Stillstand kommen kann.