coindesk.com
Der Anstieg von Bitcoin auf 75.000 US-Dollar stößt auf ein Angebotshindernis, während die institutionelle Nachfrage stabil bleibt.
Der Kursanstieg wurde hauptsächlich durch makroökonomische Kapitalbewegungen und weniger durch eine breite Zunahme spekulativer Aktivitäten getrieben. An der US-Börse notierte Spot-Bitcoin-ETFs verzeichneten diesen Monat weiterhin konstante Zuflüsse, darunter etwa 240 Millionen US-Dollar in einer einzigen Sitzung nach geopolitischen Spannungen im Nahen Osten, so der Marktmacher Enflux.
Dieses Gebot trug dazu bei, $BTC von etwa 71.000 $ auf die Mitte der 70.000 $ anzuheben, obwohl die traditionellen Märkte steigende Ölpreise und sich ändernde Zinserwartungen verarbeiteten. Das Muster, so Enflux, spiegelt ein Allokationsverhalten wider und nicht das Jagen nach Momentum.
Doch während Bitcoin weiter steigt, beginnt sich der Charakter des Marktes zu verändern.
On-Chain-Daten deuten darauf hin, dass das Angebot verstärkt zu erscheinen beginnt, da die Preise sich einem wichtigen Kostenbasisniveau für kurzfristige Inhaber nähern. Bei etwa 76.800 US-Dollar liegt der sogenannte realisierte Preis für kürzliche Käufer, effektiv der durchschnittliche Einstiegspunkt für Händler, die während der letzten Phase des Rückgangs akkumulierten, so CryptoQuant. In schwächeren Marktphasen hat dieses Niveau häufig als Widerstand fungiert, da Investoren, die zuvor im Minus waren, Rallyes nutzen, um zumindest kostendeckend auszusteigen.
Es ist anzumerken, dass dasselbe Band den Anstieg im Januar fast bis auf einen Dollar genau begrenzte, bevor die Preise wieder in Richtung 60.000 US-Dollar drehten.
CryptoQuant meldete, dass die Bitcoin-Zuflüsse an Börsen auf etwa 11.000 $BTC pro Stunde anstiegen, der höchste Wert seit Ende Dezember, während die Preise den Bereich von 75.000 bis 76.000 US-Dollar testeten.
Gleichzeitig stieg die durchschnittliche Einzahlungsgröße auf etwa 2,25 $BTC, den höchsten Tageswert seit Mitte 2024, was darauf hindeutet, dass größere Inhaber den Anstieg vorantreiben. Der Anteil großer Transfers sprang innerhalb weniger Tage von unter 10 % auf über 40 % der Gesamteinzahlungen, eine Entwicklung, die das Unternehmen zufolge historisch mit einem erhöhten Verteilungsdruck einhergeht.
Das schafft einen zweiseitigen Markt.
Auf der einen Seite sorgen ETF-Zuflüsse und makroökonomische Rückenwinde weiterhin für eine konstante Nachfrageseite. Auf der anderen Seite scheinen Großinvestoren die Rally zu nutzen, um ihre Positionen zu reduzieren und so Liquidität in den Markt zu speisen, während die Preise eine vielbeachtete Break-even-Zone erreichen.
Was sich abzeichnet, ist weniger ein Stillstand als vielmehr eine Übergabe. Langfristige Inhaber scheinen Münzen direkt in die ETF-Nachfrage zu verteilen – die Zuflüsse an Börsen, die CryptoQuant meldet, und die ETF-Zuflüsse, die Enflux verfolgt, sind im Wesentlichen zwei Seiten derselben Transaktion, sichtbar in unterschiedlichen Datensätzen.
Ob die Übergabe gelingt, hängt davon ab, ob sich die neuen Inhaber als beständiger erweisen als die ausscheidenden. Dies ist ein Muster in der Spätphase des Zyklus und löst sich auf eine von zwei Arten auf.
Das Ergebnis ist ein Markt, der bei Zuflüssen schnell steigen kann, aber Schwierigkeiten hat, diese Gewinne aufrechtzuerhalten, sobald das Angebot zunimmt. Ein nachhaltiger Durchbruch über die Mitte der 70.000er-Marke würde wahrscheinlich erfordern, dass die Nachfrage eine wachsende Verkaufsdruckwelle absorbiert. Wenn dies nicht gelingt, könnte sich das Gleichgewicht laut CryptoQuant in die andere Richtung neigen und Bitcoin einem Rücksetzer in Richtung der unteren 70.000er-Marke aussetzen, wo die letzte Phase der Rally begann.