Die Erholungsrallye im Krypto-Bereich vermag das anhaltend negative Derivate-Signal nicht zu erschüttern

Der Kryptomarkt zeigte am Donnerstag Anzeichen von Widerstandsfähigkeit, wobei Bitcoin $BTC$61.111,67 seit Mitternacht UTC um 1,1 % zulegte, nachdem es am Mittwoch unter 60.000 US-Dollar gefallen war und damit seinen niedrigsten Stand seit Oktober 2024 erreichte.

Die größte Kryptowährung bleibt in Bezug auf die breitere Marktstruktur auf einem kritischen Niveau. Ein potenzieller Preisrückgang könnte einen Absturz auf etwa 52.000 US-Dollar auslösen. Vorerst scheint sie jedoch den Sturm überstanden zu haben.

Ether ($ETH) stieg am Donnerstag um 1,5 % und wurde zuletzt bei 1.644 US-Dollar gehandelt, nachdem er am Mittwoch gegen 17:00 UTC kurzzeitig auf 1.550 US-Dollar gefallen war.

Die Gewinne am Donnerstag können möglicherweise mit einer Erholung der US-Aktienmärkte in Verbindung gebracht werden. Die Futures auf den S&P 500 und Nasdaq 100 liegen jeweils um 0,7 % bzw. 2,2 % höher.

Derivate-Positionierung

• $BTC erreichte am Mittwoch erneut Tiefstände nahe 59.000 $ und ist seitdem auf über 61.000 $ zurückgekehrt.
• Die zweiseitige Volatilität hat sich als kostspielig für gehebelte Futures-Wetten am gesamten Markt erwiesen. Zentralisierte Börsen liquidierten innerhalb von 24 Stunden fast 1 Milliarde US-Dollar an Krypto-Futures-Positionen, wobei Long-Positionen den größten Anteil ausmachten.
• Dennoch ist das offene Interesse (OI) bei Bitcoin-Futures auf 763.000 $BTC gestiegen, der höchste Stand seit dem 4. Juni, und beendet damit eine Phase der Stabilität um 730.000 $BTC. Anders ausgedrückt hat der Preisrückgang einen Geldzufluss ausgelöst, jedoch nicht unbedingt auf der bullischen Seite. Tatsächlich sind die annualisierten Finanzierungsraten ins Negative gekippt, ein Zeichen dafür, dass Händler eine Prämie für das Risiko nach unten zahlen.
• Der Ether-Futures-Markt verzeichnet keinen signifikanten Anstieg des Open Interest, und die Finanzierungssätze bleiben leicht positiv.
• Die offene Zinsposition (OI) von $SOL bleibt in der Nähe des Rekordhochs vom Mittwoch, begleitet von weitgehend neutralen Finanzierungssätzen, die auf eine ausgewogene Marktpositionierung hinweisen. Dasselbe gilt für XRP, dessen OI auf dem höchsten Stand seit Oktober verweilt.
• Das offene Interesse-normalisierte, 24-Stunden kumulierte Volumendelta für die meisten Coins, einschließlich $BTC, ist zum dritten Mal in Folge negativ. Das ist ein Zeichen dafür, dass die Bären die Kursentwicklung anführen, indem sie zu Marktpreisen shorten, anstatt passive Limit-Orders zu verwenden.
• Der BVIV, der die 30-Tage implizite Volatilität von $BTC misst, ist von einem Höchststand von 51 % auf 46 % zurückgegangen. Dieser Rückgang des sogenannten „Furchtindexes“, der die Nachfrage nach Optionen widerspiegelt, unterstützt die nächtliche Erholung der Kryptowährung. Gleiches gilt für den impliziten Volatilitätsindex von Ether, den EVIV.
• Dennoch wird Ether als volatiler als $BTC angesehen, wobei die impliziten Volatilitäten über alle Zeitrahmen hinweg um 10 Punkte oder mehr höher sind als die von Bitcoin.
• Die Options-Skews der beiden größten Kryptowährungen deuten auf anhaltende und sich verstärkende Abwärtsrisiken hin. Zum Beispiel zeigt der Ein-Wochen-Skew von $BTC eine Volatilitätsprämie für Puts von fast 25 Punkten. Dies bedeutet auch, dass Aufwärtswetten derzeit günstig sind und bei einer am Donnerstag veröffentlichten US-Kern-PCE-Zahl für Mai, die eine Abschwächung der Inflation zeigt, eine starke Nachfrage anziehen könnten.

Token-Diskussion

• Der Altcoin-Markt verzeichnete am Donnerstag nach Verlusten am Mittwoch eine übermäßige Erholung, was die Auswirkungen eines liquiditätsarmen Umfelds widerspiegelt.
• Jupiter (JUP) fiel am Mittwoch innerhalb von sechs Stunden um mehr als 12 %, bevor es um über 18 % anstieg und dabei Futures-Händler in beide Richtungen liquidierte.
• Daten von Coinglass zeigen, dass innerhalb der letzten 24 Stunden Futures-Positionen im Wert von 1 Milliarde US-Dollar liquidiert wurden, wobei 585 Millionen US-Dollar davon auf Altcoin-Handelspaare entfallen.
• Dezentrale Finanzierungs-Token (DeFi) AAVE und ETHFI entwickelten sich am Donnerstag ebenfalls gut und stiegen seit Mitternacht um 2,5 % bzw. 4,7 %.
• KI-Token hingegen hatten Schwierigkeiten, sich zu erholen. RENDER und NEAR verzeichneten Verluste zwischen 0,8 % und 1,9 %, trotz eines Aufschwungs in anderen Kryptosektoren.
• Der Layer-1-Netzwerk-Token Solana ($SOL) fiel am Mittwoch auf 64 US-Dollar und setzte damit seinen Rückgang seit September um 75 % fort. Ein Unterschreiten des Tiefststands vom 6. Juni bei 60 US-Dollar würde den niedrigsten Stand seit Dezember 2023 markieren.