coindesk.com
Die Renditen von US-Staatsanleihen stiegen am Freitag auf ein 12-Monats-Hoch, da Händler vermehrt darauf setzen, dass die Federal Reserve die Zinssätze länger hoch halten könnte und diese weiter anheben müsste, sollten die Inflationsdrucke zunehmen. Bitcoin hingegen handelt weiterhin unter seinem 200-Tage-Durchschnitt.
Die Zwei-Jahres-Rendite, die besonders empfindlich auf Erwartungen hinsichtlich der Fed-Politik reagiert, stieg während der asiatischen Handelszeiten am Freitag auf 4,05 %, ein Niveau, das zuletzt im Juni 2025 erreicht wurde. Allein in dieser Woche ist sie um 13 Basispunkte gestiegen und seit März um mehr als 65 Basispunkte geklettert.
Die Benchmark-Rendite für zehnjährige Staatsanleihen stieg auf 4,5 %, ebenfalls der höchste Stand seit Mai letzten Jahres.
Die in dieser Woche heißer als erwartet ausgefallenen US-Verbraucherpreisindex- (CPI) und Produzentenpreisindexberichte (PPI) für April haben Befürchtungen geweckt, dass die Inflation aufgrund steigender Energiepreise und zunehmender geopolitischer Spannungen im Zusammenhang mit dem Iran-Konflikt, die weiterhin durch die Weltwirtschaft wirken, hartnäckig hoch bleiben könnte.
Während die Inflationsängste zunehmen, überdenken die Märkte schnell die Perspektiven für die US-Geldpolitik. Bei einem aktuellen Fed-Funds-Satz im Bereich von 3,50 %–3,75 % deutet die Entwicklung der zweijährigen Rendite darauf hin, dass die Anleger beginnen, mindestens eine weitere Zinserhöhung um 25 Basispunkte einzupreisen.
Laut dem FedWatch-Tool der CME bewerten Investoren mittlerweile eine Wahrscheinlichkeit von über 44 % für eine Zinserhöhung im Dezember, verglichen mit nur 22,5 % vor einer Woche. Zu Beginn des Jahres hatten die Händler mindestens zwei Zinssenkungen bis zum Ende des Jahres 2026 erwartet.
Die steigenden Anleiherenditen stehen im Widerspruch zu Präsident Donald Trumps Präferenz für niedrige Zinsen. Trump hat wiederholt tiefere Zinssenkungen gefordert und darauf gedrängt, die Kreditkosten auf bis zu 1 % zu senken, um das Wachstum zu unterstützen. Unter dem Vorsitz von Jerome Powell hat die Federal Reserve jedoch weitgehend dem politischen Druck widerstanden und die Zinsen bei etwa 3,5 % stabil gehalten.
Zweifellos hat die Fed in den letzten drei Jahren bereits mehrere Male die Zinsen gesenkt und den Leitzins von etwa 5 % im Jahr 2022 auf das aktuelle Niveau reduziert. Diese Senkungen waren jedoch maßvoll und vorsichtig und nicht aggressiv.
Die Aufmerksamkeit richtet sich nun zunehmend auf die zukünftige Führung der Zentralbank. Trumps bevorzugter Nachfolger, der ehemalige Fed-Gouverneur Kevin Warsh, wird allgemein als offener für schnellere und tiefere Zinssenkungen zur Unterstützung des Wirtschaftswachstums angesehen.
Für den Moment jedoch sendet der Anleihemarkt eine klare Botschaft: Die Erwartungen an eine lockere Geldpolitik schwinden schnell, und die Anleger bereiten sich erneut auf die Möglichkeit vor, dass die Federal Reserve die Geldpolitik eher straffen als lockern muss.
Auswirkungen auf Bitcoin
Steigende Anleiherenditen erhöhen die Opportunitätskosten des Haltens von Bitcoin.
Während die Renditen von US-Staatsanleihen steigen, konkurriert das für BTC zugewiesene Kapital effektiv mit einem risikoarmen Vermögenswert, der nun attraktivere dollardenominierte Renditen bietet. Staatsanleihen werden nicht nur als sicherer Hafen angesehen, sondern bilden auch eine entscheidende Säule der globalen Finanzinfrastruktur, werden breit als Sicherheiten in Finanzierungsmärkten verwendet und sind in Repo-Märkten, Bankbilanzen und umfassenderen Liquiditätsoperationen eingebettet.
Vor diesem Hintergrund wirken höhere US-Staatsanleiherenditen als natürlicher Gegenwind für Bitcoin und andere nicht renditebringende Vermögenswerte wie Gold.
Zum Zeitpunkt der Abfassung liegt der Bitcoin-Kurs nahe 81.000 USD und ist damit im Tagesverlauf weitgehend unverändert, jedoch weiterhin unter seinem genau beobachteten 200-Tage-Simple-Moving-Average, der knapp über 82.000 USD liegt. Ein überzeugender Ausbruch über dieses Niveau würde als potenzielle Bestätigung für eine Rückkehr zu einem langfristig bullischen Trend gewertet werden.
Gold hingegen notiert am Tag 0,7 % niedriger bei 4.614 $
In diesem Umfeld profitiert der tokenisierte Treasury-Markt, da steigende Renditen die Nachfrage nach On-Chain-Zugang zu hochwertigen, ertragsstarken Staatsanleihen stärken. Die insgesamt in diesen Protokollen gebundenen Vermögenswerte haben erreicht Rekordhochs über 15 Milliarden US-Dollar, gemäß der Datenquelle rwa.xyz.