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Krypto-Investoren nutzen zunehmend Einnahmen, Nutzung und Wertschöpfung, um Token über längere Zeiträume zu bewerten, auch wenn Perpetual-Futures weiterhin die Preise von Tag zu Tag antreiben, erklärten Branchenvertreter von Bitwise, Wintermute und der Arbitrum Foundation gegenüber CoinDesk.
In einem Interview mit CoinDesk bezeichnete Bitwise-CEO Hunter Horsley den Wandel als das Ende der „CoinMarketCap-Leaderboard“-Ära im Kryptobereich. In früheren Zyklen hätten Investoren neue Layer-1-Netzwerke oft nur als Bruchteil der darüber liegenden größten Blockchain bewertet, so Horsley. Kleinere Projekte wurden demnach mit einem Abschlag bepreist.
Dieser Ansatz verliert an Bedeutung, da sich die Investoren auf adressierbare Märkte, Adoption und darauf konzentrieren, wie viel wirtschaftlichen Wert ein Projekt realisieren kann, sagte Horsley.
Er nannte Hyperliquid als Beispiel. Investoren können die Handelsaktivitäten und die Ökonomie der Derivateplattform analysieren, wenn sie den HYPE-Token bewerten, anstatt ihn als kleinere Version einer anderen Blockchain zu betrachten. Der Token ist um gestiegen.etwa 20 % im vergangenen Jahr.
„Wenn wir mit Vermögensverwaltern bei einem Unternehmen sprechen, das kürzlich den Zugang zu diesem Bereich genehmigt hat, wissen sie nicht, wo etwas auf CoinMarketCap eingestuft wird“, sagte Horsley. „Das ist irrelevant.“
Perpetual Futures bestimmen kurzfristige Preise
Der OTC-Händler von Wintermute, Jasper De Maere, erklärte gegenüber CoinDesk, dass Fundamentaldaten und Handelsströme über unterschiedliche Zeithorizonte hinweg von Bedeutung sind.
Die Volumina bei Perpetual-Futures liegen bei den meisten wichtigen Tokens weiterhin um ein Vielfaches über denen des Spot-Handels, während Finanzierung, Positionierung und Liquidationen den Intraday-Tonus vorgeben, sagte er
In den letzten 12 bis 18 Monaten hat sich die Aufmerksamkeit jedoch von der Infrastruktur hin zu Anwendungen und Appchains verlagert, die besser in vertraute Fintech- und Risikokapital-Rahmen passen, sagte De Maere.
Grundlagen beginnen in Bereichen wie dezentraler Finanzierung, Perpetual-Futures-Börsen und dezentralen physischen Infrastrukturnetzwerken zunehmend an Gewicht zu gewinnen.
„Die Fundamentaldaten bilden das Fundament und die engere Auswahl, während die Kapitalflüsse den Preis bestimmen“, sagte De Maere. Umsatz und Nutzung können bestimmen, welche Token Abschwünge überstehen oder auf die Auswahllisten der Allokatoren gelangen, doch nur selten bestimmen sie den Preis an einem bestimmten Tag, fügte er hinzu.“
Die Flow-Daten von Wintermute deuten darauf hin, dass die deutlichste Veränderung darin besteht, wer handelt. Anstelle einer vollständigen Verlagerung vom Spot- zum Derivatehandel entfielen im ersten Halbjahr 2026 etwa 72 % seines Spot-Over-the-Counter-Handels auf institutionelle Gegenparteien, im Vergleich zu rund 59 % ein Jahr zuvor, erklärte De Maere.
Diese Kapitalströme haben sich auf wichtige Kryptowährungen und eine kurze Liste ertragsgenerierender Token konzentriert, wobei tokenisierte reale Vermögenswerte als die wichtigste neue Kategorie entstanden sind, sagte er.