Tethers USDT-Umlaufmenge schrumpft innerhalb von 60 Tagen um 4 Mrd. US-Dollar, da die Nachfrage nach Kryptowährungen nachlässt

Tether verliert in 11 Tagen 870 Mio. US-Dollar, da die Nachfrage nach Stablecoins nachlässt

Das $USDT-Angebot von Tether schrumpft nach Jahren rascher Expansion, was die Anzeichen dafür verstärkt, dass ein Teil des Krypto-Kapitals aus der Blockchain abfließt, anstatt lediglich zwischen Stablecoins zu rotieren. Daten von Cryptoquant zeigen, dass die gleitende 60-Tage-Veränderung des $USDT-Angebots bei etwa minus 4 Mrd. US-Dollar liegt. Etwa 870 Millionen US-Dollar dieses Rückgangs entfielen auf die letzten 11 Tage. $USDT bleibt mit rund 184 Milliarden US-Dollar im Umlauf und einem geschätzten Anteil von 60 % am gesamten Stablecoin-Angebot der dominierende Stablecoin. Dennoch hat der jüngste Rückgang Fragen aufgeworfen, ob Investoren ihr Engagement in Kryptowährungen insgesamt reduzieren.

Die Analystin Stacy Muur erklärte, ein Teil dieser Entwicklung scheine ein direkter Ausstieg in Fiat-Währungen zu sein, nachdem Bitcoin von seinem Höchststand im Jahr 2025 zurückgefallen sei. „Einige Anleger tauschen Stablecoins gegen Fiat-Währungen ein und steigen vollständig aus dem Kryptobereich aus“, sagte sie.

Der Wettbewerb um Renditen ist nur ein Teil des Gesamtbildes

Auch die sich wandelnde Ökonomie der Stablecoins könnte dazu beitragen. $USDC bietet über Plattformen wie Coinbase ein breiteres Ökosystem für Renditen, während Kreditprotokolle wie Morpho und Aave zusätzliche Renditemöglichkeiten bieten. Muur merkte jedoch an, dass auch das $USDC-Angebot stark zurückgegangen ist. Das schwächt die Argumentation, dass Kapital lediglich von Tether in den Stablecoin von Circle fließt. „Ich denke, es ist einfach eine Mischung aus verschiedenen Faktoren“, sagte sie. „Ein Teil des Kapitals strebt nach Rendite, ein anderer Teil fließt zurück in Fiat-Währungen, und die Nachfrage nach Stablecoins sinkt, da sich die Spekulationsaktivitäten abkühlen.“

Diese Unterscheidung ist wichtig, da Stablecoins oft als Indikator für einsetzbare Krypto-Liquidität angesehen werden. Ein breiter Rückgang bei den großen Emittenten kann darauf hindeuten, dass Kapital die Märkte für digitale Vermögenswerte verlässt, anstatt an der Seitenlinie zu warten.

Tron und Ethereum dominieren weiterhin $USDT

Trotz des Rückgangs des Angebots konzentriert sich $USDT weiterhin stark auf zwei Netzwerke. Tron und Ethereum hosten jeweils rund 90 Milliarden US-Dollar an Tether und machen zusammen etwa 97 % des im Umlauf befindlichen Angebots des Tokens aus.

Tron hat zudem das Wachstum bei den Stablecoins im bisherigen Jahresverlauf angeführt. Die Marktkapitalisierung seiner Stablecoins ist um etwa 10,8 Milliarden US-Dollar gestiegen und liegt damit vor HyperEVM mit 5,2 Milliarden US-Dollar und X Layer mit 1,7 Milliarden US-Dollar.

Das Gesamtbild ist daher gemischt. Tether ist nach wie vor fest in Krypto-Zahlungen, im Handel und in der Dollarnachfrage der Schwellenländer verankert, doch das Gesamtangebot wächst nicht mehr linear.

Für Anleger könnte das wichtigere Signal darin bestehen, ob auf schrumpfende Stablecoin-Guthaben eine schwächere Handelsaktivität und geringere Liquidität folgen. Sollte dies der Fall sein, könnte der jüngste Rückgang des $USDT-Bestands eher auf eine allgemeine Abkühlung der Risikobereitschaft im Kryptobereich hindeuten als auf eine vorübergehende Umschichtung digitaler Dollar.