Торговля токенизированными акциями выросла на 10 164%, но ликвидность рассказывает другую историю

Объем торгов токенизированными акциями на децентрализованных биржах составил 48.7 млрд долларов за последний год, согласно данным ончейн-аналитики. Это увеличение на 10 163,7% по сравнению с предыдущими 12 месяцами. Безусловным лидером по объему торгов стал Uniswap, через пулы v3 и v4 которого прошло $17,1 млрд.

Рост указывает на то, что токенизированные акции перестают быть просто активами, существующими в блокчейне. Сейчас важно понять, хватит ли покупателей и продавцов для формирования жизнеспособного вторичного рынка. Тем не менее, сам по себе высокий показатель объема торгов не гарантирует право собственности или наличие достаточной ликвидности.

Объем торгов, капитализация и количество держателей — это три разные вещи

Цифра в $48,7 млрд отражает активность торгов, но не фактическое количество выпущенных токенизированных акций.

Согласно RWA.xyz, распределенная стоимость токенизированных акций (одной из частей рынка фондовых активов в блокчейне) по состоянию на 3 октября составила $3,20 млрд. Распределенная стоимость определяется как стоимость токенов, которые были выпущены и распределены среди пользователей.

Объем торгов токенизированными акциями на DEX вырос на 10 163,7% в годовом исчислении, за последний год было совершено сделок на $48,7 млрд

Uniswap лидирует с объемом $17.1B на v4 и v3 pic.twitter.com/rULbw2f4rS

— Token Terminal 📊 (@tokenterminal) 2 октября 2026

Binance Research, с другой стороны, опирается на более широкое понятие фондовых активов в блокчейне, размер рынка которых, по оценкам, составил $4,43 млрд по состоянию на 15 сентября после впечатляющего роста на 390,4% в этом году. Даже по этой мере объем фондовых активов в блокчейне составляет лишь 0,0029% от оценочной рыночной стоимости листинговых акций в размере $151,9 трлн.

По данным Cryptopolitan, Token Terminal зафиксировал 4,3 млн владельцев токенизированных акций в сентябре прошлого года, что почти в 43 раза больше показателя прошлого года. Однако эти цифры относятся к адресам блокчейна, а не к верифицированным лицам, поскольку один человек может владеть множеством кошельков.

Высокая оборачиваемость, сконцентрированная в нескольких токенах

В отчете Pantera Capital «The State of Tokenization» за сентябрь было указано, что спотовая оборачиваемость токенизированных акций в июне составила около 204,6%. Это означает, что за месяц было продано более чем вдвое больше стоимости выпущенных токенизированных акций. Однако Pantera предупредила, что высокая оборачиваемость всей категории может быть обусловлена всего несколькими активно торгуемыми токенами, тогда как многие другие демонстрируют крайне низкую активность.

Эта закономерность прослеживается в данных Token Terminal за тот же годовой период, предшествующий показателю объема DEX в $48,7 млрд. Продукты, связанные с ETF, составляют 44,0% торговли по базовым акциям, за ними следуют NVDA (10,0%) и SPCX (7,3%). Если рассматривать отдельные активы, то QQQb обеспечивает 28,9% объема DEX, значительно опережая SPYx (5,3%) и NVDA (4,9%).

В случае деривативов объём активности был ещё более значительным. Рыночная стоимость перпетуальных контрактов на акции, торгуемых на Hyperliquid и Lighter, в июне составила около 67,8 млрд долларов по сравнению с лишь 4,2 млн долларов в сделках со спотовыми токенизированными акциями. Это означает, что многие трейдеры, похоже, больше заинтересованы в ставках на движение цен акций, чем в реальном владении токенизированными акциями.

Почему трейдеры переходят в on-chain

Привлекательность токенизированных акций объясняется довольно просто. FalconX указывает на дробное владение, практически мгновенные расчеты, потенциальную возможность торговли 24/7 и полезность в DeFi в качестве ключевых причин растущего интереса.

По мере роста спроса на доступ к токенизированным акциям биржи расширили свои предложения. Kraken начала предлагать токенизированные акции в 2025 году, за ней последовали Bybit и OKX. Binance, с другой стороны, запустила bStocks в июне 2026 года. Binance Research также обнаружила, что ставка активации капитала для акций выросла с 1,95% до 7,54% в этом году, при этом пулы ликвидности и кредитование обеспечили большую часть размещенной стоимости.

SEC открывает узкую дверь

17 сентября SEC выпустила временное Инновационное освобождение, позволяющее квалифицированным площадкам Токенизированных Ценных Бумаг торговать токенизированными акциями NMS через разрешенные автоматизированные маркет-мейкеры без регистрации в качестве бирж.

Облегчение сопровождается ограничениями по символам и объёму, требует, чтобы токены обладали теми же правами, что и эквивалентные акции, и истекает через пять лет после публикации.

Что предполагают прогнозы общего плана

Заглядывая дальше, Citi прогнозирует рынок токенизированных активов объемом $5,5 трлн к 2030 году в базовом сценарии и оценивает, что перевод 10% розничных инвесторов США в блокчейн может создать около $2,6 трлн спроса на токенизированные акции.

Однако анализ МВФ предупреждает, что токенизация может создавать риски, связанные с юридической связью между токеном и лежащим в его основе активом. Это различие может стать более важным по мере роста объемов торговли, когда инвесторам в конечном итоге потребуется отстаивать права собственности или выходить из своих позиций.