Kalshi обвинили в искусственном завышении объемов торгов

Бывший квантитативный аналитик Beni обвинил проект Kalshi в возможном искусственном увеличении объемов торгов криптовалютными инструментами. Одним из ключевых аргументов он назвал соотношение открытого интереса и суточного оборота по бессрочному фьючерсу на Ethereum.

На момент публикации аналитического треда открытый интерес по ETH-PERP находился на уровне около 3,1 миллиона долларов США, тогда как суточный объем торгов достигал 538,6 миллиона долларов США. Таким образом, оборот примерно в 174 раза превышал открытый интерес. По подсчетам Beni, это означает, что весь объем открытых позиций теоретически мог оборачиваться примерно каждые восемь минут. При этом крупнейшая позиция в рейтинге Kalshi составляла лишь около 17 600 долларов США.

Отдельно аналитик рассмотрел действующую программу стимулирования ликвидности. Из документов, которые Kalshi направила в Комиссию по торговле товарными фьючерсами США (CFTC), следует, что после применения скидки комиссия тейкера по криптовалютным бессрочным контрактам для соответствующих условиям участников составляет 0,3 базисного пункта. Маркетмейкеры при этом получают сопоставимый ребейт.

По мнению Beni, такая модель способна значительно уменьшать издержки при создании большого оборота между счетами. При этом документы, поданные в CFTC, подтверждают наличие программы стимулирования, но сами по себе не доказывают, что на платформе проводились фиктивные сделки.