rbc.ru
«РБК-Крипто» не дает инвестиционных советов, материал опубликован исключительно в ознакомительных целях. Криптовалюта — это волатильный актив, который может привести к финансовым убыткам.
В криптосообществе активно обсуждают запуск бессрочных фьючерсов (perpetual futures, perps) на акции китайского производителя чипов ChangXin Memory Technologies (CXMT). CXMT еще не начал торги на Шанхайской фондовой бирже, но криптовалютные перпы уже привлекли десятки миллионов долларов объема в первые часы торгов.
15 июля на бирже Hyperliquid стартовал рынок фьючерсов на акции CXMT, официальные торги которыми стартуют только 27 июля. Как отметили в Bloomberg, интерес к такого рода инструментам обусловлен тем, что доступ к IPO ограничен географически и многим международным инвесторам по-прежнему сложно приобрести акции напрямую.
По данным Hyperliquid, менее чем за 10 часов объем торгов по фьючерсам CXMT превысил $37 млн, а открытый интерес (OI) составил $23 млн. Биржа является первой блокчейн-платформой, предложившей пре-IPO контракт на акции китайской компании.
Согласно оценкам, CXMT является четвертым по величине производителем чипов оперативной памяти в мире, а его IPO может стать крупнейшим в Азии в 2026 году, собрав 57,9 млрд юаней ($8,5 млрд) при цене размещения 8,66 юаня за акцию.
На 13:00 мск CXMT на Hyperliquid торгуется по цене около $8,2, что на 35% выше цены начала торгов. Потенциально такой ценовой уровень более чем в шесть раз превышает цену размещения на шанхайской бирже STAR Market на уровне $1,28 за акцию (8,66 юаня). А общая оценка компании при таком расчете превысит $500 млрд.
Дополнительное внимание к торгам пре-IPO на криптоплатформах привлекает фактор высокой точности в оценке цен акций перед их выходом на биржи. Например, в преддверии листинга акций компании SpaceX (SPCX) на NASDAQ (12 июня) итоговое закрытие торгов по пре-IPO контрактам остановилось примерно на 5% выше официальной цены открытия торгов акциями.
Помимо сложностей с прямой покупкой акций, на китайской бирже будут действовать структурные ограничения даже для владельцев акций. Например, запрет на продажу акций в день их покупки. Кроме того, на акции нельзя будет открывать позиции на понижение, то есть возможны только спотовая продажа. Интерес подогревается тем, что IPO CXMT может стать вторым по величине в Китае, уступив только сельхозбанку Agricultural Bank of China, привлекшего $10 млрд в 2010 году.
Явный интерес наблюдается и в действиях крупных игроков крипторынка. Ончейн-аналитики зафиксировали, что вскоре после запуска CXMT неизвестный трейдер перевел на Hyperliquid более $75 млн в USDC и открыл по CXMT лонг с плечом 5x на $1,73 млн. При текущей цене $8,2 его нереализованная прибыль составила около $45 тыс.
Как работают торги пре-IPO
Запуск торгов CXMT на Hyperliquid происходит через специальный фреймворк HIP-3, позволяющий любому разработчику запускать рынки бессрочных фьючерсов на бирже. В отличие от обычных криптофьючерсов, здесь можно создавать контракты на что угодно — от акций Nvidia до нефти марки Brent. А для открытия нового рынка разработчикам необходимо отправить в стейкинг 500 тыс. токенов HYPE (более $35 млн).
CXMT был запущен командой Trade.xyz, которая является крупнейшей по запуску перпов на традиционные биржевые инструменты. Аналогичная площадка Ventuals, предлагавшая перпы на акции до IPO, в июне объявила о закрытии. Еще раньше закрылся проект Felix.
Однако акции и пре-IPO лишь часть всей экосистемы фьючерсов на токенизированные активы на Hyperliquid, включая золото, нефть.Trade.xyz по сути остается монополистом в этом сегменте экосистемы, где сосредоточена треть всего открытого интереса (OI) на Hyperliquid. 13 июля OI таких рынков в очередной раз достиг максимума — $3,6 млрд при $11 млрд на бирже в целом.
Динамика также отражает и общий рост сектора перпов на реальные активы в целом: за первые пять месяцев объем торгов в них превысил $820 млрд. Hyperliquid заняла второе место после Binance с объемом около $119 млрд и долей рынка 14,5%, тогда как показатель Binance составил около $400 млрд, или 48,6% рынка.