cryptopolitan.com
Корейская фондовая биржа (KRX) 2 июля объявила об изменении правил листинга на KOSDAQ, в результате чего публичные компании не смогут тайно менять свой первоначальный технологический бизнес на инвестиции в криптовалюты. Это правило, ограничивающее один из крупнейших фондовых рынков Азии и ясно сигнализирующее о растущей тенденции среди компаний по всему миру инвестировать в Bitcoin или любую другую криптовалюту в рамках своей cash средствами, вводится KRX для того, чтобы предотвратить подобные изменения в бизнесе без предупреждения или контроля со стороны инвесторов.
Новые правила гласят, что если компания вышла на KOSDAQ в рамках программы специального листинга для технологических компаний и в течение 5 лет с даты IPO меняет свою основную деятельность, то теперь она будет подлежать официальной процедуре проверки на предмет исключения из листинга в результате изменения деятельности, о чем KRX объявила 2 июля. Поправки вступили в силу 2 июля, и любые изменения в деятельности, связанные с криптовалютами, теперь будут подпадать под правила биржи для проверки существенности листинга с этой даты.
KOSDAQ ужесточает правила размещения акций технологических компаний на бирже
Представители KRX привели один пример: биотехнологическая компания, воспользовавшаяся процедурой исключения для технологических компаний, чтобы выйти на биржу, передала контроль над своим бизнесом зарубежной компании, занимающейся цифровыми активами, и стала инструментом для инвестиций в криптовалюту.
Биржа KRX заявила, что, изменив свою стратегию, компания подорвала обоснование своего первоначального одобрения на листинг. Другими словами, KRX пришла к выводу, что компания получила одобрение на листинг на основе характеристики технологии и перспектив роста как биотехнологического бизнеса, и что она больше не может полагаться на эти характеристики и ожидания для одобрения, исходя из своей текущей бизнес-стратегии, поскольку теперь она является инвестиционным инструментом в сфере криптовалют.
Процесс предоставления исключений для технологических компаний был введен в 2015 году, чтобы позволить фирмам с сильнымиtronхарактеристиками, но ограниченными доходами, получить доступ к рынкам капитала. Многочисленные успешные примеры компаний, котирующихся на KOSDAQ и KRX, включают Alteogen и Rainbow Robotics, которые в настоящее время входят в число крупнейших компаний KOSDAQ по рыночной капитализации.
Этот процесс позволяет компаниям, прошедшим оценку своих технологий уполномоченными оценочными организациями, получить доступ к рынкам капитала без соблюдения обычных требований к прибыльности. Этим компаниям предоставляется льготный период от трех до пяти лет, в течение которого они инвестируют в коммерциализацию своих технологий. Ранее Cryptopolitan сообщал , что Южнокорейская комиссия по финансовым услугам (FSC) проводит расследование в отношении крупных игроков на рынке криптовалют, владеющих так называемыми «кимчи-монетами», в рамках расследования по фактам манипулирования ценами.
Последние данные, предоставленные Службой финансового надзора (FSS), указывают на то, что 88,6% компаний из индекса KOSDAQ 105, которые соответствовали критериям ценообразования для IPO на основе прогнозов на период с 2022 по 2024 год, использовали процедуру исключения для технологических компаний. По данным FSS, 79,1% этих компаний не достигли прогнозируемых показателей выручки, операционной прибыли и чистой прибыли, что вызывает опасения регуляторов по поводу обоснованности предположений о росте технологического сектора, лежащих в основе соответствующих увеличений капитала компаний в рамках процедуры исключения для технологических компаний.
KRX усиливает контроль над компаниями, занимающимися обработкой цифровых аудиофайлов (DAT)
Объявление KRX прозвучало на фоне роста числа компаний, успешно внедривших концепцию DAT (Digital Asset Treasury), впервые разработанную компанией Strategy (ранее MicroStrategy) и воспроизведенную японской компанией Metaplanet, в свою бизнес-модель. Такие компании, как Bitplanet, основанная в июле 2025 года после приобретения SGA, компании, котирующейся на KOSDAQ, теперь имеют Bitcoin на своих балансах и, как сообщается, планируют приобрести еще больше активов этого класса.
На эти компании, работающие в сфере цифровых технологий, оказывают давление две силы. Новое правило о смене бизнес-модели наказывает компании, которые вышли на биржу с одной целью, а затем переключились на криптовалютные операции. Обновленное требование к рыночной капитализации обязывает компании, котирующиеся на KOSDAQ, иметь минимальную рыночную капитализацию в размере 20 миллиардов долларов США во второй половине 2026 года и повысить ее до 30 миллиардов долларов США с января 2027 года, сообщает Chosun Ilbo. Если компания находится ниже установленного минимума в течение 30 последовательных торговых дней, она будет отнесена к категории «управляемых акций» и получит 90 дней на восстановление, прежде чем ей может грозить исключение из листинга.
Новые минимальные требования продолжают оказывать давление на многочисленные криптоцентричные компании, уже зарегистрированные на корейских биржах. Bitmax нарушает эти требования, имея капитализацию в 13,1 миллиарда на конец июня. Однако Parataxis Ethereum и Bitplanet пока превышают минимальный уровень и находятся ниже будущего минимального уровня, установленного на январь, что указывает на то, что обеим компаниям потребуется либо поддерживать, либо увеличивать свою капитализацию, чтобы соответствовать новым максимальным требованиям, сообщает Chosun Ilbo.
Совокупное воздействие этих изменений значительно сужает путь регулирования для тех, кто стремится внедрить стратегии управления финансами в сфере криптовалют. Корейские компании, вышедшие на публичные рынки через процедуру специального листинга для технологических компаний, теперь подлежат проверке со стороны регулирующих органов в отношении их текущей деятельности в той технологической сфере, для которой они изначально были зарегистрированы. Они также начнут сталкиваться с проверками со стороны регулирующих органов, связанными с более высокими требованиями к капиталу, которые они должны поддерживать для дальнейшего соблюдения нормативных требований. В совокупности эти реформы значительно сокращают возможности этих компаний по использованию процедуры исключения для технологических компаний для последующего перехода к операциям управления финансами в сфере криптовалют.
Южная Корея ускоряет процесс исключения компаний из биржевого списка
Помимо измененных правил, касающихся переориентации, пересмотренные правила потребуют от технологических компаний публично раскрывать свои планы по повышению корпоративной стоимости в течение льготного периода; это заменит предыдущее правило «отсутствие условий для освобождения от делистинга». По данным Seoul Economic Daily.
Как сообщает Seoul Economic Daily, KRX внедрилаdent систему раскрытия информации для компаний с низким соотношением цены к балансовой стоимости и сократила продолжительность процесса рассмотрения вопроса о делистинге с трех этапов до двух, а также уменьшила максимальный период улучшения показателей с двух лет до одного года. Эти изменения призваны ускорить принятие решений в отношении компаний с низкими показателями, а также стимулировать публично торгуемые компании к увеличению акционерной стоимости и внедрениюtronметодов корпоративного управления.
По словам Ким Сон Чхона, руководителя отдела систем раскрытия информации команды KRX, на праздновании 30-летия KOSDAQ, только на этом этапе оценки рыночной капитализации планируется исключить из листинга «около 50 компаний». Как сообщает Seoul Economic Daily, исключение из листинга для компаний, управляющих собственными инвестиционными портфелями, может начаться уже в августе.