rbc.ru
«РБК-Крипто» не дает инвестиционных советов, материал опубликован исключительно в ознакомительных целях. Криптовалюта — это волатильный актив, который может привести к финансовым убыткам.
Эскалация конфликта на Ближнем Востоке стала геополитическим шоком, обнажившим плюсы и минусы как традиционной финансовой системы, так новой архитектуры рынков, построенной на блокчейне. В центре этого столкновения оказалась децентрализованная биржа (DEX) Hyperliquid уже конкурирующая с традиционными торговыми площадками за клиентов.
В отличие от традиционных бирж, DEX не имеют определенных часов работы, позволяя клиентам торговать круглосуточно из любой точки мира. Это выгодно отличает криптоплатформы от традиционных площадок вроде CME (Чикагская товарная биржа), клиенты которых не могут оперативно реагировать на события из-за ограничений по времени работы бирж. И именно это, по мнению банка JPMorgan, привлекло традиционных трейдеров на биржу Hyperliquid.
Еще одной отличительной чертой DEX является отсутствие необходимости проходить процедуры верификации - фактически любой человек, имеющий криптокошелек, может начать торговать на бирже. Инструменты Hyperliquid — это не классические спотовые активы, а бессрочные фьючерсы (perpetuals), токенизированные и размещенные на блокчейне. Именно эта форма деривативов, позволяющая торговать с высоким кредитным плечом без срока экспирации, оказалась наиболее востребованной в моменты геополитической турбулентности.
Недостатки рынков
С одной стороны, токенизированные активы выступают в качестве ключевого инструмента по модернизации финансовой системы, как считает глава крупнейшего в мире инвестиционного фонда BlackRock Ларри Финк. Более того, он сравнил текущий этап развития токенизации с интернетом середины 1990-х годов, предполагая, что технология удешевит и ускорит выпуск, торговлю и доступ к инвестициям по всему миру.
«Капитализм работает — просто для недостаточного количества людей», — написал Финк.
Слова Финка на счет популяризации токенизированных инструментов можно отчасти подтвердить уже сегодня. Так, например, торговые обороты бессрочных фьючерсов на нефть и серебро на Hyperliquid совокупно превысили $3,25 млрд за сутки Для сравнения, объем торгов флагманскими криптовалютами на той же платформе выглядит гораздо скромнее - объем контрактами на Solana составил $383 млн, а XRP — $50 млн. Хотя объем торгов контрактами на биткоин все еще выше ($3,5 млрд), торговый интерес явно на стороне контрактов на традиционные активы.
Однако с другой стороны позитивное мнение Финка о потенциале токенизации не учитывает проблемы, с которыми сталкиваются оба рынка, где новая технология то и дело копирует недостатки «старой». И дело не в способе взаимодействия между пользователей и активами, а в том по каким именно причинам и кто использует как традиционные, так и криптовалютные платформы. Хотя Hyperliquid доказала свое преимущество, позволив трейдерам круглосуточно реагировать на события в мире, новая технология пока не избавила рынки от старых болезней — потенциальных инсайдерской торговли и манипуляций.
В начале марта сенатор-демократ Крис Мерфи заявил, что люди, заранее осведомленные о военных решениях, могли зарабатывать на рынке прогнозов Polymarket, где торгуют токенизированными контрактами на исход событий, делая ставки, связанные с военными действиями на Ближнем Востоке. Ранее сообщалось, что в Израиле арестовали несколько человек, которые предположительно делали ставки на Polymarket «на основе секретной информации, к которой они получили доступ в силу своих военных обязанностей».
Более актуальный пример привели в Financial Times (FT). По данным издания, за 15 минут до публикации 23 марта президентом США Дональдом Трампом в соцсети Truth Social сообщения о «продуктивных переговорах» с Ираном на нефтяном рынке произошла серия аномальных сделок общим объемом в $580 млн на понижение цен нефти (шорт) и $1,5 млрд на повышение цены (лонг) на индекс крупнейших американских компаний SP500.
После сообщения Трампа, цены на нефть в моменте рухнули на 14%, а SP500 вырос примерно на 2%. Волатильность коснулась и биткоина, цена которого взлетела на 4% за несколько минут. Эксперты на которых сослался FT отметили, что объем и время исполнения сделок выглядят «ненормальными» для утреннего времени (по Нью-Йорку) без важных статистических данных: «Мое интуитивное понимание ситуации подсказывает, что это действительно ненормально. Кто-то просто сильно разбогател».
Такое же поведение наблюдалось и на рынке Hyperliquid, за исключением того, что активность начала проявляться за сутки до заявления, то есть еще 22 марта. Согласно данным блокчейн-аналитиков MLM, два неизвестных субъекта открыли рекордные по объему шорт-позицию по нефтяным фьючерсам, контролируя почти 10% общего объема рынка.
Конечно, доказать факт манипулирования ценой или инсайдерской торговлей, крайней сложная задача, но ситуация вокруг Hyperliquid иллюстрирует привычные для любых финансовых рынков проблемы. С одной стороны, токенизация контрактов и круглосуточный доступ к ликвидности — это именно то, что нужно инвесторам. С другой — анонимность и высокая степень концентрации капитала создают благоприятную среду для манипуляций.