crypto.ru
Аналитики CoinGlass обратили внимание на существенные различия в качестве торговой деятельности между ведущими децентрализованными платформами для трейдинга перпетуальными контрактами. Сравнение Hyperliquid, Aster и Lighter показало, что высокий заявленный объем торгов сам по себе не считается надежным индикатором реальной рыночной активности и вовлеченности трейдеров.
По данным 24-часового среза, на платформе Hyperliquid зафиксирован объем сделок на сумму $3,76 млрд при открытом интересе $4,05 млрд и ликвидациях на $122,96 млн. Для сравнения результаты Aster были иными. Она обработала сделки на $2,76 млрд, открытый интерес на сервисе составил $927 млн, а ликвидации всего $7,2 млн. Lighter продемонстрировала объем торгов $1,81 млрд при OI в $731 млн и ликвидациях на $3,34 млн. При сопоставимых показателях разница в последнем пункте выглядит искусственной.
В CoinGlass отметили, что на рынках перпетуалов органическая торговля с использованием крдитного плеча обычно сопровождается заметной динамикой открытого интереса, значительными ликвидациями и выраженным стрессом между лонг и шорт позициями во время движения цен. В случае Aster и Lighter эти признаки слабые, несмотря на миллиарды долларов заявленного дневного оборота.
На этом фоне аналитики предполагают, что структура объемов на Aster и Lighter может быть искажена. В качестве возможных причин называются стимулируемая активность, связанная с фармингом поинтов и будущих аирдропов, «самоторговля» маркетмейкеров или особенности методологии учета объемов, приводящие к их завышению.
Отдельно исследователи CoinGlass указали на различия в максимальном кредитном плече. Hyperliquid ограничивает его уровнем 40x, тогда как Aster предлагает до 200x. По мнению аналитиков, именно такие параметры делают платформы с экстремальным плечом более склонными к искусственному обороту без сопоставимого уровня рыночного риска и принудительных ликвидаций.
Специалисты CoinGlass подчеркнули, что ключевой вопрос заключается не в самих ликвидациях, а во внутренней согласованности метрик. Когда многомиллиардные объемы сочетаются с вялой динамикой открытого интереса и минимальными ликвидациями, это скорее указывает на неорганическую активность, чем на реальный спрос на хеджирование или спекуляцию. В итоге в CoinGlass пришли к выводу, что Hyperliquid демонстрирует более целостную картину между объемами, открытым интересом и ликвидациями, что делает показатели платформы репрезентативными.