block-chain24.com
Платформа Hyperliquid укрепляет позиции на рынке децентрализованных производных финансовых инструментов. На фоне снижения объемов торгов у конкурентов становится очевидна ограниченность модели роста, основанной на стимулирующих выплатах.
Трейдеры, которые ценят возможность использования кредитного плеча и децентрализацию, продолжают выбирать Hyperliquid (HYPE).
Децентрализованная биржа, специализирующаяся на бессрочных фьючерсах, существенно опережает соперников — такие платформы, как Aster (ASTER) и Lighter (LIT). Тем не менее последним не удается превратить кратковременную активность в устойчивые объемы торгов.
За последние семь дней объем торгов бессрочными фьючерсами на Hyperliquid составил около $40,7 млрд. Такие данные приводят CryptoRank и DefiLlama. Для сравнения: на Aster объем достиг $31,7 млрд, а на Lighter — $25,3 млрд.
Конкуренция среди децентрализованных бирж бессрочных фьючерсов за последние 7 дней. Источник: CryptoRank
Разница еще заметнее в показателе открытого интереса — он отражает готовность трейдеров удерживать позиции с кредитным плечом, а не просто перемещать средства. За последние 24 часа открытый интерес на Hyperliquid составил примерно $9,57 млрд. Совокупный открытый интерес других крупных децентрализованных бирж бессрочных фьючерсов (включая Aster, Lighter, Variational, edgeX и Paradex) достиг около $7,34 млрд.
Такой дисбаланс говорит о том, что Hyperliquid становится основной площадкой, где трейдеры размещают рискованные позиции, а не просто гонятся за объемами торгов.
Разрыв увеличился на фоне снижения активности, стимулированной выплатами. На платформе Lighter объемы торгов резко выросли перед аирдропом в конце декабря, однако после начала распределения токенов активность заметно снизилась. Еженедельный объем торгов упал почти втрое по сравнению с декабрьским пиком, превышавшим $600 млн. Это демонстрирует, насколько быстро может сократиться ликвидность после уменьшения или получения токенов‑вознаграждений.
Эта ситуация перекликается с опасениями, которые высказал генеральный директор BitMEX Стефан Лутц на мероприятии Token2049. Он предупредил, что многие децентрализованные биржи бессрочных фьючерсов полагаются на модели с высокими стимулами. Такие платформы сталкиваются с трудностями при удержании ликвидности после нормализации вознаграждений.
В одном из интервью Лутц назвал токеновые стимулы формой платной рекламы. По его словам, они способны вызвать всплеск активности, но часто не обеспечивают долгосрочных обязательств по управлению рисками.
Снижение активности на Lighter после аирдропа подтверждает эту уязвимость. В то же время большая доля открытого интереса на Hyperliquid говорит о том, что платформа, вероятно, лучше готова удержать трейдеров после сокращения стимулов.
Тем не менее операционное лидерство не привело к укреплению токена. Как и другие токены децентрализованных бирж и DeFi‑платформ, HYPE от Hyperliquid в последние недели оказался под давлением. Это отражает устойчивый скептицизм в отношении эмиссии, накопления стоимости и долгосрочной экономики токена.
На данный момент рынок, судя по всему, отделяет полезность площадки от инвестиционной привлекательности токена. Hyperliquid выигрывает конкуренцию за объемы торгов и кредитное плечо, однако вопрос о том, сможет ли платформа превратить это преимущество в устойчивую экономическую ценность для держателей токена, остается открытым.