rbc.ru
«РБК-Крипто» не дает инвестиционных советов, материал опубликован исключительно в ознакомительных целях. Криптовалюта — это волатильный актив, который может привести к финансовым убыткам.
Автор материала — бывший сотрудник «РБК-Крипто» и автор телеграм-канала «В погоне за эирдропами» Дмитрий Фомин-Лопухин.
Ажиотаж вокруг криптовалютных эирдропов привел к зарождению значительного спроса на торговлю еще не выпущенными токенами. Так биржи открыли пользователям возможность заранее сделать ставку на рост или падение цены монеты, которая только появится в будущем.
За последние полгода возможность торговать на премаркете добавили почти все ведущие биржи. Сейчас такая опция есть на Bybit, Kucoin, Gate, OKX и многих других. Последний в списке оказалась Binance — платформа анонсировала запуск премаркета 25 сентября. Такая активность напрямую связана с ажиотажем вокруг эирдропов. В частности, потому что на премаркет как раз попадают токены, раздачу которых проекты планируют в будущем.
Что такое премаркет в криптовалютах. Как купить токены до листинга
Премаркет — это биржевой механизм, который позволяет трейдерам торговать криптовалютой еще до ее запланированного выпуска. Например, есть проект Scroll, разрабатывающий сеть второго уровня. У него в скором будущем состоится эирдроп: стартап выпустит собственный токен и распределит часть его эмиссии среди ранних пользователей. Когда произойдет раздача монет — неизвестно. Однако токен Scroll уже торгуется на премаркете биржи Bitget.
Премаркет имеет две основных функции. С одной стороны, это возможность для тех, кто ожидает падения цены монеты после ее выпуска, заранее договориться о ее продаже. В частности, это хороший вариант для пользователей, уверенных в получении эирдропа, заранее зафиксировать цену продажи токенов. С другой — это возможность для трейдеров, убежденных в росте актива после его выпуска, инвестировать в него заранее.
Как работает премаркет
Премаркет является сильно упрощенной версией обычных торгов. Однако на деле инструмент сложный и рискованный. Есть серьезные отличия и нюансы, о которых важно знать, чтобы не потерять все вложенные деньги.
Во первых, любые торги на премаркете происходят под залог ваших активов. Если вы хотите купить или продать монеты на $1000 — вы обязаны оставить бирже эти $1000 в качестве обеспечения. Это будет гарантом того, что вы исполните свои обязательства в будущем.
Под обязательствами подразумевается передача токенов контрагенту — это такой же пользователь как вы, с которым вы заключили сделку. Допустим, в рамках премаркета вы продали 900 монет Scroll на $1000. В будущем, когда будут запущены основные торги активом, вы будете обязаны иметь на балансе те самые 900 монет Scroll (вы можете завести их на биржу после получения эирдропа или купить на самой бирже после запуска торгов). В момент расчета по обязательствам у вас спишут эти 900 монет. Взамен вам начислят $1000, на которые вы продали токены, а также вернут $1000, оставленных в качестве залога.
Во-вторых, открыв сделку на премаркете, вы не можете закрыть ее раньше определенного момента. Как правило, через некоторое время после открытия торгов на премаркете биржа назначает Settlement Time. Это точный момент времени, когда участники Премаркета, должны провести расчеты по обязательствам. Как правило, Settlement Time наступает через несколько часов после открытия основных торгов.
Например, 20 сентября состоялся эирдроп токена CATI. Торги монетой на рынке стартовали в 13:00 мск. Settlement Time был назначен на 16:00. К этому моменту все участники торгов были обязаны исполнить свои обязательства. Если этого не сделать, биржа признает вашу сделку нарушенной и заберет ваш залог, большую часть которого передаст вашему контрагенту в качестве компенсации.
Таким образом, допустим, если вы купили 500 Scroll на пре-маркете по $1, а цена выросла до $2 — у вас не будет прямой возможности зафиксировать прибыль с этой сделки до открытия основных торгов. Единственный альтернативный вариант— открывать вторую, параллельную сделку, уже на продажу монеты. В таком случае у вас будет две сделки на пре-маркете: покупка 500 Scroll по $1 и продажа 500 Scroll по $2.
Но учите, что даже в таком случае все равно нужно будет исполнить обязательства. То есть к моменту наступления Settlement Time вам будет необходимо иметь на биржевом торговом балансе 500 Scroll. В момент расчетов их спишут, чтобы закрывать вашу сделку на продажу. А потом вернут 500 Scroll в рамках закрытия вашей сделки на покупку.
За последние полгода сложилась практика, что торги на премаркете ведутся по недостоверным данным. Это касается как правило эмиссии токена. Уже несколько раз оказывалось так, что биржи указывали некорректную информацию о будущей эмиссии. Это приводило к колоссальным потерям у пользователей.
Для примера, в июне на бирже Bybit был открыт премаркет токена BLAST. Изначально монета торговалась по цене примерно в $4 при условии, что эмиссия будущего токена составит 1 млрд. Позже, когда разработчики Blast опубликовали детали токеномики, оказалось, что настоящая эмиссия будет 100 млрд токенов, то есть в 100 раз больше. В связи с этим цена BLAST на премаркете моментально рухнула в 100 раз.
Такая история повторялась уже несколько раз. Например, аналогичная несостыковка произошла во время премаркета токена Hamster Kombat. Изначально все биржи заявляли будущую эмиссию в 10 млрд монет. Но когда о будущем листинге HMSTR заявила биржа Binance, в опубликованных ей документах оказалось, что реальная эмиссия составит 100 млрд токенов. В связи с этим на большинстве бирж курс HMSTR на премаркете моментально упал в 10 раз. Поэтому, торгуя на премаркете, нужно иметь в виду риск резких колебаний цены из-за предоставления биржами недостоверной информации.
Как найти точку входа в сделку
Если вы хотите успешно торговать на премаркете, ваша главная задача: научиться рассчитывать справедливую стоимость будущей монеты. Для этого надо сначала подсчитать ее капитализацию. Этот параметр рассчитывается как произведение цены актива на его эмиссию. А далее сравнить проект по капитализации с конкурентами. На основе этого вы сможете оценивать, насколько оправдана цена, сформировавшаяся у токена в рамках предварительных торгов.
Рассмотрим всю математику на примере проекта Hamster Kombat. 26 сентября, разработчики игры выпускают токен. Торги им начинаются в 15:00 мск. Settlement Time на многих биржах назначен на 19:00 мск.
На момент публикации HMSTR торгуется на премаркете примерно по курсу в $0,1. Эмиссия монеты заявлена в 100 млрд токенов. Соответственно, при таких вводных полная капитализация проекта составит $1 млрд. Если сравнивать проект со своими конкурентами, это плюс-минус справедливая цена, может быть даже слегка выше нужного. Например, полная капитализация Notcoin (NOT) сейчас около $850 млн, CATI — $800 млн.
Однако это актуально в конкретный момент. Месяцами ранее цена HMSTR на премаркете поднималась значительно выше. Летом курс токена достигал $0,3, и капитализация, соответственно, $3 млрд. Это в разы выше справедливой стоимости, что можно было расценивать как хороший сигнал к продаже актива на премаркете.
И ровно противоположная ситуация сложилась в середине сентября. Цена HMSTR на премаркете падала примерно до $0,005. На тот момент капитализация проекта получилась примерно вдвое ниже, чем у конкурентов. Соответственно, это можно было расценивать как сигнал на покупку.
Еще один пример — токен DOGS, выпущенный другим популярным Telegram-приложением. Монета торговалась на премаркете многих бирж. Незадолго до листинга цена актива колебалась в районе $0,0015. Это уже было дороговато, если сравнивать проект по капитализации с конкурентами. Однако на премаркете биржи OKX курс DOGS доходил до $0,0040, что было в разы выше справедливой стоимости, а значит можно было уверенно открывать короткую позицию (шорт).
Риски премаркета
Торговля на премаркете — это сложный и рискованный инструмент. В первую очередь, из-за невозможности проверить достоверность данных, указанных в условиях торгов. А также из-за невозможности преждевременно закрыть сделку. На обычном рынке вы можете закрыть сделку в любой момент, например, если поняли, что ошиблись с точкой входа. На премаркете придется ждать открытия основных торгов, и все это время средства будут заблокированы под обеспечение обязательств.
Но что еще хуже, биржи могут злоупотреблять использованием премаркета, и таких случаев набралось уже немало. Например, 20 августа биржа Lbank запустила торги DOGS, несмотря на то что проект перенес официальный выпуск токена на другой день. При этом торги DOGS по непонятным причинам проходили по сильно завышенной цене. Курс DOGS на Lbank был в целых 25 раз выше, чем на премаркете остальных бирж. Однако ни один пользователь не мог продать монеты по такой цене, так как самого токена еще не существовало. На Lbank, по сути, торговались просто «фантики», и единственным продавцом в данном случае могла выступать только сама биржа.
Вдобавок, ажиотажем вокруг эирдропа и премаркета активно пользуются мошенники. Они запускают фейковые токены, название которых совпадает с ожидаемыми рынком монетами, и рекламируют это как возможность заработать на премаркете. Например, недавно группа мошенников создала фейковый токен, дав ему название крупного проекта Linea, у которого вскоре состоится эирдроп. Подделка активно продвигалась в соцсетях, из-за чего мошенники смогли украсть у пользователей сотни тысяч долларов.
Итоги
Премаркет — это рискованное мероприятие, особенно если делать ставку на падение курса монеты. Рискованное, в частности, потому, что биржи могут проводить торги на основе недостоверной информации, закрывая глаза на то, что такая практика приводит убыткам пользователей.
Однако в то же время пре-маркет — это инструмент с хорошим потенциалом профита. В первую очередь, потому что цены на предварительных торгах нередко бывают далеки от реальности. Уже ни раз будущие монеты торговались в разы выше и ниже своей справедливой стоимости, и чтобы увидеть это, достаточно было просто сравнить проекты по капитализации.
В то же время премаркет дает хорошую возможность для охотников за эирдропами продать будущие монеты до падения курса. Как правило, цена токена на премаркете, то есть перед проведением раздачи, оказывается гораздо выше, чем после нее. Это связано с тем, что получатели эирдропа сразу же продают монеты, что приводит к обвалу курса.
Например, токен zkSync (ZK) на премаркете торговался выше $0,50, а на открытые основных торгов цена была около $0,25. Аналогичная история с BLAST: на премаркете выше $0,4, после открытия торгов — ниже $0,2. И такая тенденция присуща многим эирдропам последнего полугодия.
Не торопитесь «влетать» в премаркет с головой. Я рекомендую сначала набраться опыта, последить как протекает премаркет разных монет и что с ними происходит после выпуска. Хороший вариант для наблюдения—старт торгов токеном Hamster Kombat. Стоит изучить, как изменится цена после перехода от предварительных торгов к основным, насколько сильными будут колебания в момент расчетов. Этот опыт может наглядно понять, какой есть потенциал доходности, и подготовиться в будущим сделкам.