Как разные страны мира регулируют стейблкоины

Стейблкоины (от английского «stablecoin», дословно — «стабильная монета») — это цифровые финансовые инструменты, курс которых привязан к стоимости одного актива или их корзине.

Стабильные монеты бывают разные:

• обеспеченные фиатом (например, USDT, USDC или TUSD);
• обеспеченные криптой (например, DAI);
• алгоритмические/без обеспечения (например, AMPL).

Вот уже несколько лет стейблы активно набирают популярность на рынке цифровых активов. Все дело в том, что в условиях нестабильности крипторынка они стали решением проблемы высокой волатильности курса классических криптовалют. Кроме того, покупка стейблкоинов — хороший способ диверсифицировать инвестиционный портфель и защитить свои сбережения.

Однако как бы хороши и привлекательны ни были стейблкоины, с ними по-прежнему связана одна серьезная проблема — регулирование. В мире до сих пор не разработана четкая регуляторная политика в отношении этого класса активов, а новые правила и ограничения появляются регулярно.

В этом материале предлагаем вам рассмотреть, как сейчас регулируются стейблкоины в мире на примере крупнейших стран.

Россия

В России рынок стейблкоинов никак не регулируется. Эти активы находятся вне правового поля страны, тем самым затрудняя их массовое использование.

Российские власти считают криптовалюты фактором риска для национальной экономики и финансовой системы, полагая, что при недостаточном регулировании они могут частично вытеснить национальные валюты. Между тем закон о криптовалютах, который должен регулировать оборота криптовалюты, до сих пор проходит процесс согласования.

Центральный банк России занят созданием собственного инструмента — цифрового рубля. Законодатели уже активно тестируют новый финансовый инструмент и намерены ввести его в оборот к 2025 году.

О том, зачем Центробанку цифровой рубль, подробно рассказали в специальной статье.

Эксперты опасаются, что с появлением третьей формы денег в России, отношение властей к криптовалютам резко ухудшится. В частности, ЦБ уже ясно дал понять, что будет лоббировать свой инструмент для использования в международных расчетах.

Европейский Союз (ЕС)

ЕС уже несколько лет работает над ужесточением надзора за рынком стабильных монет. В 2020 году власти призывали эмитентов цифровых активов проходить регистрационные процедуры, чтобы обезопасить покупателей.

В мае этого года Совет Европы также принял правила регулирования цифровых активов Markets in Crypto-Assets (MiCA). Его единогласно поддержали все 27 стран-членов ЕС. Согласно MiCA, на эмитентов стабильных монет распространяются дополнительные требования к капиталу и централизованному надзору со стороны Евросоюза.

Однако 8 ноября 2023, банковский надзорный орган Европейского союза представил новые требования к регулированию стейблкоинов.

Общественные слушания состоятся 30 января 2024 года, после трех месяцев публичных обсуждений. Если предложения одобрят, то они вступят в силу уже с июня 2024 года.

Согласно инициативе, эмитенты стабильных монет, обеспеченных валютами, должны иметь достаточно средств для полного погашения задолженности перед инвесторами.

Европейская служба банковского надзора (European Banking Authority — EBA) предложила минимальные требования к капиталу и ликвидности для эмитентов стабильных монет и других видов оцифрованных токенов. Это нужно для того, чтобы в любой ситуации эмитенты могли предложить инвесторам полное погашение по номиналу.

Цель — гарантировать возможность быстрой выплаты, полученной в результате продажи активов. Это позволит оперативно погашать комиссионные сборы даже во время высокой волатильности на рынке.

Требования стали первым в мире комплексным набором правил для рынков криптовалют и стабильных монет.

Великобритания

Шестого ноября 2023 года Управление по финансовому регулированию и надзору (FCA) и Банк Англии предложили новый подход к регулированию рынка стейблкоинов и запросили комментарии к своему законопроекту. Они будут приниматься до 6 февраля 2024-го.

В документе FCA рассматривается предлагаемое регулирование выпуска и хранения стабильных монет, которые претендуют на поддержание стабильной стоимости по отношению к фиатной валюте путем хранения активов, номинированных в этой валюте.

В документе Банка Англии описано, как он будет регулировать деятельность операторов системных платежных систем, использующих стабильные монеты. Если стейблкоины будут активно использоваться в Великобритании для розничных платежей, они могут создать риски для финансовой стабильности. Банк также планирует следить за деятельностью тех организаций, которые предоставляют услуги этим платежным системам. К их числу относятся эмитенты стабильных монет и провайдеры кошельков.

США

Американские власти давно и активно работают над формированием правовой базы для рынка криптовалют.

В конце октября 2021 года стало известно, что в США хотят передать большую часть полномочий, связанных с регулированием рынка цифровых активов, американской Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC). Новость расстроила участников криптосообщества, учитывая особые отношения председателя SEC, Гэри Генслера, с криптоиндустрией.

Ранее редакция BeInCrypto разбиралась в том, может ли Гэри Генслер вылететь со своего поста и кто его заменит

27 июля 2023 года в Штатах приняли закон по регулированию стейблкоинов. Он предусматривает создание федеральной нормативно-правовой базы для стабильных монет.

Обновленный законопроект подразумевает, что Федеральная резервная система (ФРС) США разработает требования к выпуску стейблкоинов при сохранении полномочий государственных регулирующих органов.

В США еще ни один законопроект о стейблкоинах пока не стал полноценным законом.

Канада

В феврале 2023 года Канадская комиссия по ценным бумагам запретила криптовалютному бизнесу торговать стейблкоинами без предварительного разрешения. Для того, чтобы работать со стейблами, бизнесу требовалось письменное разрешение местного финансового регулятора.

В начале октября 2023-го, Канадское управление по ценным бумагам (CSA) представило криптобиржам и эмитентам новые временные постановления, где разъяснило правила и условия торговли стейблкоинами.

В первую очередь регулятор обязал эмитентов поддерживать соответствующий резерв активов и привлекать квалифицированный кастодиальный сервис, а также предоставить регулятору информацию о хранении, управлении и операциях с цифровыми активами.

Китай

Репрессии против крипты в стране начались еще давно, но своего пика достигла в конце сентября 2021 года — тогда власти КНР признали всю связанную с криптовалютами активность противозаконной. Многие считают, что давление Китая на стейблкоины, в том числе, связано с запуском цифрового юаня.

В 2022-ом году местные власти хотели еще сильнее ужесточить регулирование крипторынка, а в особенности — рынка стабильных монет. Причиной тому стал крах экосистемы Terra. В тот момент власти КНР решили сфокусироваться на ускорении внедрения собственной цифровой нацвалюты.

Япония

Долгое время в стране не было никаких четких правил регулирования, несмотря на популярность крипты в Японии. Более того: по сути такие активы в стране были просто запрещены. Местные власти ситуативно пытались проработать отдельные правовые границы для регулирования стейблов, однако цельной картинки так и не появлялось.

Спустя время главный орган финансового надзора Японии — Агентство финансовых услуг (FSA) — решил плотно взяться за регулирование рынка стейблкоинов.

Согласно новым правилам, которые огласили в июне 2023 года, стейблкоины признали цифровой валютой, которая должна быть привязана к японской иене или другим платежным средствам, чтобы гарантировать держателям право выкупа по номиналу.

Когда закон полноценно вступит в силу (в июне 2024-го), выпускать стейблы смогут только лицензированные банки, операторы по переводу денег и трастовые компании.

Гонконг

В мае этого года Денежно-кредитное управление (HKMA) Гонконга сообщило, что начнет регулировать криптоиндустрию со стейблкоинов. Там отметили, что стабильные монеты представляют риски для экономической и финансовой стабильности страны, поэтому их регулирование — приоритет. Кроме того, такие активы, по мнению властей, несут в себе угрозу финансирования терроризма и отмывания денег.

В сентябре 2023 года, местные законодатели объявили о втором раунде консультаций по созданию нормативной базы, регулирующей стейблкоины. Здесь власти уже немного смягчили свою точку зрения: они заговорили не только о рисках, но и о перспективах использования стейблов, включая ускоренное развитие инноваций и возможность стать мировым центром развития Web3.

Правительно готовится опубликовать готовый свод правил к середине 2024-го года.

Сингапур

Местные власти относятся к стейблкоинам скорее позитивно: они видят связанные с этим инструментом перспективы, но все же считают, что этот сегмент необходимо контролировать.

По мнению законодателей Сингапура, стабильные монеты подходят под Закон о ценных бумагах и фьючерсах (SFA).

В августе этого года стало известно, что финансовый регулятор страны завершил разработку регуляторных правил для стейблкоинов. Вот какие требования были введены:

• резервы, поддерживающие стейблкоины, должны храниться в низкорисковых и высоколиквидных активах;
• размер резервов должен всегда быть равен/превышать объем стейблкоинов в обращении;
• в случае запроса на погашение эмитенты стейблкоинов должны в течение пяти рабочих дней вернуть держателю полную номинальную стоимость монеты;
• эмитенты стейблкоинов обязаны предоставлять всю необходимую информацию о себе и своих проектах.

Стабильные монеты и их эмитенты, которые полностью соответствуют этим требованиям, будут признаны «стейблкоинами, регулируемыми MAS».

Вместо выводов

В мире по-прежнему нет единых правил регулирования рынка стейблкоинов.

Разные страны используют разные подходы в создании правовой базы для этих финансовых инструментов: кто-то делает упор на потенциальные выгоды стейблов и стремится быть на волне инноваций, а кто-то видит в стабильных монетах угрозу стабильности экономики и собственным цифровым разработкам.

Тем не менее процесс регулирования все еще активно развивается и меняется, подчеркивая интерес властей к этой индустрии. Это оставляет надежду на то, что со временем мы получим грамотно сформулированный и единый свод правил для работы с криптовалютами и стейблкоинами.