Glassnode определила условия нового обвала биткоина

• Glassnode не подтвердила дно биткоина и сообщила о риске нового падения.
• По словам аналитиков, актив не отреагировал на позитивные макроданные, в частности снижение инфляции в США.
• Они назвали уровни, которые определят следующее движение.

Биткоин остается зажатым между ключевыми уровнями реализованной цены после публикации новых данных по инфляции в США. На фоне слабой реакции крипторынка на макроэкономические новости, минимальных спотовых обьемов и отсутствия устойчивого спроса аналитики Glassnode считают, что дно текущего снижения еще не подтверждено.

По оценке экспертов, подтверждением улучшения ситуации станет закрепление биткоина выше $68 700 на фоне роста обьемов и дальнейших притоков в ETF. В то же время падение ниже $58 500 на фоне тонкого стакана и высокого кредитного плеча повысит риск ускорения распродажи.

Инфляция в США не смогла поддержать биткоин

12 августа 2026 года Бюро статистики труда США опубликовало данные по инфляции за июль. CPI составил 3,4%, что стало минимальным значением за последние четыре месяца и продолжило снижение показателя с мая.

Базовая инфляция, которая не учитывает цены на продукты питания и энергоносители, составила 2,5% в годовом выражении. В Glassnode отметили, что после публикации данных биткоин почти не отреагировал на позитивный макроэкономический сигнал.

«Слабая реакция на хорошие новости сама по себе является предупреждением», — отметил аналитик Glassnode Фредерик Тайссен.

После выхода статистики первая криптовалюта ненадолго поднялась, однако затем вернулась к более низким значениям: ее цена опустилась примерно с $64 500 до $64 000. Рынок в то же время оценивает, как новые инфляционные данные могут повлиять на решение ФРС США по процентной ставке в сентябре.

Сейчас ставка ФРС составляет 3,5-3,75%. Регулятор оставил ее без изменений на заседании FOMC 29 июля, продолжив политику, которой придерживается с декабря 2025 года. После заседания вероятность повышения ставки в сентябре выросла.

Дополнительным фактором неопределенности стала позиция члена Совета управляющих ФРС Лизы Кук. Она заявила, что готова поддержать повышение ставки, если инфляция не продолжит снижаться. По ее оценке, текущий уровень инфляции остается слишком высоким, а одного месяца снижения недостаточно для выводов об устойчивой тенденции.

Glassnode: продавцы устали, но покупателей недостаточно

По оценке Glassnode, текущая структура биткоина остается противоречивой. С одной стороны, продавцы постепенно теряют силу. С другой — покупатели пока не демонстрируют достаточного спроса, чтобы сформировать устойчивое восстановление.

Цена актива находится между двумя важными уровнями:

• $63 000 — медианная реализованная цена;
• $68 700 — средняя цена покупки монет краткосрочными держателями.

Биткоин находится в этом диапазоне почти три месяца. Возврат выше $68 700, по оценке аналитиков, стал бы важным сигналом восстановления, особенно при условии роста торговой активности. В то же время потеря уровня $63 000 оставит значительно меньше структурной поддержки вплоть до июньских минимумов.

Ситуацию осложняет рекордно низкая активность на спотовом рынке. Объем торгов биткоином на спотовых биржах опустился до самого низкого уровня с начала ведения соответствующей статистики в 2019 году. Даже без учета Binance показатель приблизился к минимумам медвежьего рынка 2023 года.

По словам Glassnode, это свидетельствует о чрезвычайно низком участии инвесторов. На таком тонком рынке даже относительно небольшой приток покупателей или продавцов может вызвать непропорционально сильное движение цены.

Продавцы слабеют, но исторического сигнала дна еще нет

Некоторые ончейн-метрики уже приближаются к зонам, которые в прошлом соответствовали завершению медвежьих рынков. Доля предложения биткоина в нереализованной прибыли опустилась примерно до половины циркулирующих монет.

В то же время показатель постоянного истощения продавца (Seller Exhaustion Constant), который объединяет долю предложения в прибыли с волатильностью и используется для определения истощения продавцов, находится вблизи минимумов текущего цикла. Однако, как подчеркнули в Glassnode, он все еще не достиг уровней, характерных для окончательного формирования дна на предыдущих медвежьих рынках.

Еще одним свидетельством давления продавцов остается скорректированный показатель SOPR (соотношение цены продажи к цене покупки по значимым ончейн-транзакциям). С октябрьского максимума он девять раз приближался к отметке 1, которая соответствует безубыточному уровню, и каждый раз продавцы использовали восстановление для выхода из позиций.

«Рынок все еще поглощает навес предложения», — отмечают аналитики Glassnode.

Отдельно на слабость спотового спроса указывают и биржевые резервы. Ранее стало известно, что резервы биткоина на Binance достигли шестимесячного максимума — около 667 500 $BTC. В то же время монеты продолжают поступать на биржи, хотя темпы притока уже значительно ниже июньского пика.

ETF восстановили притоки, но рынок все еще не убежден в ралли

Более позитивным фактором стали американские спотовые ETF на биткоин и Ethereum. После слабого отчета по занятости в США притоки в эти инструменты восстановились: за неделю они привлекли в целом около $1,1 млрд, по оценке аналитиков Wintermute.

В Wintermute отметили, что спрос через ETF действительно восстановился, однако пока недостаточно данных, чтобы говорить об устойчивом изменении настроений на рынке.

Glassnode также зафиксировала позитивную динамику потоков, однако назвала ее недостаточной. Чистые притоки в биткоин-ETF стали положительными в конце июля впервые за несколько месяцев, но остаются лишь небольшой частью предыдущих волн накопления, а совокупная позиция все еще значительно ниже октябрьского максимума.

«Покупателей нет», — фактически резюмируют аналитики Glassnode ситуацию, указывая на минимальные ETF-притоки и продолжающееся поступление монет на биржи.

На этом фоне биткоин также отстает от американских акций. 7 августа фондовый индекс США установил новый исторический максимум и остается вблизи него, тогда как первая криптовалюта в течение лета демонстрировала более слабую динамику.

В Glassnode объясняют это расхождение перетоком капитала в рисковые активы. Потребительские настроения в США остаются одними из самых слабых за последнее десятилетие, однако домохозяйства переводят часть средств из наличных в активы на фоне ожиданий роста стоимости жизни и ослабления экономики. Основным бенефициаром этого движения стал фондовый рынок, в значительной мере благодаря сделкам вокруг ИИ.

Биткоин пока не получил аналогичного притока капитала.

Плечи растут, хотя спотовый спрос остается слабым

В отличие от спотового рынка, участники деривативов активно наращивают длинные позиции. На Hyperliquid портфель кита оставался чисто длинным ежедневно с середины марта. Пик таких позиций пришелся на середину июля, когда биткоин находился на верхней границе локального диапазона.

При этом открытый интерес к фьючерсам уже превышает объем торгов фьючерсами за целый день. Это приближает показатель к рекорду сентября, тогда как в 2019-2020 годах аналогичный объем позиций оборачивался примерно трижды в день.

По мнению Glassnode, такая ситуация создает механический риск для рынка: большое количество открытых позиций, особенно длинных, может усилить движение в случае падения цены, поскольку ликвидациям будет сложнее найти достаточное количество встречного спотового спроса.

Дополнительное давление создает стакан заявок. Объем отложенных ордеров на покупку, который формировал основу летнего торгового диапазона, с начала июля сократился примерно на треть. В случае пробоя диапазона движение к июньскому минимуму вблизи $58 500 может произойти на значительно менее глубоком рынке.

Именно уровень $58 500 Glassnode называет ключевой нижней границей текущего диапазона, тогда как $68 700 остается основным сопротивлением.

Прогнозы аналитиков разделились

Текущая структура рынка сформировала несколько разных сценариев для биткоина.

Аналитики CryptoQuant считают, что актив может сформировать локальную вершину в диапазоне $66 317-$68 965. Если нисходящий тренд продолжится, следующей целью они называют $51 336.

В то же время CryptoQuant зафиксировала восстановление активности биткоин-адресов после падения до уровней, близких к 2018-2019 годам. Это может соответствовать процессу формирования рыночного дна, однако, по оценке аналитиков, само по себе не является сигналом к покупке.

Еще одним важным показателем остается уровень $70 000. CryptoQuant сообщила о переводе более 38 000 $BTC на накопительные адреса, которые обычно связывают с долгосрочными инвесторами и внебиржевыми расчетами. Однако аналитики подчеркивают, что сам факт такого перемещения монет не гарантирует начала нового бычьего тренда.

Более оптимистичный прогноз ранее озвучил основатель и CEO Nansen Алекс Сваневик. Он заявил, что биткоин вряд ли когда-либо снова опустится ниже $60 000. В долгосрочной перспективе он также допускает рост актива до $1 млн. Сваневик связывает потенциал биткоина с его ролью инструмента защиты от обесценивания денег, а также с переходом крипторынка от преимущественно спекулятивной модели к использованию блокчейна для реальных активов.