CIO Bitwise спрогнозировал завершение медвежьего цикла биткоина на фоне кризиса Strategy

• CIO Bitwise Мэтт Хоуган считает, что распродажа STRC является типичным признаком завершения медвежьего цикла биткоина.
• По его мнению, у Strategy достаточно ресурсов для выполнения своих обязательств, а риски массовой продажи биткоина преувеличены.
• Хоуган ожидает, что новую волну спроса на биткоин обеспечат институциональные инвесторы, а новый бычий рынок может начаться уже осенью.

Главный инвестиционный директор (CIO) Bitwise Мэтт Хоуган считает, что крипторынок приближается к завершению медвежьего цикла, сообщает The Block. По его мнению, резкая распродажа привилегированных акций STRC компании Strategy является типичным явлением для финальной стадии рыночного цикла и может предшествовать новому росту биткоина.

Акции STRC стали «болезненной, но необходимой» частью цикла

По словам Хоугана, падение STRC отражает процесс делевериджа — сокращения кредитного плеча, который исторически сопровождает завершение медвежьих фаз на крипторынке.

После снижения стоимости биткоина и акций Strategy инвесторы начали сомневаться, что компания сможет или захочет продолжать выплачивать дивиденды по STRC. На этом фоне бумаги потеряли привязку к номинальной стоимости и упали примерно до $75. Впрочем, CIO Bitwise считает, что рынок переоценивает эти риски.

По его оценке, Strategy владеет биткоинами примерно на $50 млрд и еще $2,6 млрд наличными. При этом долг компании составляет около $6,8 млрд, а объем привилегированного капитала — $15,5 млрд.

Хоуган отметил, что при условии продажи биткоинов по текущим ценам компания могла бы финансировать дивидендные выплаты в течение 28 лет. В то же время он признал, что Strategy имеет право приостановить выплату дивидендов, и именно эта неопределенность стала главной причиной паники на рынке.

Strategy уже не будет главным покупателем первой криптовалюты

По мнению Хоугана, этап, когда Strategy была крупнейшим односторонним покупателем биткоина, подходит к концу. В дальнейшем компания может как покупать, так и продавать BTC в зависимости от рыночной ситуации. Однако CIO Bitwise не ожидает масштабной распродажи резервов.

По его словам, Strategy вряд ли будет продавать больше нескольких миллиардов долларов в биткоинах в год, поскольку компания не находится под давлением кредиторов.

Хоуган считает, что следующий этап роста биткоина возглавят крупные финансовые учреждения. Среди факторов, которые, по его мнению, подтверждают этот тренд, он назвал:

• запуск биткоин-ETF от Morgan Stanley;
• включение биткоина в портфели Wells Fargo;
• создание стратегического резерва биткоинов в штате Техас;
• более $50 млрд совокупного чистого притока в спотовые биткоин-ETF с 2024 года.

Когда дно?

Хоуган сравнил нынешнюю ситуацию с крахом премии фонда GBTC в 2021 году, когда завершение популярной арбитражной стратегии также стало частью очищения рынка. По его мнению, определить завершение медвежьего цикла помогут несколько ключевых индикаторов:

• торговля акциями MSTR с дисконтом к чистой стоимости активов (NAV);
• падение индекса страха и жадности до исторически низких значений;
• переход ставок финансирования на рынке биткоина в отрицательную зону.

Хоуган подытожил, что ожидает начала нового бычьего цикла уже осенью, хотя отметил, что настоящее рыночное дно становится очевидным лишь постфактум.

Напомним, ранее Хоуган заявил, что следующий бычий цикл крипторынка будет более медленным и менее волатильным.