Мэтт Хоуган о трансформации спроса на Bitcoin

Директор по инвестициям Bitwise Мэтт Хоуган рассматривает текущую ситуацию на рынке в качестве этапа возможного изменения структуры спроса. По его оценке, период, когда компания Strategy выступала крупнейшим корпоративным покупателем криптовалюты, может завершиться в скором времени. В качестве причины эксперт называет ухудшение рыночной конъюнктуры и финансовую модель компании.

Хоуган отмечает, что Strategy длительное время оставалась одним из ключевых катализаторов дополнительного спроса на биткоин. В отдельные периоды ее регулярные покупки заметно влияли на баланс спроса и предложения. Сейчас этот эффект ослабевает, что может привести к перераспределению роли участников, формирующих ключевой поток капитала на рынок.

Дополнительным сигналом стало снижение стоимости бессрочных привилегированных акций Stretch STRC, которые со $100 резко упали до $75. Рынок воспринял подобную ситуацию в качестве признака роста сомнений относительно устойчивости дивидендной модели. Вопрос в том, сможет ли компания поддерживать ее без существенного увеличения финансовой нагрузки.

На этом фоне компания заявила о готовности при необходимости продавать часть своих биткоинов для выполнения обязательств перед инвесторами. Также параллельно был увеличен долларовый резерв.

Эти меры направлены на поддержку ликвидности и снижение краткосрочных рисков. Но, по мнению экспертов, это замедлит динамику расширения криптоказначейства со стороны компании и изменит ее роль Strategy в качестве активного покупателя.

По оценке Хоугана, происходит явный переход к более гибкой модели управления балансом, где операции с биткоином зависят от стоимости капитала, уровня обязательств и общих рыночных условий. Это снижает предсказуемость динамики корпоративного спроса и усиливает его зависимость от внешней конъюнктуры.