news.bitcoin.com
Ожидания относительно политики ФРС ведут к расхождениям на рынках
Grayscale Investments связывает отставание биткоина от акций с переоценкой политики Федеральной резервной системы, утверждая, что биткоин мог бы сократить разрыв в доходности с акциями, если бы ФРС воздержалась от повышения ставок. В аналитической заметке от 22 июня управляющая криптоактивами компания отметила, что изменение ожиданий относительно ставок способствовало расхождению динамики между акциями, биткоином и золотом.
Американские акции выросли на 9 % с начала войны в Иране в конце февраля, что отчасти было поддержано устойчивыми расходами, связанными с инфраструктурой и развитием искусственного интеллекта, уточнила Grayscale. За тот же период биткоин подешевел на 1%, а золото — на 20%, что привело к одному из самых значительных разрывов в доходности среди основных макроэкономических активов.
Руководитель отдела исследований Grayscale Investments Зак Пандл заявил:
«Наш базовый сценарий предполагает, что ФРС воздержится от повышения ставок. Если мы правы, цена биткоина может догнать акции».
Ожидания инвесторов в отношении денежно-кредитной политики сместились в сторону ужесточения условий. Ожидания по годовой ставке ФРС выросли примерно на 60 базисных пунктов с конца февраля, и примерно половина представителей Федеральной резервной системы в настоящее время указывает на то, что повышение ставок может оказаться оправданным в 2026 году.
17 июня Федеральный комитет по открытым рынкам (FOMC) проголосовал 12 голосами против 0 за сохранение ставки по федеральным фондам на уровне 3,5–3,75 % на первом заседании по вопросам денежно-кредитной политики под руководством Кевина Уорша в качестве председателя ФРС. ФРС отметила, что инфляция по-прежнему превышает целевой уровень в 2%, причем цены на энергоносители усугубляют инфляционное давление. Следующее заседание ФРС по вопросу процентных ставок запланировано на 28–29 июля 2026 года.
Центральные банки за пределами США уже приступили к ужесточению монетарной политики. Европейский центральный банк (ЕЦБ) уже повысил процентные ставки, усилив общую тенденцию к ужесточению монетарной политики, поскольку чиновники реагируют на постоянное инфляционное давление повышением стоимости заимствований.
Grayscale рассматривает биткоин как денежный актив и инструмент для инвестиций в рост
Ожидания относительно процентных ставок имеют особое значение для активов, не приносящих дохода. По мере роста реальной доходности инвесторы могут получать более высокую доходность от денежных средств и инструментов с фиксированным доходом, что увеличивает альтернативную стоимость владения такими альтернативными активами, как биткоин и золото.
Grayscale утверждает, что биткоин занимает иную позицию, чем традиционные денежные активы. Компания охарактеризовала этот актив как дефицитный цифровой товар, который может служить долгосрочным средством сбережения стоимости, одновременно обеспечивая доступ к росту публичных блокчейн-сетей и более широкой криптоэкосистемы.
Пандл отметил:
«Это делает функцию биткоина схожей — но не идентичной — с функцией золота и акций роста в портфелях. Если это так, биткоин может выступать в качестве средства диверсификации портфеля, которое на текущих уровнях кажется привлекательным с точки зрения цены».
В рамках этой концепции биткойн занимает промежуточное положение между двумя категориями инвестиций, которые по-разному реагируют на макроэкономические события. Золото, как правило, используется в качестве валютного хеджа. Акции компаний с высоким потенциалом роста выигрывают от инвестиций в технологии и ожиданий будущей прибыли. Текущие цены отражают эти факторы. По мнению Grayscale, недавнее ослабление биткоина и золота связано с изменением ожиданий в отношении процентных ставок. Акции поддерживаются инвестициями в сферу искусственного интеллекта.