Una parte de FTX sobrevivió, y ese es el caso para la Ley CLARITY

En las semanas que el Senado dedicó sin aprobar la Ley CLARITY, las mayores instituciones de las finanzas estadounidenses continuaron avanzando hacia la cadena de bloques. JPMorgan tokenizó participaciones en ETF a través del piloto de producción de la Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC), y más de 50 empresas, entre ellas BlackRock y Goldman Sachs, se han sumado para tokenizar acciones y bonos del Tesoro mediante la misma infraestructura. El CEO de BlackRock califica la tokenización como una forma de "actualizar la infraestructura del sistema financiero". El asunto ante el Congreso ha dejado de ser sobre criptomonedas.

Si usted opera un escritorio tradicional y considera a CLARITY como un problema para la industria de activos digitales en lugar de para la suya propia, considere 2008. Un nuevo instrumento creció rápidamente, dentro del sistema regulado, bajo reglas que nunca habían sido sometidas a pruebas de resistencia, y cuando colapsó, la pérdida no se mantuvo donde comenzó. Alcanzó a firmas que nunca tocaron una hipoteca subprime y se eliminaron aproximadamente 17 billones de dólares en riqueza doméstica.

Randi Abernethy es la Jefa de Compensación y Riesgo de Grupo en Bullish Exchange. Testificó sobre la Ley CLARITY ante un subcomité de Servicios Financieros de la Cámara en julio de 2026. Lea su testimonio completo ante el Congreso aquí.

La comparación no es que los activos tokenizados sean la próxima crisis de las hipotecas subprime; es que un choque se transmite a través de las conexiones compartidas, independientemente de si usted estaba involucrado en lo que falló. El cableado no es diferente ahora: solo las stablecoins poseen más de 100 mil millones de dólares en bonos del Tesoro, y si una stablecoin grande falla y se ve obligada a vender, el choque impacta en los mercados de financiación de los que depende un escritorio tradicional cada mañana. El personal de la Reserva Federal ha señaló el riesgo; casi ocurrió en 2023, cuando el USDC de Circle perdió brevemente su paridad debido a que sus reservas estaban en un banco en quiebra. Organismos internacionales como el FMI advierten que un choque de este tipo ahora viajar más rápido que en 2008, debido a que estos mercados son volátiles, sin requisitos de compensación no existe una cámara de compensación que contenga un incumplimiento antes de que se propague. La maquinaria financiera se está reconstruyendo sobre reglas que aún no son ley, y cuando la primera crisis la alcance, la pérdida no preguntará si su mesa pasó a la cadena.

Nota: Las opiniones expresadas en esta columna son las del autor y no necesariamente reflejan las de CoinDesk, Inc. o sus propietarios y afiliados.