Después de un funeral de la Ley de Claridad, el mundo cripto seguiría girando

Si la industria criptográfica Ley de Claridad del Mercado de Activos Digitales fracasa en el Senado de los EE. UU., el resultado puede no ser fatal, pero es un golpe duro

La legislación se ha estancado, y las probabilidades de que avance se reducen cada momento. Por lo tanto, es posible que no se promulgue una nueva ley este año que defina claramente las distinciones entre valores criptográficos, productos básicos y otros activos, ni que establezca quién es responsable de supervisar las empresas que los gestionan. Además, la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos de EE. UU. podría no obtener la autoridad explícita para regular el comercio de productos básicos en el que se intercambia la mayor parte de las criptomonedas.

Antes de que los debates controvertidos sobre el rendimiento de las stablecoins, las finanzas ilícitas y la ética criptográfica de los funcionarios gubernamentales amenazaran con hacer fracasar la Ley de Claridad, las preguntas sobre la supervisión de los mercados eran los objetivos centrales del esfuerzo. La imposibilidad de establecer a la CFTC para supervisar el comercio de tokens como bitcoin $BTC$64.575,35 y ether ETH$1930,00 de Ethereum significa un serio vacío en la autoridad de supervisión de EE.UU., aunque el regulador de derivados y su agencia hermana, la Comisión de Bolsa y Valores, han intentado cubrir algunas de las brechas y tendrán margen para tomar medidas por su cuenta si el Congreso no actúa.

Esa es probablemente la respuesta principal en ausencia de una ley criptográfica: la SEC y la CFTC, favorables a las criptomonedas, continuarán elaborando declaraciones de posición y dirigiendo sus autoridades existentes para otorgar a las empresas de criptomonedas los poderes que necesitan, por ahora. Algunos expertos en criptomonedas han comenzado a restar importancia en privado a la posible pérdida de Clarity, argumentando que la industria no requiere una ley a medida para seguir operando en EE. UU., a pesar de las advertencias de que las empresas y desarrolladores de criptomonedas se trasladarán al extranjero en ausencia de la legislación.

Es por eso que algunos inversores institucionales y pesos pesados en finanzas dudan en lanzarse al espacio de activos digitales. Una parte significativa del capital y la maquinaria financiera probablemente permanecerá al margen si la industria continúa avanzando con paso vacilante sobre bases legales inciertas. Los aversos al riesgo seguirán percibiendo el peligro de que lo que se construya sobre esa base no perdure.

Y más adelante, en las elecciones presidenciales dentro de dos años, una victoria demócrata podría renovar las sillas y direcciones de todas esas agencias regulatorias. Las declaraciones y orientaciones son fáciles de revocar. Las políticas que han pasado por un proceso formal de elaboración de normas (con múltiples etapas y oportunidades para que el público opine) serían más difíciles de eliminar.

A pesar de gastar cientos de millones de dólares en influencia política y millones adicionales en cabildeo en Washington, la industria criptográfica aún no cuenta con su ley emblemática en Estados Unidos. Y una pérdida definitiva de la Ley de Claridad — ya sea decidida durante la limitada ventana del Senado en septiembre o incluso en la sesión congresional de fin de año conocida como el "pato cojo" — podría afectar a los mercados de criptomonedas con otra caída.

Pero el sector ha demostrado años de paciencia, y versiones de este mismo impulso legislativo se han desarrollado repetidamente, y a menudo con energía bipartidista. La anterior Ley de Innovación Financiera y Tecnología para el Siglo XXI (FIT21) había sido aprobada por la Cámara en 2024, luego la Ley de Claridad relacionada también fue aprobada por la Cámara en 2025 antes de superar un nuevo obstáculo al obtener la aprobación de los comités del Senado este año. Si los legisladores no encuentran una manera de hacerla pasar este año, es probable que el proyecto de ley sobre la estructura del mercado vuelva a surgir.

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